將延續弱勢運行(201401)

市場分化嚴重：2013年市場最後一個交易日以紅盤收官，但是新年的前兩天，市場分化比較嚴重，上證下挫失守2100點，而創業板則一路上揚，上周四個交易日均有所上漲。最終上證綜指微跌0.86％，中小板上漲2.47％，創業板漲4.52％。行業方面，傳媒、計算機、通信設備表現較好。

本周創業板有望延續上揚態勢：本周新股將正式申購，市場會將重點關新股，新股首發集中於深市，估計上證將延續弱勢運行，創業板則有望延續上揚態勢，市場分化的格局將會延續。

市場聚焦IPO重啟：經過一年多IPO暫停發行以后，20131230日有首批企業獲得批文，意味著IPO的正式重啟。截止日，已經有11家公司拿到首次公開發行的批文，預計本月底拿到批文的企業將50家左右。8號起這批新股開始申購，市場這段時間將聚焦IPO重啟。本次IPO的重啟采用市值配售機制，而新股首發集中在深市，市值配售規定使得資金為了打新而放棄滬市，上證低迷的局面短期將會延續。

經濟增長穩中偏弱：我們宏觀研究員估計一季度GDP實際增速為7.6％，上周公布了12月官方制造業為51％，匯豐PMI50.5％，兩者仍處於榮枯平衡線之上，但是都有所回落。制造業處於繼續增長狀態，但是較前期增速放緩，意味著中國經濟四季度開始走低，未來一季度延續弱勢的概率也較大。

流動性緊張局面得到緩和：上周資金面比較平穩，流動性緊張局面得到緩和。上周公開市場凈回籠290億元，下周央行公開市場無央票及正逆回購到期。考慮到年末因素消退以及一季度是貨幣信貸投放高峰期，資金面短期內有望繼續改善，流動性最緊張的時刻應該已經過去。但是在利率市場化與貨幣政策繼續穩中偏緊的背景下，全年流動性應該還是偏緊的。