20140226 浙商論市

宏觀，股指：

國際：

1、盡管美國12月fhfa的房價指數環比增長0.8%。好於預期的0.3%，美國12月s&p/cs20座大城市房價指數年率上升13.4%，好於預期13.3%；但是房價漲幅明顯趨緩。美國2月諮商會消費者信心指數78.1，不及預期的80.0，與預期之差創四個月來最大；預期指數75.7，創2013年11月來最低。數據顯示，美國經濟近期仍未能擺脫表現乏力的格局。

2、德國四季度季調后gdp終值季率上升0.4%，預期上升0.4%，初值上升0.4%，正面貢獻主要來自外貿，國內經濟發出的信號好壞不一。西班牙上調今年經濟增長預期至1%，原先預期的0.7%。但是，繼11月的零售銷售月 率錄得持平之后，意大利12月季調后零售銷售再度轉跌0.3%；2月istat消費者信心指數意外降至97.5；1月非歐盟貿易帳大幅走低，為近11個月以來首次錄得赤字。數據顯示，歐元區內部經濟分化態勢仍未得到扭轉。

3、英國2月cbi零售銷售差值大幅升至+37，預期+15，前值+14，創2010年6月以來新高；3月cbi零售銷售預期差值升至+28，前值+15；1月經季節調整的抵押貸款批準宗數較上年同期增長57%。數據預示，英經濟延續復甦態勢。

4、歐洲央行首席經濟學家、負責該行執行委員會經濟事務的委員peter praet一方面堅稱，低通脹將意味著風險，另一方面又認為當前歐洲cpi增長下滑是暫時現象，主要源於食品與能源成本增加有限，能源價格波動性很大，歐洲央行並未發現當前存在任何通縮的風險，也未發現歐元區成員國國民推遲購物的跡象。

國內：

1、年后短端流動性延續改善格局，絕大部分短端利率大幅下行，超出市場預期。更為重要的是，近日長端流動性也開始有所跟隨下行。為此，央行一方面加大正回購力度，昨日進行了1000億元14天期操作，另一方面通過人民幣中間價引導人民幣階段性貶值強化長期流動性偏緊預期。總體來看，央行政策操作料將使得短端流動性改善接近尾聲。

2、近期各民主黨派陸續召開提案通氣會。除各自關注的領域外，目前已公布的百余項提案關注點不約而同包含了資源環保內容。有專家表示，治大氣污染保呼吸安全將是今年民生的最大期待。而推進環保法修訂、建立有關資源利用和環境治理條例也成為多項提案的重點。

3、近日，中石化向民資放開成品油銷售，率先拉開了“油改”的下游大幕。24日晚，能源局《油氣管網設施公平開放監管辦法（試行）》的落地，則標志著中游油氣管網從此進入第三方準入時代。中國證券報記者了解到，由有關部門牽頭制定的原油和成品油流通體制改革方案，也有望近期出臺，更多民營企業將獲得原油進口權，“油改”政策將向更深一層的原油進出口權演繹。

4、近日，在中電聯2014年經濟形勢與電力發展分析預測會上，國家發改委電力市場改革研究專家組成員、華北電力大學能源與電力經濟咨詢中心主任曾鳴透露，本次電力體制市場化研究課題涉及電力調度、輸配和售電側等關鍵節點改革。“本輪電改的最終方案最有可能從售電側改革起步，包括引入民營資本介入售電側，形成多元化售電市場，通過試點推動大用戶直購電。”曾鳴指出，總的來看，電力調度、交易體制獨立和電網分離不利於目前電力安全運行和資源的跨區域調度。

宏觀今日提示及觀點：

15:00 德國3月gfk消費者信心指數 8.2 8.2

17:30 英國第四季度gdp修正值(季率) 0.70% 0.70%

17:30 英國第四季度gdp修正值(年率) 2.80% 2.80%

20:00 美國上周mba抵押貸款申請活動指數(至0221) 380.9

23:00 美國1月新屋銷售總數年化(萬戶) 41.4 40

08:30 美國克利夫蘭聯儲主席皮納爾托發布演講

09:30 日本央行政策委員會審議委員石田浩二向商界領袖發表演說

16:30 瑞典央行公布2月貨幣政策會議記錄

17:25 英國央行貨幣政策委員布羅德班特進行演說

-- 歐洲央行(ecb)執委會成員莫爾許講話

交易提示：受地產利空、人民幣貶值與央行正回購等多重利空疊加影響，股指或延續下跌，跌破2150建議多頭觀望，今日偏空為主。資金持續寬鬆，基本面擔憂情緒進一步增大，債券或維持暖勢，期債建議偏多操作。

國債期貨：

1、在現券收益率連續下行的同時，中國人民幣利率互換周二亦普跌逾10個基點(bp)，因公開市場倍增至千億元的正回購操作，未實際改變資金寬鬆態勢，機構做多熱情不減。

2、離岸人民幣即期匯價 周二重啟跌勢，再創波段新低，並是2012年9月來首次跌穿中間價，引發市場對於后續走疲高度擔憂。

3、中國興業銀行(601166,股吧)昨日公告稱，將於今日招標發行至多50億元人民幣同業存單，期限三個月。

4、中國銀行(601988,股吧)間債市周二早盤利率債暖勢更甚，利率互換及國債期貨市場亦然。正回購操作力度未改資金大勢，人民幣明顯走貶和房地產相關訊息則令基本面擔憂進一步升溫，多頭情緒被鼓舞，債市一二級聯袂延續暖勢。

交易提示：資金持續寬鬆，基本面擔憂情緒進一步增大，債券或維持暖勢，期債建議偏多操作。

貴金屬：

1、金價漲至16周高位，受美國數據、烏克蘭擔憂拖累。金價周二升至16周高位，因美國消費者信心數據令市場擔憂美國經濟能否持續復甦。世界大型企業研究會(conference board)2月份消費者信心指數從1月份的79.4降至78.1。金價年初迄今上漲11%。關於美國經濟及烏克蘭主權債務可能違約的相關擔憂促使投資者買入黃金。蒙特利爾kitco metals貴金屬部門主管peter hug表示，最近一系列美國經濟數據走軟，市場上一種觀念得到強化，即盡管美國聯邦儲備委員會(federal reserve，簡稱∶美聯儲)可能繼續縮減購債，卻不會很快加息。hug表示，隨著標普500指數逼近歷史高位，投資者利用黃金對沖其押注美股上漲的風險。

2、2014年1月中國大陸經香港進口黃金規模下滑。因全球最大黃金消費國--中國的黃金珠寶及制造商預計農歷春節過后國內的實物金需求將回落，導致2014年1月中國大陸從香港進口的黃金規模下滑。據香港統計局周二(2月25日)公布的數據顯示，2014年1月中國大陸從香港進口的黃金總規模達102.637公噸(包括碎金)，較2013年12月的的126.6公噸小幅下滑，較去年同期的51.3公噸上升。與此同時，1月國大陸從香港的黃金凈進口規模達83.6公噸(扣除兩岸流動)，較2013年12月的91.9公噸小幅下滑，但與去年同期的19.6公噸相比還是大幅上升。世界黃金協會(wgc)上周曾發布報告稱，2013年中國的黃金消費量創下1066公噸的記錄，金條、金幣及黃金首飾需求漲幅達32%，因去年國際金價錄得30年來最大年度跌幅。

3、2月25日spdr黃金持倉量較前一交易日增加0.26%或2.09噸，至803.70噸。

4、comex-4月期金漲4.50美元，結算價報每盎司1,342.50美元。路透初步數據顯示，收盤時成交量勢將低於30日均值。

交易提示：美國消費者信心數據差於預期，同時烏克蘭可能主權債務違約也令避險需求升溫，但在中期利率走升打壓金價的背景下，預計反彈高度有限，建議多單借反彈離場；在央行收緊流動性及匯率貶值的背景下，多家銀行暫停房地產業務貸款令市場對國內經濟前景悲觀，建議白銀多單逢反彈獲利了結。

有色金屬：

1、美國房價指數環比跌0.1%。美國12月s&p/cs 20座大城市房價指數同比漲13.42%，略好於預期；未季調房價指數環比跌0.1%，與預期持平。標普道瓊斯指數委員會主席david blitzer稱，房價上漲動能減弱，房價最強勁的復甦或已過去，近來數據不理想。

2、日本1月銅及銅合金產品產量同比上升14%至64,480噸。日本銅及黃銅協會(japancopper & brass association)昨日稱，日本1月銅及銅合金加工制品(包括片材及管材)產量較去年同期上升14%。該協會引用初步數據稱，1月產量為64,480噸，去年同期為56,637噸。

3、生產商尋求上調日本買家二季度鋁升水至創紀錄的370-375美元。據東京近日訊息，四位參與季度定價談判的訊息人士表示，一些大型鋁生產商已提出，日本買家應將他們4-6月當季支付的原鋁船貨的升水提高45-47%，至創紀錄的370-375美元/噸。日本是亞洲最大的原鋁進口國，其支付的升水為亞洲其余地區確定一個基準。日本前一季度鋁升水為255美元/噸，歐洲和美國的鋁升水亦已跳漲，受冶煉廠關閉和融資交易影響，這兩個因素導致現貨市場可利用的鋁供應緊俏。

4、倫敦金屬交易所(lme)三個月期銅下跌0.18%，收報7,064.50美元，周一下挫1.1%。期鋁收高0.51%，報每噸1,771美元。期鋅漲0.20%，報2,045美元。期鉛收跌0.56%，報每噸2,120美元。

交易提示：銅價受中國經濟增長放緩憂慮趨於弱勢，但歐洲現貨高升水對其形成支撐，建議觀望。鋁受成本及電解鋁廠惜售情緒的影響，下行阻力有所增加，建議觀望或短線操作。鋅短線或有技術性回調，但預計空間不大，建議觀望或短線操作。

鋼材：

1、中國鋼鐵工業協會(cisa)周二表示，鋼鐵工業面臨的問題無法很快結束，產能嚴重過剩以及經濟結構調整令行業面臨的局面極為復雜。

2、根據四川省金屬非金屬礦山整頓工作廳際聯席會第二次會議精神，近日，四川省安全監管局、省發改委、省財政廳、省國土資源廳等九部門聯合下發通知，決定在全省范圍內實施金屬非金屬礦山整頓工作六項配套政策措施。

3、部分現貨價格

交易提示：空單謹慎持有，買10拋5持有。

動力煤、焦煤、焦炭：

1、府三令五申要對鋼鐵等產能過剩行業緊縮信貸，導致很多鋼廠和貿易商一直為資金周轉苦惱不已。所謂東方不亮西方亮，隨著去年7月鐵礦石進口資質的“解禁”，越來越多的企業將目光轉向了鐵礦石融資。這正是在整個鋼鐵行業需求萎靡的背景下，鐵礦石港口庫存與進口卻一路狂飆的背后推手。

2、中國鋼鐵工業協會(cisa)周二表示，鋼鐵工業面臨的問題無法很快結束，產能嚴重過剩以及經濟結構調整令行業面臨的局面極為復雜。中國鋼鐵工業多年來一直面臨產能過剩的問題，導致鋼鐵企業的利潤極低且負債沉重。雖然大型鋼鐵企業仍在以中國鋼鐵需求增長為由擴充產能，中國政府急於限制產能，擔心企業持續虧損將引發整個行業負債過於沉重而崩盤。

3、人民幣本周二(2月25日)延續了貶值趨勢，創年內最大日內跌幅。市場猜測背后原因或是央行[微博]為在擴大匯率波動區間之前試圖打擊人民幣單邊升值預期。據中國外匯交易中心數據，北京時間本周二下午13:04，即期美元/人民幣匯率在北京時間錄得上漲0.2個百分點，至6.1107，連續6個交易日上漲，創4個多月來新高，也是3個多月來首破6.1大關。較央行今日制定的參考匯率6.1184低約0.13個百分點。即期人民幣匯率今年累計升值幅度已經接近1%。

4、25日國內動力煤市場小幅反彈，進口煤市場維持平穩；國內鐵礦石市場穩中有跌，進口礦市場小幅反彈；鋼坯市場小幅下跌；生鐵、廢鋼市場整體穩定；焦炭、煉焦煤市場弱勢不改；鐵合金市場穩定運行。

交易提示：動力煤：需求端，受冬季供暖供電影響，電煤消耗處於高位，節后隨下游工廠開工或有補庫需求；中轉端，沿海煤炭運價連續一旬低位回升，秦港錨地船舶數略有上漲，秦港煤炭庫存持續下降至711萬噸；1月份大量進口動力煤到港，預計2月份進口量回落。秦港動力煤現貨545元/噸，上漲5元/噸；鐵路貨運價格上調1.5分每噸公里，大秦線運輸成本約上漲10元/噸。動力煤基本面利空出盡，海運費回升或顯示補庫行情。逢低短多。

焦煤：需求方面，節后日均粗鋼產量季節性回升至206.6萬噸，然近期河北地區加快淘汰落后產能或大幅壓制粗鋼產量，利空焦煤焦炭需求；庫存方面，鋼企及焦化企業庫存近期出現下降，港口庫存依然維持較高水平。港口最便宜可交割現貨折合盤面價格跌至905元/噸。觀望，嘗試買螺紋拋焦煤。

焦炭：鋼廠利潤較往年同期較差，粗鋼產量增產的同時，多地下調經濟增速顯示需求持續減弱，短期焦炭仍將經歷再庫存化，期價波動率加大的同時反映了期價接近底部，同時市場分歧較大，目前期價底部震盪，氣氛有所轉暖。觀望。

鐵礦石：礦石基本面並未發生變化，船貨的增多導致市場庫存水平仍處於逐步攀升的格局之中，現貨價格易跌難漲，期價經過前期上漲后貼水幅度大幅減小，后市價格上方空間相對有限。空頭補倉后可繼續持有。

螺紋鋼：粗鋼產量上升的同時社會庫存大增，市場整體仍處於弱勢格局之中，鋼廠利潤弱於往年導致市場較為悲觀，5月期價高升水現貨導致期現套利空間隱現，后市10-5價差可能繼續擴大。5月空單持有，可繼續進行買10拋5的滾動操作。

pta：

1、px：px亞洲價格下跌2美元至1238美元/噸cfr。

2、meg現貨：江蘇乙二醇市場商談窄幅下行。目前現貨報盤在6730元/噸，遞盤在6720元/噸附近。3/4月期貨報盤在6730-6740元/噸，遞盤在6700-6720元/噸。商談僵持，成交有限。

3、pta現貨：pta期貨走勢變化不大，現貨商談僵持，部分賣盤超低價出貨意向有限，華東pta現貨報盤在6320-6330元/噸，遞盤在6250元/噸左右，商談估價在6280-6300元/噸。pta美金交投安靜，乏聞商談，亞洲pta台灣及韓國保稅報盤預估在910-915美元/噸，商談估價在900美元/噸左右。

4、聚酯：江浙滌絲走弱。上游原料弱勢，下游存觀望心態，采購謹慎，剛需為主。且下游開工率不足，滌絲廠家在庫存壓力下，唯有降價。江浙滌絲延續清淡走勢，產銷較昨日微幅下滑，主流產銷4-8成，個別稍好可超百。

交易提示：pta檢修計劃預期導致px大幅下跌。下游終端企業開工逐步回升，但是操作上仍按需采購，江浙滌絲市場成交未見起色。下游庫存壓力仍在，需求端暫未好轉。ta仍將維持弱勢。操作上，空單輕倉持有。

橡膠：

1、隔夜美股小幅下挫，投資者繼續消化近期一系列不佳的經濟數據，道指收於16179.66，下跌29.47。

昨日國內天膠繼續下行，資金移倉遠月，盤間空頭氣氛較濃。國內現貨市場基本選擇閉市，山東14500（-200），上海14600（-300），浙江14600（-300）。

外盤rss3 報價2140-2160美元/噸（-50），20號標膠報價1920-1960美元/噸（-40）。

4、泰國合艾原料市場膠片61.52泰銖/公斤跌0.24泰銖/公斤，煙片63.39跌0.50泰銖/公斤；膠水63.00泰銖/公斤跌0.50泰銖/公斤，杯膠53.50泰銖/公斤跌0.50泰銖/公斤。 5、截至2月13日青島保稅區橡膠總庫存較上月中旬增長約12%至34萬噸。具體品種來看，天然橡膠庫存增幅達到20%，合成膠與復合膠庫存變化不大。綜合來看，青島保稅區橡膠庫存可以說已經十分飽和，新增的庫存完全超出預期。

中國海關總署周三公布的數據顯示，中國1月天膠及合成橡膠進口總計為48萬噸。數據顯示，中國2013年12月天然橡膠進口為346,048噸，2013年1月天膠進口為251,088噸。 7、今年1月我國共銷售汽車215.64萬輛，是繼去年12月創下歷史紀錄后，汽車單月銷售規模新高。

8、合成膠價繼續盤整。丁苯膠1502齊魯石化華東11900元/噸（-100），順丁膠br9000齊魯石化青島市場12700（-100）。

9、上海期貨交易所2月26日發布橡膠庫存日報：天然橡膠期貨庫存162880噸，較上一交易日減少170噸。

交易提示：昨日央行宣布繼續展開正回購，交易規模增加至1000億，市場流動性持續改善，但未能挽回近期慘淡的市場信心，國內天膠期價繼續下行，技術上跌穿15000關口后，盤間多頭表現謹慎，場內資金開始大幅移倉遠月。天膠現貨市場價格下跌，部分貿易商低價拋售。外盤方面，泰國北部基本停割，原料價格隨期貨下調，主流供應上隨調低船貨報價，但是對現貨市場價格相比依然倒扣，成交量平淡。

從技術上看，天膠跌穿前期平臺，形態轉弱，空單持有。

lldpe（塑料）：

1、美國原油期貨周二收低，因分析師預期美國原油庫存將連續第六周增加，且交易商預計隨著冬季臨近結束，對取暖相關燃料的需求將減少。nymex 4月原油期貨合約收低0.99美元或1%，結算價報每桶101.83美元。布蘭特原油期貨下跌1.13美元或1%，結算價報每桶109.51美元。

2、亞洲乙烯單體價格上漲，25日cfr東北亞漲13收於1495美元/噸平穩，cfr東南亞漲20收於1420美元/噸平穩。

3、2月25日lldpecfr 遠東報1500（+10）美元/噸，折合人民幣完稅價11459元/噸。

4、成本面的支撐尚可，臨近月底，石化限量，市場流通資源不多，石化陸續調漲，商家報盤走高，市場交投氣氛尚可，下游適量購進。市場華北國產線性主流11000-11300元/噸，華東11100-11200元/噸，華南10950-11100元/噸。金銀島pe價格指數走高，總指數11480漲47，其中線性11111漲60，高壓12109漲52，低壓11488漲35。下游工廠開工率有所提高，需求逐漸復甦，對現貨行情有所支撐，短線pe溫和上行為主，但石化庫存仍處於高位，或限制現貨的漲幅。

5、農膜原料市場行情延續走高，下游經銷商一改往日觀望心態，地膜訂單開始好轉。華北地區訂單可排產10天以上，西北地區訂單較多，一般可排產3-4周。廠家原料庫存略有增多，但對原料上漲不看好，大量補倉的現象暫無，一般排產5-10天，個別大廠和部分地膜廠家庫存周期略長。現棚膜生產變化不大，開工率在3-5成，地膜開工率較好，一般在7-9成不等。華北地區雙防膜主流價格12800元/噸左右，地膜主流價格報11800元/噸左右。

交易提示：原油整體強勢，乙烯收漲，成本支撐方面有一定利好。市場訊息稱石化3月可能減產，並且月底石化限量放貨，出廠價格普遍上調並且再次改為定價銷售，下游接貨情況略有起色，現貨行情企穩反彈。后市主力合約逐步移倉至l1409，一方面現貨上漲，另一方面，當前石化庫存依然偏高，暫時觀望或短線。200附近介入的買5拋9頭寸持有。

甲醇：

1、國內甲醇市場近日延續下滑趨勢，甲醇期貨及現貨均有明顯的跌幅。就短線市場來看，基本面仍顯疲軟，多數生產企業有去庫存需求；在近期行情大幅走低的背景下，部分業者心態悲觀，下游接貨意向不高，下半周行情仍不樂觀。

江蘇國產報2830-2900元/噸，進口成交在3420-3450元/噸左右，寧波報3300-3340元/噸，唐山報2800-2820元/噸，魯南2750-2760元/噸，河南報2400-2450元/噸，廣東報3200-3250元/噸，福建3350元/噸，內蒙廠庫2220元/噸。

2、外盤方面，cfr中國價格報484-486美元/噸，跌5美元/噸，東南亞地區報574-576元/噸，跌3美元/噸。

3、me405收在2792元/噸，跌81元/噸。

交易提示：空單減持。

雞蛋：

1、全國主要產區銷區雞蛋現貨價格（2月25日）

2、本周全國出欄肉豬平均價格（瘦肉型、良雜、土雜豬的均價）繼續下跌，從上周的11.99元/公斤跌至11.67元/公斤，同比下跌15.92%，連續第5周低於12元/公斤，瘦肉型豬已跌破12元/公斤。全國仔豬價格均價（三元和良雜仔豬均價）從上周的17.6元/公斤上漲至18.27元/公斤，三元仔豬至19.87元/公斤左右，較去年同期的23.75元/公斤下跌23.07%。

交易提示：當前雞蛋現貨處於春節后產蛋效能恢復而終端需求平淡的季節性下跌狀態，且禽流感繼續打壓現貨需求，預計價格的弱勢將持續，操作上關注禽流感的進一步發展，此前買9拋5頭寸持有，止盈上移至630一線。

豆類、油脂類：

1、《油世界》周二稱，南美大豆產量將較之前的預估下降4.4%，因干旱天氣破壞巴西大豆作物。

2、美國農業部(usda)周二稱，民間出口商報告向未知目的地出口銷售56.8萬噸美國大豆，2013/14市場年度付運，交易商稱目的地可能是中國。

3、船貨調查商its稱，馬來西亞2月1-25日棕櫚油產品出口較上月同期增長1.6%，較本月稍早見到的強勁出口增長放緩；另一船貨調查商sgs公布，馬來西亞2月1-25日棕櫚油出口增長3.4%。

4、油世界》周二稱，2014年上半年，全球油菜籽出口量將下滑至三年最低，因加拿大供應無法跟上需求。

交易提示：大豆出口依舊旺盛，cftc顯示總持倉、基金凈多仍在增加，投機資金熱情仍在，在中國進口轉向南美豆之前，美豆低庫存繼續支撐美豆期價。國內豆粕方面，供應相對充足，下游當下采購意愿不強，外強內弱導致油廠盤面壓榨虧損處高位，關注國內油廠停機挺價情況，今日豆粕1405在3400以下嘗試短多。隔夜馬、美豆油沖高回落，進口倒掛處高位帶動國內現貨跟漲，不過國內油脂仍受壓高庫存，豆油、棕櫚油59、91買遠拋近反套可繼續持有。菜粕1409關注20天線附近支撐，多單可繼續謹慎持有。

棉花：

1、中國國家統計局周一在其官網上公布的統計公報中稱，中國2013年棉花產量631萬噸，同比減少7.7%。

2、2月25日，計劃收儲92690噸，實際成交22440噸，成交比例24.2%，較前一天減少7040噸。截至今日2013年度棉花臨時收儲累計成交5862180噸，新疆累計成交3902860噸，內地累計成交1959320噸。2月25日儲備棉投放數量為28032.1396噸，實際成交12062.6634噸，成交比例43.03%。

3、ice棉花期貨周二勁跌3%，為一個月來最大單日跌幅，此前因臆測棉花供應緊張，投資者長時間建立了大量多頭頭寸。ice5月期棉盤中一度跌2.75美分，或3%，至2月7日低位每磅86.55美分。

交易提示：外盤大幅收跌。鄭棉期貨目前的炒作焦點在於倉單，收儲成交總量達586萬噸，僅余較少量可能注冊成倉單的棉花未流入國儲。鄭棉405短期內脫離基本面，密切關注倉單數量變化。目前國儲庫存 1160 萬噸左右，足以滿足一年需求，對遠期依然不看好，409合約空單可以少量持有觀察。直補細則正在討論中，預計3月底前出臺，具體執行方式將極大程度影響遠月定價，建議關注。

白糖：

1、巴西氣象預報機構somar周一在一份報告中稱，未來一周，巴西甘蔗種植區將出現更多的較為分散的降雨。

2、f.o. licht gmbh表示，將其對全球糖市供應過剩量的預估調降18%。全球糖市供應料過剩360萬噸，低於該機構在11月預計的440萬噸。上一年度全球糖市供應過剩770萬噸。

3、印度糖產商協會周二表示，預計印度2013-14年度糖出口量料達200萬噸。今年3-9月，印度料出口100萬噸糖，而自去年10月至今年2月，該國已經出口約100萬噸糖。

4、法國sucden糖業亞洲公司周二表示，國際糖市料連續第四年供應過剩。預計2014-2015年度全球糖市供應過剩690萬噸，而其稍早的過剩量預估為770萬噸。全球糖年末庫存將自上年的8400萬噸增加至9100萬噸。預計全球糖需求料穩步增加300-400萬噸/年。

5、ice原糖期貨周二由升轉跌，因巴西天氣干旱令作物前景惡化，帶動盤中升至數月高位，但在尾盤出現獲利了結賣盤。ice 3月原糖期貨合約收低0.07美分，或0.4%，報每磅17.34美分。ice 5月原糖期貨合約持平於每磅17.68美分。liffe5月白糖期貨合約下跌0.70美元，或0.1%，收報每噸476.60美元。

交易提示：原糖收平。由於國內庫存壓力偏大且期貨升水，盡管國內白糖此前在外盤帶動下出現跟漲，但漲幅遠不及外盤。一旦外盤回調鄭糖回調幅度可能更大。單邊操作上觀望或短線為主，當前的點位不建議新趨勢多單入場。59價差已經回落，75以下可以考慮部分了結，剩余部分在50附近了結。

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