2月17日期貨品種收評匯總

?? 【金融板塊】

　　國債：周一（2月17日），行情走勢回顧：周一國債期貨低開低走，之后開始震盪，午后出現一波較大幅度的下行，主力合約TF1403收於92.264，下跌0.30%，成交量維持在低位，持倉量有所下降。央行公開市場操作：周一央行開展28天期正回購、7天及14天期逆回購和三個月期央票詢量，銀行間回購利率和SHIBOR繼續普跌。宏觀基本面訊息：2月17日，《人民日報》刊發“全面認識GDP”系列報導第二篇《合理的經濟增長率一定要有》。文章指出，要確保2020年全面建成小康社會，實現GDP比2010年翻一番的目標，經濟增速就不能低於一定的“底線”。沒有一定的增速，很難把經濟工作搞好。行情走勢預期：周一期債低開低走，主要由於一月份人民幣貸款新增和社會融資規模超預期，資金面收緊預期進一步增加；午后出現一波較大幅度的下行，主要由於法定存款準備金補繳並未對寬鬆的流動性造成沖擊，銀行間回購利率繼續全面下行，周二央行重啟正回購的概率較大。周二關注正回購是否真正達成和正回購操作量，期債拐點可能伴隨正回購形成。

?? 【金屬板塊】

　　銅：周一國內銅市交投活躍，銅價在空頭平倉盤作用下沖高。上周五以貴金屬為主的商品價格出現反彈，這也給銅市以支援，歐洲經濟進入復甦，這令市場對全球經濟的信心增強，但我們認為全球經濟問題仍未解決，發展中國家的增長模式和對發達國家資金回流的應對仍是需要面對的問題。基本面上，周一國內現貨大幅升水，其中長江有色現貨升水160-260元，上海有色網升水50-220元，這給期價以鼓舞，但分析來看，升水的沖高與周一是最後交易日有關，因為3月合約比當月合約高出200多元，這使得供應商紛紛提高升水，但隨著期貨價差縮窄，現貨升水也有回落，再加上消費商回歸后並不急於采購，市場成交有限。我們與企業了解的情況，電纜廠定單清淡，板帶企業一般，消費行業沒有進入旺季的跡象。今年市場對電網投資預期較好，但從規劃來看，主要增加還是在特高壓上，占比從13%增加到33%，配電也是重頭，但增幅只是從35%增加到38%，我們仍傾向於用銅量增幅難有大的擴大。從技術上看，銅價仍處於三角形50000-52500元區間震盪，近期關注銅價反彈的情況。從交易上講，我們傾向於中長線空單繼續持有，短線等待機會。

　　鋁：滬鋁周一維持強勢。奧巴馬簽署延長債務上限法案，歐元區四季度GDP初值較上季上升0.3%，中國1月新增人民幣貸款1.32萬億，新建氧化鋁和鋁產能需經國務院發改委審核，鐵路運價上調1.5分/公里。元宵節后下游消費略顯回暖，中間商出接貨積極，整體市場活躍度回升。今日是交割日，交割量增加，建議鋁價維持偏多觀點，可在近月買入參與交割。

　　鋅：今日滬鋅價格受到隔夜LME提振跳空高開，震盪上行，成交量和持倉量也出現了較大幅度的回升。美國正式通過了延長債務上限法案，意味著美國暫時擺脫國債違約的風險，為包括有色金屬在內的風險資產剔除了不確定風險。現貨主要成教育15040元/噸附近，對主力合約貼水繼續擴大到130~170元/噸，貿易商、冶煉廠積極出貨，部分下游元宵節后恢復開工，接貨有所增加，總體市場成交較上周五有所好轉。行業上，上周五上期所鋅庫存大增13030噸，部分原因是今天是上期所最後交易日，未來賣方可能在上周考慮入庫準備交割，同時LME庫存在上周共下降了25200噸。目前看來，市場正式走出節慶氣氛，現貨市場恢復正常生產，且鋅市逐漸迎來春節消費旺季，短期內宏觀面整體向好，鋅價或繼續震盪上行，主力合約1404合約看向15300元一線。操作上，多單持有。

　　鉛：今日滬鉛價格低開高走，最終收於十字星。現貨主要成教育13860元/噸附近，元宵節后下游陸續開工但今日成交尚未體現，整體成交一般。行業方面，1月份我國原生鉛企業開工率略降，由於運輸困難、下游相繼放假等原因，為了減少成品庫存以及原料資金占用，部分企業實施了減產甚至停產（大中型企業以減產為主），如大型企業中金利鉛業、湖南水口山、金貴銀業(行情,問診)，中型企業新凌鉛業、志成金鉛、永寧金鉛、柿濱鉛業和湖南展泰，小型企業中的個舊創源、新疆恒昌等。短期，弱勢震盪思路對待，難以大幅下行。關注13850一線的支撐有效性。

　　鋼材：今日螺紋反彈上行，成交量大幅回升，同時持倉量小幅增加。

　　宏觀方面：今日央行公布的資訊顯示，1月份人民幣存款減少9402億，導致M1增速同比僅為1.2%，與去年同期相比低了14.1%；與此同時，1月份人民幣貸款增加1.33萬億，同比增13.2%，通脹壓力仍舊存在，鋼鐵行業進一步承壓。

　　行業方面：今日唐山鋼坯價格大幅上行60元/噸，至2920元/噸，連續四個交易日回升，鋼坯的連續上漲勢必緩解市場上悲觀的情緒；盡管如此，螺紋現貨市場表現不佳，北京三級螺紋價格大幅下跌90元/噸，至3110元/噸；雖然下游工地陸續開工，需求有所回暖，但成交狀況依然不佳。

　　操作上，今日螺紋大幅反彈，同時鋼坯價格也巨幅回升，市場悲觀的心態有所緩解，盡管目前現貨市場仍未完全啟動，但隨著天氣的轉暖以及鋼坯的觸底回升，給市場以提振，並且螺紋已經在底部震盪較長時間，且持倉量較大，因此短期內或將繼續走出一波小幅反彈的行情。

　　鐵礦石：今日鐵礦石大幅反彈，持倉量減少近1.6萬手。行業方面：除原計劃於2015年增加的6860萬噸產量外，安塞米塔爾與加拿大Evrim公司簽署5年鐵礦勘探協議，繼續版面礦業以增加中長期礦石供給量。現貨方面：今日GO成交9萬噸MNP粉，成交價為124美元；成交17萬噸PB粉，成交價125.5美元/噸，現貨較為活躍的氛圍提振市場預期。操作上，受鋼坯連續拉漲以及鐵礦現貨采購回升的影響，近期鐵礦石期現貨市場有望延續反彈，不過受制於較高的港口庫存，短期繼續上行的空間或較為有限。

?? 【農產品板塊】

　　豆類：周一連豆類表現偏弱，受上周五美豆類出現獲利了結拖累，且周一CBOT市場因總統日假期休市。目前美豆走勢仍圍繞出口需求提振與南美新豆上市的壓力展開，且美陳豆供應緊張的利多占主導，美豆期價目前處在前期震盪區間上沿位置，如有利多題材配合上方空間可看高一線。關注后期市場對2014年美豆種植面積、產量等數據的預測，三月末之前市場將對此因素較為敏感。巴西天氣轉向潮濕，干旱得到改善，但可能會影響作物的收割及裝運。連盤豆類屬於強勢震盪格局，豆粕現貨保持堅挺，期價突破近期震盪區間后暫以強勢震盪思路對待，多單仍參考前期區間上沿持有。連豆周一小幅回落，此品種可操作性不強，成交稀少，受鐵路運費上調影響，黑龍江后期貨源緊張局面將明顯，但南方需求也不佳，價格處於下有支撐，上有壓力的狀態，多單輕倉持有。

　　油脂：今日油脂低開后震盪走高，豆油表現最弱，豆棕油主力合約開始換月。整體上，美豆及豆粕出口強勁短期支撐市場，南美大豆產區天氣對豐產影響預計不大；馬棕油出口較上月大幅好轉，引發市場對該國庫存的擔憂；國際上原油庫存降至五年低點或在一定程度上對油脂市場構成支撐。國內方面，國內港口大豆庫存維持在530萬噸左右，豆油庫存約98萬噸，棕油庫存約120萬噸。中石化獲得生物航煤首張生產證，后期或增加棕櫚油的需求。操作上，油脂近期或受到美豆及馬棕油出口強勁支撐延續反彈行情，另外國際原油庫存大減以及國內棕油消費預期增加也將對油脂市場構成支撐，豆棕油可以上周低點為止損持有多單，主力換月過程中可嘗試豆油買9月拋5月套利；也可嘗試買棕油拋豆油套利。

?? 【能源化工板塊】

　　焦煤焦炭：今日焦煤焦炭反彈，持倉量大幅縮減。焦煤方面：今日國內煉焦煤市場延續弱勢，市場整體成交依舊不佳。焦炭方面：截止14日，國內獨立焦化企業開工率平穩為主，華東地區小幅回升，各地區主要鋼廠焦炭采購價較為平穩。操作上，鐵路貨運價格上調1.5分/噸公里推升了煤炭成本，同時螺紋鋼期貨和鋼坯現貨的大幅上揚也有助於市場信心的回暖，因此今日焦煤焦炭期貨價格大幅上揚，但考慮到當前焦煤焦炭現貨市場仍未企穩，預計短期焦煤焦炭價格或以區間震盪為主，焦煤主力參考930-950，焦炭主力參考1330-1365。