金價王者歸來？2014年十大因素將促使金價看漲

和訊特約 2013年的4月中旬和6月中旬，是黃金大幅下挫的日子，但也是中國大媽的瘋狂采購的日子，而隨著黃金價格不斷下跌，中國大媽今年可謂空歡喜一場。2013年無疑是黃金元氣大傷的一年，但2014年，黃金有望在多重利好因素推動下王者歸來！

首先，量化寬鬆政策退出。2013年，金價下跌的主要動力是市場持續炒作美聯儲量化寬鬆政策退出的預期，而最近一次美聯儲利率決議美聯儲已著手縮減寬鬆政策，相信2014年市場的主旋律還是量化寬鬆的退出。隨著明年美聯儲新主席耶倫的上臺，量化寬鬆政策將逐步退出，壓制在黃金身上的最大桎梏解除，黃金有望逐漸擺脫頹勢，迎來重生！

其次，機構囤積黃金。根據芝加哥商業交易所(cme)的數據，摩根大通(jp morgan)的公司賬戶自11月來一直處於買進黃金的狀態。在今年6月和7月，摩根大通就曾大舉囤積黃金，隨后的八月九月金價上漲超過150美金，一度達到1433美金的高點，而此次摩根大通再次低位吸納，意欲何為呢？也許會將當時的上漲行情再度重演。

第三，通脹壓力預期。美國經濟復甦狀態良好，美聯儲的量化寬鬆並沒有帶來通脹壓力，這也是為何不直接退出量化寬鬆的原因之一，但這僅僅是暫時的。當前美國的通脹率維持在1.2%，但華爾街對2014年該數據的預測遠高於當前，達到2.2%。高盛集團的jan hatzius預計，2014年美國通脹率將達到2%，而一些機構的預測值更高。隨著量化寬鬆政策和推行，經濟的進一步改善，市場流動性的增強，美國的通脹壓力將會逐漸顯現，這將為金價上漲埋下伏筆。

第四，瀕臨開采成本。盡管市場對於黃金開采成本沒有標準的說法，但1200美金已接近金價的開采成本是市場共識。如果價格繼續下跌，意味著礦商無利可圖，開采意愿降低，甚至不開采，這必將會導致市場供應量降低，因此合理的金價應該是在1300美元以上，而這個價格對於中國大媽而言，解套足矣。

第五，實物需求旺盛。2013年中國正式成為全球黃金消費及生產的雙料冠軍，甚至從外進口黃金來滿足國內多種需求，中國大媽的投資需求即是其中一項。相信2014年中國市場的投資需求和實物需求將有增無減，這會給金價帶來一定的推動力。此外，印度的實物需求已經被壓制了足足兩年（印度政府持續提高黃金進口稅），如果2014年爆發將有可能直接將金價推向高潮。

第六，美國債務問題。美國債務問題將會在明年重燃戰火，國會兩黨將再次談判，經歷過2013年的停擺，相信國會兩黨會盡量避免此事件再次發生，因此在各方面將會有所妥協，而上調債務上限對金價將是一個中長期的利好因素。

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第七，資金回流貴金屬。2012年下半年以來，造成全球宏觀經濟運行的三個系統性風險因素：美國經濟衰退，歐債危機，中國經濟硬著陸全部消除，因此，避險資金開始陸續撤離黃金市場，這是金價2013年下跌的宏觀因素。全球最大的黃金etf持倉水平回到2008年的水平，從近期機構持倉調整來看，機構已逐步改變思路，2014年資金將有望重回貴金屬市場。

第八，美股有望回調。今年的美股持續創新高，上漲幅度超過20%，2009年以來漲幅接近3倍，不可謂不牛市，但2014延續此種強勢上行的態勢難度幾何呢？回頭看我們的a股，僅僅一年的牛市就被打回頭了。一旦美股表現不佳，由於黃金是優異的長期金融對沖資產，相信會有很大一部分的資金回流黃金市場，這將是黃金白銀復仇的機會！

第九，日本量化寬鬆。日本政府和私人養老金規模達3.36萬億美元，由於日本首相安培晉三開始了激進的“無限寬鬆”措施，且承諾將該計劃維持至少兩年，實現2.0%通脹的目標，這使得日元購買能力下降。為了應對即將到來的通脹，日本養老基金將會在2014年增加黃金的持有量。如果日本養老基金在未來兩年使用1%的資產購買黃金，僅這個因素就可以推動金價升至1552美元/盎司。如果使用3%的資金，金價將升至2258美元/盎司。美國的量化寬鬆政策曾讓金價走出波瀾壯闊的牛市，全世界第三大經濟體日本的量化寬鬆政策給金價帶來的推動有望在來年逐漸體現出來。

第十，地緣政治的潛在危機。盡管全世界歌舞升平，但地緣政治的危機始終存在，尤其是最近東北亞地緣政治形勢逐漸朝著緊張的態勢演繹，朝核危機，釣魚島危機、中東石油危機都是隱形炸彈。如果發生戰爭，黃金的避險功能將再次被世界記起，屆時金價將再次獲得上行動力。

黃金黯然失色的2013年已臨近尾聲，盡管過去的2013年是傷透中國大媽的一年，但資本市場永遠都是遵循漲跌輪換規律法則，筆者相信，2014年，在美聯儲退出量化寬鬆政策的大背景下，資金回流貴金屬，實物需求的增長，美債危機再現，黃金重新回到1500美金將不是夢。屆時，中國大媽們不僅可以成功解套，還獲得豐厚收益，這將是一件快事！

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