徐一釘：六大利淡因素沖擊 a股步入加速下跌期

　　昨日，受利淡因素沖擊，各大指數均拉出中陰線。主要利淡因素有：1.本周三ipo正式開閘，且新股發行速度快於市場預期；2.四大行去年12月份新增貸款1800億元，預計今年投放將進一步放緩；3.去年12月份匯豐中國服務業pmi為50.9%，創28個月最低水平；4.新三板步入擴容期，或從356家暴增至616家；5.股市資金持續流出；6.市場預測去年四季度gdp增速降至7.6%，去年12月份cpi漲幅為2.7%。當前，投資者不妨繼續控制倉位，關注防御性特征明顯的醫藥、食品飲料，以及航天軍工、環保節能、資訊安全等板塊。

　　從a股歷史上看，大盤股與中小盤股分化比較明顯的一個階段是2009年11月份至2010年4月份。當時代表中小盤的中小板指數從2009年11月23日至2010年4月13日上漲9.97%，而同期上證指數下跌4.3%，分化持續時間近5個月，市場表現相差14.27個百分點。而美股市場上，在2000年左右的科技網絡股泡沫階段，納指和道指從1999年10月29日開始出現分化，至2000年3月10日納指達到5132點的歷史高點，期間漲幅78.5%，同期道瓊斯指數下跌5.8%，兩者差異達到84.3個百分點，持續時間也近5個月。

　　回到創業板，創業板指從2013年4月17日起與主板指數開始明顯分化，至2013年10月10日達到最高點1423.96點期間漲幅68.3%，同期上證指數下跌0.2%，兩者差異達到68.5個百分點，持續時間略多於5個月。從歷史看，不論從估值角度，還是從持續時間角度，創業板與主板的市場表現分化均已達到歷史極致。

　　幾百年的股市歷史告訴我們，泡沫終將破滅。盡管短期內，高送轉預期、ipo重啟的博弈因素等使得部分創業板個股仍然活躍，但放眼2014年，創業板經歷一輪慘烈洗禮是大概率事件。如何規避創業板的估值回歸風險，將是投資者2014年的重點任務之一，避免大幅度虧損也是投資成功的必備能力。納指泡沫破滅時的走勢和2007年a股泡沫破滅時的慘痛教訓需時時記在心里。

　　上證指數m頭跡象明顯，本周一略放量跌破頸線2070點，未來或將進入加速下跌期。數據顯示：2000年以來，僅有3年春節所在月份上證指數下跌，2001年、2008年和2013年分別下跌0.38%、0.80%和0.83%，跌幅都較小，但不宜對春節前股市過於樂觀，2000點至2050點區域支撐並不強。從中線看，一旦大盤抵抗性反彈結束，中期市場或還將再次下探。特別是，創業板指數或復制2010年11月份后中小板指數的走勢。操作上，對多數創業板個股，投資者需保持風險意識。（博客：徐一釘）