速匯貨幣：歐美領漲勢頭今年或難延續

和訊特約

歐元兌美元匯價在12月31日小跌，自此前錄得的1.38以上高位回落，收跌0.2%至1.37769美元。當日在無重大訊息刺激的背景下原因只能歸結於投資者在年末繼續進行倉位調整操作，而此前推動歐元走強的歐洲官員鷹派措辭在沒有后續訊息促進下也暫時失去了對市場的影響。

不過，盡管如此，歐元兌美元在2013年全年仍錄得了4.5%的漲幅，歐元的漲幅也因而為所有g10發達經濟體貨幣中最大。自3月底觸及1.2746的年內低位以來，歐元兌美元已經累計上漲了1000個點，上周五更是更新了年內新高1.3892。

在由塞浦路斯引發的新一輪歐債危機最終得到化險為夷，且歐元區此后也沒有再發生更大的負面訊息狀況下，歐元匯價因而震盪上行。雖然中間也遭受過諸如歐洲央行降息、美聯儲宣布開始縮減量化寬鬆措施力度等訊息的打壓，但都難以阻止歐元的上行勢頭。歐元因而在2013年表現不凡。

不過，此后在新年假期過后，年末倉位調整效應就將會有所消散，匯市的走勢也將重新受到市場基本面狀況的控制。目前多數投資者都不認為歐元兌美元的強勢走勢能在后市延續下去。因為此前美聯儲已於12月的會議上宣布開始縮減購債，並將穩步減少購債規模，就目前而言顯然與歐洲央行政策趨勢（11月歐洲央行將主要再融資利率削減至歷史低點0.25%）形成鮮明對比，持續如此，歐元兌美元匯價就很可能基於基本面狀況再度走軟。

業內機構認為，在新年到來之后隨著美聯儲寬鬆措施退出戰略的進一步推進，美元指數料將重新得到提振。同時，以往的經驗狀況也顯示，美元指數往往在每年一季度時都會有較為強勁的表現。而與之相反，在年末歐元區資金緊張狀況在新年過后逐步消散的狀況下，歐元匯價很有可能會被打回原形。

在過去10年間，歐元兌美元的匯價表現往往在1月份時都會顯得尤為低迷，而在當前的基本面訊息背景下，這一趨勢也料將得到延續，因而，此前歐元持續強勢的表現或已提供了入市做空的理想機會。

西太平洋(601099,股吧)銀行也表示，盡管歐元區復甦態勢已經開始，但歐元區增長勢頭在2014年第一季度可能放緩，同時為了改善高達12%的失業率，歐洲政客需要一個弱勢的貨幣競爭環境。

當然市場上也不乏持與主流觀點相左的人士，認為歐元兌美元2014年將走強。因為美聯儲削減寬鬆這一未來將發生的事件目前已被市場定價，美元要進一步延續升勢難度頗高。同時對一個資產負債規模達4萬億美元的美聯儲來說，每月100億美元的資產購買規模是微不足道的。根據美聯儲的粗略計算，2000億美元的資產購買相當於25個基點的政策利率，以此推算，100億美元的縮減僅相當於上述數字的二十分之一。因此，在正常情況下，短期內投資者幾乎不會感覺到這種變化。

值得一提的是，美聯儲眼下仍面臨著棘手的問題，持續處於低水平的通脹率和美國中期經濟前景不明朗是兩大重要的考量因素。現在誰也說不準美國經濟復甦是否會持續？勞動參與率的下滑何時能得到逆轉？尤其是勞動參與率下滑，使得失業率表面上呈現下降而實際上並非如此。鑒於這些不確定性因素，美聯儲在縮減購債規模的同時發出前瞻性指引，表明它不打算在經濟回歸正常之前恢復正常的貨幣政策，並暗示在中期內若有必要仍會選擇為經濟提供進一步支撐。

今天是2014年第一個交易日，還將有部分國家金融市場因元旦假日休市。日內市場將迎來大量制造業pmi終值數據，除了已公布的中國12月匯豐制造業pmi終值，還將公布歐洲多國pmi終值數據，包括法國、德國以及歐元區。此外，投資者需重點關注英國12月制造業pmi以及美國公布的一系列重要數據。