資金可利用性收緊 中國開發商扎堆海外融資

據《南華早報》報導，盡管在暫停四年后股票市場再次對開發商敞開大門，但是，受國內以及全球貨幣收緊所累，對於中國房屋建筑商來說，融資變得越來越困難，而且成本越來越昂貴。

在資金可利用性擔憂的驅動下，包括中國海外發展有限公司、大連萬達集團、廣州富力地產股份有限公司和綠地控股集團在內的至少12家開發商，1月份離岸融資規模超過500億元。

綠地1月23日宣布發行於2018年到期的15億元人民幣債券，年息為5.5%。同日，萬達通過其境外子公司在海外成功發行6億美元10年期美元債券。同月，綠城中國公布，發行5億美元的次級永久資本證券。該公司指出，擬將次級永久資本證券的所得款項凈額4.93億美元，用作為永久次級可換股可贖回證券更換及再融資，以及撥作一般營運資金用途。這是自去年5月份以來，綠城中國第四次發行債券。

綠城中國首席財務官馮征指出，“不知道什么時候視窗就會關閉。不過，美國的量化寬鬆削減將會拉高融資成本，同時全球投資者對中國開發商的興趣可能會迅速消失。”

開發商房扎堆海外融資的情形並非首次出現。據統計，2013年中國知名房企海外融資額逾552億美元，比2012年上漲120%。

穆迪投資者服務公司高級分析師曾啟賢表示，雖然中國開發商現在的狀況比2011年好轉，但是，一些小型玩家在未來6至12個月內將面臨越來越大的挑戰。談及美聯儲進一步削減量化寬鬆規模時，他說：“這種削減趨勢將會導致融資成本上揚。同樣，開發商所承擔的離岸債券利息也將上揚。”

舉例來看，1月15日，世茂房地產控股有限公司公告稱，發行本金總額6億美元的票據，年限為7年，年息為8.125%。

據報導，上周，美聯儲宣布繼續削減量化寬鬆政策，將每月債券購買規模從750億美元減少至650億美元。這是繼去年12月之后，美聯儲第二次宣布削減量化寬鬆。與此同時，中國驚險逃過一場信托基金違約危機。備受關注的中誠信托“誠至金開1號”最終以第三方接盤的方式收場，信托剛性兌付的不敗“金身”得以維持，投資者經歷了一番抗爭后也獲得本金，但令市場關注到中國銀行(601988,股吧)體系及影子銀行問題嚴重。

中誠信托違約危機爆發后，關於“中國政府將進一步收緊銀子銀行行為規範”的報導和猜測層出不窮。

報告顯示，在16種曾經或現在暴露違約威脅的信托產品中，10種涉及到房地產行業。

在一定程度上，影子銀行是小型開發商的救生索，因為小型開發商通常會被傳統銀行貸款拒之門外。官方數據顯示，在北京（樓盤），76%的私人投資存在於房地產行業，在制造業中占據的比例僅為8.9%。專注於中國信托行業的顧問公司user-trust studio指出，中國政府不會允許信托違約出現，因為這樣的違約很可能會導致更寬范圍內的危機。

此外，到目前為止，抵押貸款市場仍然收緊，越來越多的銀行取消面向首套房屋購買者的利率優惠。

據報導，中國人民銀行公布的數據顯示，2013年，銀行向房地產部門發放的新貸款規模為2.34萬億元，占全部新貸款的28%。