余額寶危害不了中國經濟

“余額寶”是“趴在銀行身上的吸血鬼”、抬高企業融資成本、制造銀行系統的流動性緊張，沖擊中國經濟安全。這些指責與事實完全是南轅北轍。

據網易評論報導，央視評論員鈕文新近日連續發出“取締余額寶”的呼吁，稱“余額寶”是“趴在銀行身上的吸血鬼”、抬高企業融資成本、制造銀行系統的流動性緊張，沖擊中國經濟安全。這些指責與事實完全是南轅北轍。

“余額寶”吸納的資金大部投入29家大型股份制銀行或者國有制銀行的同業存款，並未造成銀行系統的流動性緊張

鈕文新稱“余額寶”“從銀行把老百姓存款吸出來，制造銀行系統的流動性緊張”。

“余額寶”對接的是天弘增利寶貨幣（愛基,凈值,資訊）基金，根據該基金經理王登峰所言，“余額寶”的投資標的主要是同業存款，占比達80%-90%，剩下的就是利率債、高等級的信用債等收益穩定、風險極低的金融產品。

並且天弘增利寶貨幣基金將銀行同業存款的交易對象主要限制在29家大型股份制銀行或者國有制銀行內，此外一概不投。

也就是說，“余額寶”吸納的資金最終還是沉淀於銀行體系中，從這個角度看，“余額寶”只是一個渠道，資金仍交給銀行經營、運作。甚至可以說，“余額寶”豈止沒有造成銀行的流動性緊張，簡直是在為銀行打工。

銀行活期存款利率被官方人為壓低才是吸散戶儲戶的血，“余額寶”的高收益給小儲戶提供了應得的回報

中國現行的金融體系屬於典型的金融抑制：國有銀行主導金融體系、IPO審批制和利率管制。而中國的市場利率化改革一直都沒有實質性突破。中國存款利率為3.5%，貸款利率為6.56%，而在很多經濟實務中，真實的利率甚至能倍於此數，存貸差遠遠高於西方國家的平均水平。

正是在這樣高的存貸差之下，2013年上半年，16家國內上市銀行凈利潤總額達到6191.7億元人民幣。目前銀行間存貸利差的差距不能說沒有改善。為了爭奪中長期存款，很多銀行上浮了2年期、3年期甚至5年期的定期存款利率。

但是，上浮的門檻卻不低，根據不同上浮幅度，起始資金要求從5萬-300萬不等，一般散戶只能眼巴巴看著，然后去存利率極低的活期。從這個意義上看，如果說“余額寶”是趴在銀行業身上的吸血鬼，那銀行業就是趴在散戶儲戶身上的吸血鬼。

“余額寶”的高收益率來源於銀行同業拆借的高利率，“余額寶”回報高是資金市場利率走高的反映

“余額寶”、“網易寶”等互聯網理財產品，如前所述，本質上是通過互聯網渠道把零散投資者的小額資金匯集起來，購買基金公司的貨幣市場基金，而貨幣市場基金的主要購買標的是銀行間市場的同業存款。

自2013年6月以來，銀行間市場的資金拆借利率比較高，這也就造成了“余額寶”等在線理財產品目前收益率在6%左右較高水平。

由此知道，“余額寶”並沒有抬高融資成本，這是銀行間資金市場的“市場化”反映，即便沒有“余額寶”，貨幣市場基金的收益還是會走高。

“余額寶”只是單個渠道，並無影響整體資金市場利率水平的能力。它只是資金市場利率走高的反映，而不是原因。銀行同業拆借利率高，難道能賴到“余額寶”上么？

“余額寶”的高回報只是擠占銀行業在強制低利率中的不正常獲利，並非拉高全社會的融資成本

“余額寶”的高回報並不一定會拉高全社會的融資成本。根據經濟學的常識，成本雖然是價格的基礎，但價格卻受制於需求，在競爭之中，成本並不見得一定會推動價格，也可能是壓縮中間環節的利潤。

“余額寶”擠占的與其說是社會的融資成本，就不如說是銀行業從強制低利率中榨取的超額利潤。

更重要的是，表面上增加了銀行的資金成本，實質上卻是釋放出了真實的資金價格。真實的要素價格有利於更高效率的設定要素，從而促進中國金融的健康，並在對生產要素（資金）與客戶的爭奪中，促進金融機構對資訊的識別能力，更高效率的轉化儲蓄與投資。

“余額寶”、“網易寶”一類互聯網理財產品集聚了小儲戶的零散資金，提升了金融服務的覆蓋面，滿足了部分傳統金融滿足不了的融資需求

“余額寶”、“網易寶”等互聯網理財產品的精髓在於利用現代資訊技術，極大降低了收集散戶資金的交易成本。

原來那些在邊際之外的、極低的需求與供給，都被聚集起來，進入了邊際之內。小儲戶的散碎銀子匯聚起來，變為滔滔洪流。數量龐大的微小客戶匯聚起來，從而可以產生與大客戶相匹敵的市場能量。

從這個意義上看，“余額寶”們做大了整個資金的蛋糕，並通過貨幣基金，增加了公共建設與企業貸款，又怎能說沒有創造價值呢？互聯網理財產品可以說滿足了部分傳統金融滿足不了的融資需求，對提升金融服務的覆蓋面是有利的。

散戶能通過投資互聯網理財產品獲得更高收益，自然會引起存款搬家，無關“浮躁的民族心態”

從最基本的經濟常識而言，只有提供更高的存款收益，儲戶才會把錢放在銀行。根據“余額寶”的官方介紹，2012年，10萬元一年定期儲蓄利息3250元/年，如通過“余額寶”收益能達到7500多元/年。

本質上看，即散戶通過投資“余額寶”，邁過了銀行上浮利率的門檻。理所當然的，這必然引起存款搬家，根據央行最近披露的數據，2014年1月份，人民幣存款罕見的減少9402億元，而去年同期該數據是凈增7499億元。

與此同時，“余額寶”在同月增長了1500億元。“余額寶”、網易寶等互聯網理財產品並沒有如鈕文新所言使“民族心態浮躁”、“投機盛行”，而是經濟規律的必然反映。

“世界范圍內只有中國出現余額寶”？美國Paypal公司早在1999年就設立了利用賬戶內原本不計利息的余額的貨幣市場基金，運營特點與現在中國的“余額寶”類互聯網理財產品幾乎一致

鈕文新質問“為什么世界范圍內只有中國出現余額寶”，這個問題本身就是錯的。美國的Paypal公司早在1999年就設立了利用賬戶余額的貨幣市場基金，當時美國其他第三方支付公司如西聯匯款、速匯金(MoneyGram)等則一直沒有類似的理財服務。

該基金由Paypal自己的資產管理公司通過聯接基金的方式交給巴克萊（之后是貝萊德）的母賬戶管理。

用戶只需簡單地進行設置，存放在Paypal支付賬戶中原本不計利息的余額就將自動轉入貨幣市場基金，0.01美元起申購，從而獲得收益。當用戶使用PayPal賬戶進行轉賬、購買或者支付時，用戶賬戶中相應的基金份額會即刻贖回以進行這些交易。

這些運營特點和現在中國的“余額寶”類互聯網理財產品幾乎一致，怎能說“世界范圍內只有中國出現余額寶”？（BWCHINESE中文網）