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新浪科技訊 北京時間1月15日早間消息，摩根大通今天發布研究報告，將攜程網(Nasdaq:CTRP)的股票評級從“中性”(Neutral)上調至“增持”(Overweight)，同時將其目標價從50美元上調至55美元。
以下是報告內容摘要：
-短期內面臨痛苦處境，但長期內將會受益；將進入多年期的投資階段；上調評級至“增持”
我們預計，攜程網將在2014年中進入重大的投資階段。我們認為，這將帶來短期的痛苦處境，但將令其在長期內獲益。我們相信，未來三年時間裏攜程網服務的預訂量增長速度將會加快，原因是其在執行方面的過往記錄已得到實踐證明。
我們認為，最近攜程網股價的回落是考慮到2014年攜程網盈利可能下滑的因素，但忽略了中到長期的盈利能力。我們將攜程網的股票評級上調至“增持”。
-2011年到2013年之間進行的投資取得了成果，但還不夠
在我們看來，攜程網較低的用戶滲透率(我們預測，攜程網2013年活躍用戶基礎相當於中國互聯網人口的3.4%，在中國總人口中所占比例則為1.5%)表明，該公司擁有重大的增長空間。
另一方面，去哪兒(Nasdaq:QUNR)和藝龍(Nasdaq:LONG)等攜程網的競爭對手也將實現用戶增長。雖然過去三年時間裏攜程網在酒店和機票預訂市場上實現了服務預訂量的增長，但相對於同業競爭對手的領先優勢則有所減弱。我們認為，該公司所採取的加快用戶增長和最大化市場份額的戰略是合適的。
-旅遊市場規模已很龐大；攜程網有更多份額可以攫取
我們估測，中國高端旅遊者滲透率已經達到了類似於美國市場的水平，原因是兩國市場上的護照滲透率水平均為4%。到目前為止，攜程網在中國高端旅遊者市場上的滲透率僅為30%到40%，在中端旅遊者市場上所占份額更是非常小。我們認為，攜程網的真實可定址用戶基提供了3到7倍的增長機會。
-業績預期：短期面臨痛苦處境，長期將會獲益
我們將2014年攜程網運營利潤(不按照美國通用會計準則)預期下調22%，同時將其2016年運營利潤(不按照美國通用會計準則)預期上調3%。
我們對2014年和2015年攜程網的凈利潤預期較華爾街分析師平均預期分別低18%和20%，但對2016年攜程網的凈利潤預期則較華爾街分析師平均預期高21%。
-我們將攜程網的股票評級上調至“增持”，目標價從50美元上調至55美元
我們對攜程網股票的目標價是基於2014年公司每股收益(不按照美國通用會計準則)為1.57美元、2014財年到2016財年之間的復合年增長率為41%、以及0.9%倍的PEG值(市盈增長比率)的假設而設定的。(唐風)
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