民生銀行金融市場部：貨幣和債券市場日報1月26日

市場回顧

周五，銀行間市場資金面基本保持平穩，但隨著春節臨近，長期限資金價格繼續有所上行。其中，7天回購利率下行76bp至4.64%，跨春節的14天和21天回購利率分別上行75bp和20bp，1個月回購利率小幅上行6bp至7.03%。

利率債一級市場上，農發行當日招標的1年、3年、5年期固息債中標收益率分別為5.09%、5.4070%和5.5772%，投標倍數分別為2.31、4.20和3.89倍，其中1年期品種中標收益率高於市場預期。二級市場成交較為清淡，國債短端略下行，中長端收益率與前一日基本持平。具體來看，國債收益率曲線2、3年期下行明顯，約7-9bp，7、10年期則上行1-3bp至4.49%和4.51%。受一級市場招標帶動影響，政策性金融債收益率曲線除1年期上行外，中短端整體小幅下行，幅度約2-3bp，長端微幅盤整。

銀行間信用債市場成交則受到中短端及中高評級品種的支撐，收益率有所下行。銀行為短融買盤主力。13大唐集scp002（0.5m/aaa）成交在5.75%，13神華scp002（2m/aaa）成交在5.50-5.87%，13方正cp001（6m/aa+）成交在6.33%，13中普天cp001（8m/aa+）成交在6.78%。中票買盤主要來自券商和基金，中短期品種成交較多，收益率變化不大。12武鋼mtn2（1.5y/aaa）成交在6.68%，13鞍鋼mtn1（2.2y/aaa）成交在7.21%，13云機場mtn1（4.2y/aa+）成交在6.82%，11甘公投mtn2（4.8y/aa+）成交在7.42%。企業債買盤主要為券商基金，中短期品種較受歡迎。09中鋁業債1（0.3y/aaa）成交在6.76%，11桐廬債（2.0y/aa+）成交在6.45%，10 綿陽投控債（4.9y/aa+）成交在6.76%，11 冀建投債01（7.4y/aaa）成交在6.87%。

  特別關注

從近期公布的數據來看，1 月份食品價格整體呈現上升趨勢，但中旬食品價格增速略有下降。農業部公布的每日農產品(000061,股吧)批發價格指數自12 月中下旬以來總體呈現持續上升趨勢，但中旬漲勢反復；商務部統計的每周主要農產品價格指數中，蔬菜價格在前兩周增長較快第三周有所回落，各周平均價格呈現先快速上升后小幅下降趨勢。從統計局公布的每旬50 個城市主要食品平均價格變動來看，豬肉跌幅從上旬的0.1%進一步擴大至0.9%，這在以往春節前夕從未出現過；受禽流感影響，雞肉價格連續兩旬環比下跌；此外，蔬菜環比漲幅也從上旬的7.5%下降至3.4%；水果、糧食和蛋類等環比也均低於上旬。總體而言，今年春節前夕食品價格上漲乏力，一方面可能與暖冬氣候有關，另一方面確實反映了食品消費需求的疲弱。受此影響，1 月cpi 可能不會較去年12 月出現明顯上升。

市場數據統計