人民幣匯率四連跌 或打破單邊升值預期

新華社記者有之炘 吳燕婷 黃玫

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--盡管海關總署發布的數據顯示，1月份我國貿易順差同比增長14%。國際投資機構紛紛發布報告認為，人民幣升值壓力將繼續增大。

然而，近期人民幣匯率卻走出了一波完全相反的走勢，21日，人民幣對美元匯率中間價報6.1176，創年內新低。是什么導致人民幣升值邏輯發生了變化?

人民幣對美元匯率中間價連續四日下行

今年1月，隨著美聯儲逐步退出QE，國際資本流出新興市場導致新興市場國家貨幣普遍大幅貶值。當時，人民幣呈現出一枝獨秀的升值走勢，對美元中間價和即期價在1月中旬雙雙創下新高。

然而，自1月末以來，人民幣匯率顯著走軟。從2月17日起，人民幣對美元匯率中間價連續四個交易日走貶，一改此前升值態勢。21日，人民幣對美元中間價再創年內新低，報6.1176，較今年的高點貶值幅度超過0.4%。

在即期市場，2月19日，人民幣對美元即期匯率在開盤半小時內急貶近100個基點。21日，人民幣對美元即期匯價繼續大幅跳空低開，最低探至6.0930點位，觸及近三個月以來新低。

與此同時，海外投資者紛紛減持離岸人民幣，使得人民幣在離岸市場走弱，與在岸人民幣的匯率價差收窄。在香港市場，短短十個交易日內，人民幣對美元貶值幅度達到0.75%。

趨勢反轉還是打擊套利

究竟是什么讓市場做多人民幣的情緒降溫?中國銀行國際金融研究所宏觀經濟研究主管溫彬認為，這一波人民幣貶值主要基於兩方面原因:

一方面，一季度人民幣走弱符合慣例。前幾年的歷史數據顯示，一季度由於企業結匯需求疲弱，人民幣往往會小幅下行。另一方面，近期外界擔心中國經濟復甦動力趨弱。其中，工業增加值及固定資產投資皆呈現回落勢頭，最新公布的中國匯豐PMI初值創7個月以來新低，顯示制造業疲軟。

“上述擔憂情緒恰逢目前的政策真空期，市場操作趨於謹慎並出現分歧，使得人民幣波動性增加並小幅走低。”溫彬向記者表示，“此輪貶值可能會延續到二季度，但並沒有基本面惡化作為支撐，短期內沖擊有限，人民幣走勢也不會出現反轉。”

“前期新興市場貨幣匯率大幅回調，由此加大了外幣與人民幣匯率水平的差距，也給人民幣匯率帶來一定的貶值預期，因此此番人民幣匯率回調或早有預見。”興業銀行首席經濟學家魯政委說，人民幣走弱也符合慣例，年初企業結匯需求疲弱，人民幣往往會小幅下行。

而工商銀行浙江分行國際業務部外匯主管應軍等認為，人民幣匯率近期走低的另一個原因或有調控引導的影響，目的是冷卻過熱的升值預期，打擊短期套利資金。

雙邊波動加大 企業可通過金融產品鎖定匯率風險

“長期看來，對人民幣匯率起決定性因素的還是中國的基本面因素以及人民幣的實際購買力，新興市場的匯率對人民幣匯率的影響只是暫時的。”廣東金融學院院長陸磊認為，這波人民幣匯率貶值的短期沖擊有限，且在合理范圍之內。

多位接受記者采訪的專家表示，中國經濟在全球范圍中表現仍為一枝獨秀。長期看來人民幣仍有走強的趨勢，不過，在美聯儲逐步退出量化寬鬆政策的過程中，人民幣雙邊波動可能加大。

而這也正符合央行逐步推進人民幣匯改的步伐。近期，央行頻頻表示2014年將逐步完善人民幣匯率形成機制，有序擴大匯率浮動區間。種種跡象顯示，2014年作為改革之年，推進匯率市場化，加大市場供求決定匯率的力度已成為央行的重點工作之一。

從過去幾年看，人民幣升值已嚴重削弱了中國出口商品的競爭力。記者在珠三角調研發現，人民幣持續走強已嚴重影響了中國企業的利潤。人民幣升值加上近年顯現的人工成本上漲所產生的組合效應，已把中國的制造業成本優勢抵消殆盡。

“人民幣單邊升值預期打破對我國出口企業來說無疑是好訊息。”陸磊表示，鑒於今年上半年人民幣雙邊波動趨勢加強，他建議，企業應加強對匯率避險工具的了解，通過銀行的金融產品鎖定匯率波動的風險。

魯政委建議，可以在中國出口企業中嘗試推行類“交強險”的規則，一旦匯率風險出現，則可由第三方進行風險賠付。(完)