財富管理將告別無知無畏的“蠻荒時代”

——《用益財富內參》內容提要：http://img.jrjimg.cn/2014/01/20140102154522205.rar

過去幾年，中國財富管理行業爆炸性增長，監管難題隨之浮出，體制和規範約束，也潛伏著風險。居民財富的增長，財富管理發展水平明顯滯后。隨著人們財富增值預期逐漸務實，多元化投資心態更加成熟穩健，財富管理將告別野蠻時代。

現在第三方財富管理行業這種業態模式在國內應該算創新型企業，也是新興的市場業態。券商、銀行、包括其它的基金、資管機構，是屬於第三方財富管理行業的上游，類似產品的供應商。作為第三方財富管理機構，我們在市場上跟投資人和融資人之間是作為獨立三方的個體存在，可以更加客觀、公平的來評價產品和風險收益性，把我們認為適合客戶的產品來推薦給他，這可能是我們在市場上能夠存在和快速發展的優勢。

對於我們上游來說，可能各家機構其實都在大力開展自己的財富管理，包括商業銀行也有私人銀行部門，券商也有它的財富管理部門，信托也有他的直銷部門，都在構建這樣的體系。在金融領域，我們認為這個行業一定是細分的市場，不同機構在這里一定發揮自己的長處，要把長處發揮到極至，對相對可能不是很熟悉，不是長項的很有可能被外包出去，因為這樣的話對他來講投入大量人力物力，對企業發展是不劃算的，對於我們三方來講確實是一片藍海。

現在包括第三方財富管理機構，以及很流行的、大家認為安全性很高的信托主要推的產品是私募產品。這可能從監管方面，包括制度方面還需要有突破的一些地方。另外，私募型產品需要和客戶之間有比較好的溝通，有雙方比較好的了解，對產品比較詳盡的互動，在這種情況下才能滿足投資者需求，這是對客戶相對負責的方式。

家族信托有一點類似於財富制度安排，可能比較適合信托公司把東西做起來，當然可能其他的資產管理機構也可以用信托的關係把這個模式建立起來。國內並沒有遺產稅，所以對於家族信托的需求並不那么迫切。目前，國內的第三方財富管理機構，要提供給高級客戶服務，但是客戶還是更大眾化，沒有那么高階。針對家族提供的服務，首先是國內的能夠給客戶提供投資類別、投資產品還沒有標準化，沒有那么多可選擇余地。所以無論是從第三方財富管理機構也好，還是從商業銀行的角度來講都很難提供和滿足家族資產設定投資回報的要求。如果第三方財富管理機構專門維護這樣一群客戶，雖然他們資金量很大，但是無法養活我們的團隊，這是現實的問題。

在“金融理財前沿”欄目中，第1期《用益財富內參》精選了7篇文章，《中國銀監會或將正式叫停第三方理財機構代銷信托產品》一文指出，銀監會之所以下定決心叫停第三方理財代銷信托，是出於對第三方理財“無準入門檻、風控缺失”、“‘高返點’成核心競爭力”、“借道私募涉嫌違規銷售信托”等原因。

《銀行破產法起草進行中——存款保險制度的賠付上限為50萬元》一文指出，國家不再為儲戶在商業銀行的存款兜底，允許銀行破產倒閉，一旦有銀行破產，儲戶的存款將由存款保險機構賠償，但賠償有一定限額。根據目前透露的訊息，儲戶在單個銀行的存款，最大賠付額度可能是50萬元。

《消費信托的功能、機理和產品設計思路要點》一文指出，消費信托有三個功能。第一，幫助消費者識別可提供更好的消費權益的消費品的商家和服務機構，這是消費信托的目的；第二，幫助消費者選擇性價比更高的投資權益和消費權益；第三，保護消費者上述消費權益的實現。文中對中信信托推出的消費信托產品做了具體的介紹。

《揭秘“家族信托”的設計全流程》一文指出，隨著財富延續、風險隔離的市場需求暴增，更合法、更完整的家族信托設計正在浮出水面。對於機構來說，因為受政策和法律方面的限制，國外私人銀行巨頭展不開手腳，中國富豪留在內地的資產幾乎是一片處女地。這個蛋糕實在太大，即便問題重重，但國內商業銀行都在關注這塊業務。因為客戶一旦決定通過一家銀行設立家族信托，就意味著他在未來幾十年時間內不可能離開這家銀行。

《一只影視投資信托計劃的“廬山真面目”》一文對“五礦信托-影視藝術品投資基金結構化集合資金信托計劃”的誕生背景、過程、交易要素、交易結構、受益權結構化設計、創新點等方面做了詳細介紹。作者指出，信托在支援影視文化產業方面優勢突出：在對投資者一端，它可以通過信托受益權的結構化分層，整合不同風險偏好的投資者的資金，捆綁利益相關者；在資金運用一端，信托資金可以使用股權、債權、以及介於二者之間的夾層以及各種權益性的投資手段；在風險管理上，信托可以接受各種靈活有效的風控手段。

《買信托產品玩“團購”將投資門檻降低至20萬，你敢嗎？》一文指出，FOT產品主要是收攏市場散戶資金，投資多款信托產品，在約定的期限內給付投資者一定的收益率。這種運作模式類似資金池運作，以有限合伙私募形式組織起來的資金沒有相匹配期限的信托產品對應，在投資標的兌付正常的情況下，如果FOT 產品后續募集發生困難，當期購買這類產品的投資者面臨延期兌付的風險。而如果信托市場“剛性兌付”被打破，也就是投資標的本身的兌付發生困難，FOT產品的良性模式將會很快被打破，從根基上動搖這類產品的發展基礎。另一方面，因為這類產品以有限合伙形式存在，管理人的信用風險也是投資者必須關注的。

《財富管理正告別那個無知無畏的“蠻荒時代”》一文對中國財富管理市場目前的格局以及銀行、信托、券商、基金子公司以及第三方財富管理公司的優勢和劣勢作了分析介紹，並對“互聯網會不會改變財富管理行業？能否顛覆原來渠道？過去這種渠道最重要的是什么？頂尖財富人群的資產設定趨勢是什么？家族財富傳承的需求進一步彰顯，企業治理及資本運營如何支撐家族企業的持續經營？家族信托模式走向如何？”等熱點問題一一作了解答。

在“財富管理·道”欄目中，《用益財富內參》精選了7篇文章，《挑選信托產品不妨看清“四大要點”》一文指出，投資者在購買信托理財產品時，可以從以下幾個方面進行判斷篩選：一是要選擇信譽好的信托公司；二是要預估信托產品的盈利前景；三是要考察信托項目擔保方的實力；四是要根據自己的風險承受能力選擇。

《樓市調控背景下如何選擇房地產投資類信托產品？》一文指出，選擇“抵押貸款型”產品時應關注“抵押率的高低及抵押物的評估是否公正合理、抵押物的權屬是否清晰、房地產項目的運行狀況、作為融資方的開發商自身實力、對銷售回款的監管”等方面問題，在選擇“股權投資型”產品時，應關注“對項目公司的控制和管理、信托期間融資方現金流量、其他擔保及抵押措施”等方面問題，在選擇“權益投資型”產品時，應關注“標的房產在信托期間的經營狀況、回款監督”情況等。

《大視角揭開“家族信托”的神秘面紗》一文介紹了家族信托服務的五個步驟，分別是：1.了解客戶，滿足需求，協商條款；2.確定投資規則；3.確定投資期限；4.選擇投資標的；5.定期溝通結果。文章指出隨著中國社會財富的積累以及第一代企業家的年齡增長，私人銀行、家族信托等財富管理方式受到越來越多的關注，也逐漸成為各大金融機構角逐的舞臺。

《家族信托如何成為富人的守財利器？》一文通過“鄧文迪”、“吳亞軍”等案例，對家族信托做了解析，指出，通過家族信托的財產隔離機制，使得離婚不再威脅到企業的運營。目前，信托登記制度的缺失、遺產稅未出臺等是開展家族信托業務中的阻礙。

《資管計劃與信托計劃的區別有哪些？》一文對比了資管計劃與信托計劃的相同點，包括：1.必須報備監管部門，信托是銀監會監管，資管計劃是證監會監管；2.資金監管、資訊披露等方面都有嚴格規定；3.認購方式相同，項目合同、說明書等類似；4.本質相同頻道不同，都屬於投融資平臺，都可以橫涉資本市場、貨幣市場、產業市場等多個領域。文中還對基金子公司專項計劃問題做了答疑。

《信托產品、銀行理財、保險產品、私募、基金及有限合伙的“大比拼”》一文指出，信托產品具有“起點高、風險低、收益較高、持續投資方便簡潔、債務隔離、流動性較差、投資方式靈活”等特點，文中分別對比分析了“銀行理財產品”、“股票、基金、證券類產品”、“保險產品”、“有限合伙基金”與“信托計劃”的優劣勢。

《理財需要什么樣的好教練？》一文列出了“好教練”的標準，包括：1.厘清目標。提出恰當的問題，促使你仔細思考。2.透過工具及專業知識，協助你充分考慮各種資訊后再做選擇。3.使你觸及不同領域的專業技術，並運用這些技術，規劃出整體性的理財方案。4.講求紀律。讓你不至於成為短錢進出、追逐利多訊息的犧牲者。5.提供終身服務。當個人需要與外在環境發生變化時，協助你妥善因應。例如，新法規的修訂及稅法變更。6.幫助避免誤入本書曾提及的心理陷阱。

在“財富人生·悟”欄目中，第1期《用益財富內參》精選了5篇文章，《細數101個理財的壞習慣，你有嗎？》一文列舉了我們理財中的101個壞習慣，文章分別從“投資、銀行理財”、“信用卡”、“保險”、“房產”、“消費”等篇章逐一展開介紹。

《民營企業“二代交接班”進入高發期：業績不如父輩是常態嗎？》一文指出，《福布斯》中文版發布“中國現代家族企業調查報告”。報告顯示，中國越來越多家族企業的發展，遇到了交接班、經濟增長放緩以及產業轉型升級的三重挑戰，今年A 股上市家族企業中的父（母）子（女）關係數量首次超越了兄弟關係，走向前臺接班的二代人數出現明顯飛躍，交接班進入高發期。

《金融理財服務：期待一個精細化管理和專業售后服務的“中國夢”！》一文指出，目前，金融機構對客戶的跟蹤、管理、服務的意識太過欠缺，但是，不考慮客戶的感受、缺乏售后服務的產品是沒有生命力的。理財服務的重點應該是售后，一個交易的完成，正是后續服務的開始。金融產品的特殊性，要求我們必須精細化管理，注重售后服務就是精細化管理中不可或缺的一部分。

《“富不過三代”是中國的特例嗎——家族財富何以N代傳承？》一文指出，美國的Gregory Clark 教授長期研究世界經濟史和社會史，通過分析大量統計資料證明，家族家庭財富可以N代地傳承下去。但是，Clark 教授的研究還不能完全推翻國人口耳相傳的“富不過三代”的說法。因為，自1645年以來，中國人收入水平、財富擁有量的獲得與其家族、前輩的相關係數是逐漸走低的，即從0.8逐漸降至0.15。

《民間借貸的9大技巧和10大不借“法則”》一文列舉了民間借貸9大技巧，包括考察借款方的信用狀況、賺錢能力、利率是否合理、說明借錢用途以及預期盈利能力、分散風險等等。

在“固定收益·產品”欄目中，《用益財富內參》刊載了《2013年12月國內信托產品發行情況一覽表》、《2013年7-12月國內券商和基金類資管產品發行情況摘錄》、《2013年11-12月國內銀行理財產品發行情況摘錄》、《國內有限合伙基金產品發行情況摘錄》。

在“金融理財·機構”欄目中，《用益財富內參》刊載了《2013年度全國68家信托公司的集合信托產品發行情況一覽表》、《銀行的智慧化資產設定系統：方便“共性”的同時如何尊重“個性”？》以及《信托公司與銀行聯合推出的“私財卡”如何顛覆傳統的信托業務模式？》。

在“投融資·大視野”欄目中，《用益財富內參》欄目刊載了《通俗解讀“三中全會”政策要義：房產稅或推高房價，投資健康產業受追捧！》一文，作者對三中全會檔案中“人口和城市化”、“國有資產”、“金融改革”等問題做了解讀。

《互聯網基金高收益：一場游走於灰色地帶的創新“遊戲”》一文指出互聯網基金存在夸大、片面宣傳、違規保證、承諾、補貼收益等現象。

《FOT模式（信托中的基金）在財富管理領域的應用及相關法律問題解析》一文分析了“FOT模式的基本結構和類型”以及“FOT模式的特點”，文中還將FOT與有限合伙的其他組合模式進行了比較。

《美國投資移民項目是“餡餅”還是“陷阱”？》一文介紹了EB-5投資移民項目的由來及內容、國內投資移民業的現狀以及投資移民過程中的詐騙與風險。

《剝開去美國炒房的真相》介紹了美國買房的真實情況。