鉅亨網新聞中心
未雨綢繆 正當其時
浦來德資產管理公司 龐劍鋒
最近股市出現一定幅度的上漲，以創業板漲幅最為明顯。面對此種情況，我們認為股市的上漲不可持續，投資者應當未雨綢繆，控制倉位。
為什么？
首先，經濟基本面並不支援股市整體走出單邊行情。
1月中國制造業pmi為50.5,仍然位於榮枯線上，但是反映中小企業的匯豐中國制造業pmi終值為49.5,為6個月中首次跌破50榮枯線。經濟增速沒有明顯的上升態勢，企業盈利也不會出現顯著的增長。更加重要的是高利率嚴重抑制了周期性行業的增長。須知，周期性行業才是經濟的構成主體，廣泛影響千家萬戶。互聯網能改變一些局部，卻很難拉動gdp，很難帶來人民群眾普遍的收入增長。所以，在目前的條件下，經濟難以支援股市出現系統性的上漲機會。
既然股市沒有系統性機會，那么以互聯網、新能源為代表的新興產業是否可以帶動創業板走出單邊行情呢？這是一部分人的看法。我認為答案是否定的。因為股票的供求關係不支援創業板繼續走出單邊行情。從去年初以來，創業板已經走出了持續15個月的單邊上漲行情，現在情況發生了幾點的變化。第一點，當初支援創業板上漲的理由是幾大龍頭股（如樂視網(300104,股吧)、光線傳媒(300251,股吧)）的業績增長，而現在這種驅動已經大大弱化了。比如樂視網2013年的市盈率已經達到了150倍，就算今年翻倍增長也是75倍的市盈率。大量成長股的市盈率也已經達到了50倍以上。目前的創業板已經進入題材炒作的博傻階段，以近期的業績較差的次新股更為明顯。這類股票漲幅巨大，面臨較大的獲利了結的拋盤壓力。第二點，ipo的再度開啟將終結創業板的單邊牛市。須知，現在已經是注冊制了，創業板的雞犬升天，一定會遭致創業板的天量融資。最近是ipo真空期，並不代表更猛烈的ipo不會來臨。相反，我預計更加猛烈的ipo一定會來臨。以上兩點是去年大部分時間創業板不曾出現的特征，現在出現了，所以形勢正在發生變化。
既然股市整體和創業板都沒有單邊走強的動力，為什么他們最近紛紛走強呢？理由有很多，比如ipo暫時不會有，春節后資金回流等等，但最重要的理由是預期：大家都認為2月份是安全的日子。我們的互聯網傳媒從來沒有像今天這么發達。春節剛過完，早早地就有人做了統計研究，表明2月份上漲是大概率事件。這種觀點一下子成為社會共識！在此預期籠罩下，股市隨便來一兩根放量中陽線，就很容易讓自我實現機制啟動，導致股市進一步走強。過去幾年也有人統計股市的月份規律，但是從來沒有像今天這樣成為社會共識。這主要拜互聯網媒體所賜。
互聯網媒體讓本來小范圍的知識迅速成為共識，在很大程度上改變了股市博弈的方式，使得股市上漲變得更快了。本來股市的持續上漲需要靠各種參與者不斷接力，接到最後一棒的人才是輸家。但互聯網媒體迅速消除了各種參與者之間的資訊差距，使得大家一哄而上，縮短了股市的周期。“2月股市會上漲”，這種資訊不需奔走即可相告。可想而知，2月之后，這種信念沒有了，下跌也會很快。而更大的可能是2月還沒結束，股市就下跌了。所以說，未雨綢繆，正當其時。
作者：投資學院名家 浦來德資產管理公司 龐劍鋒
上一篇
下一篇
