11月央行外匯占款仍較高 銀行結構性問題致“錢荒”

央行最新公布的資產負債表數據顯示，11月央行口徑外匯占款增加了近4000億元。這一水平雖然較10月略有回落，但是仍處於較高水平，這一方面顯示跨境資金流入的壓力確實在加大，另一方面也顯示央行通過外匯占款渠道釋放了較多的流動性，11月底的流動性緊張更多的是由於銀行體系結構性問題，絕非“錢荒”。

具體數據顯示，截至去年11月末，貨幣當局資產負債表中外匯資產余額達到262036.62億元，較之10月末增加了3993.36億元。也就是說央行口徑外匯占款增加了近4000億元。

據中國證券網報導，目前看來，伴隨著跨境資金流入的不同狀態，去年外匯占款呈現了三個階段。1月-4月外匯占款迅猛攀升，前4月外匯占款共計增加了12277億元的天量。5月-8月外匯占款急速下降，6月外匯占款甚至凈減少90億元。進入9月隨著跨境資金流入壓力加大，外匯占款出現明顯反彈，10月達到4495億元創下今年最高紀錄。

而從其他的幾個同期數據，也可以顯示外匯資金流入壓力加大的趨勢。11月銀行結售匯順差366億美元，創下8個月以來的最高值；同期金融機構外匯占款猛增3979億元，處於歷史高位。

最近的資金流入有國內國際兩方面因素的共同作用。國內方面，三季度以來中國經濟企穩，下行風險降低；國際方面，由於美國QE減量推遲，刺激了對整體新興市場風險偏好上升。

與此同時，央行外匯占款的大幅增加，從一定程度說明，央行通過外匯占款渠道釋放了較多流動性。但是奇怪的是，11月銀行間市場卻出現了流動性緊張的情況。11月份，同業拆借加權平均利率為4.12%，較10月份上升29個基點；質押式回購加權平均利率為4.12%，較10月份上升26個基點。

由此可見，流動性緊張更多的是由於銀行體系結構性問題，並非所謂的“錢荒”。一位接近監管層人士對“錢荒”這種叫法就並不贊同。他對記者表示，“錢荒”是偽命題，不是真實存在的東西，實際情況是M2依舊很高，很多客觀的數據都擺在那里，表明銀行流動性整體充裕，市場卻還造出“錢荒”這樣的詞。