獲批IPO公司增至18家 紐威股份等8只新股下周申購指南

兩家公司獲IPO批文

截至1月3日23時，思美傳媒和揚杰電子獲得證監會IPO批文。

按照此前披露的招股書，思美傳媒計劃發行2433萬股，募集資金將投入“媒介傳播研發中心項目”和“擴大媒介代理規模項目”，預計項目總投資2.76億元。

思美傳媒為綜合服務類廣告公司，主營業務是為客戶提供廣告服務，業務內容涉及媒介代理、品牌管理兩大部分。董事長朱明虬是公司的控股股東、實際控制人，直接持有公司發行前58.42%股份，同時還持有公司股東杭州首創36.74%股權。杭州首創持有公司發行前7.67%股份。

按照揚杰電子此前的計劃，將發行2300萬股，募集資金擬投資於功率半導體分立器件晶片項目、旁路二極管項目，以及微型貼片整流橋、二極管項目。公司發行前總股本6900萬股，其中揚杰投資持有4650萬股，占發行前公司總股本的67.39%，為公司控股股東。（中國證券報）

IPO甫一開閘，拿到批文的已有18只了。分別為思美傳媒、揚杰電子、應流股份、天賜高新、博騰制藥、光洋軸承、恒華科技、紐威股份、天保重裝、良信電器、奧賽康、炬華科技、我武生物、新寶電器、楚天科技、陜西煤業、眾信旅遊、全通教育。

紐威股份等8只新股下周申購指南

下周我武生物、新寶電器、紐威股份等8只新股申購，以下為申購指南：

紐威股份（603699）1月9日申購 預測發行價：94.18元/股

公司狀況：主要從事工業閥門的設計、制造和銷售。

發行情況：紐威股份本次發行不超過1.2億股，公司公開發行新股5000萬股，公司股東公開發售股份7000萬股，高新國發等九家創投公司不發售股份，其余各股東按比例公開發售股份。其中，公司控股股東正和投資及其全資子公司通泰香港擬公開發售合計不超過6969萬股。網上、網下申購日期為1月9日。

保薦機構：中信建投

行業地位：2006年至2009年，公司閥門產品的銷售收入一直保持行業第一的地位；2010年受全球經濟危機影響，行業排名下降為第二名。

經營團隊：實際控制人為王保慶、陸斌、程章文和席超等4名自然人。

未來成長性：紐威股份目前最主要的客戶是國外石油巨頭。根據 McIlvaine的調查和預測數據 ，2012年-2015年全球閥門行業預計將實現4%左右的年銷售增長率，呈現持續穩定增長的發展態勢。

經營風險：由於其出口收入主要以美元、歐元結算，人民幣的升值使其外幣資產換算為人民幣的數額減少，紐威股份2009年度、2010年度和2011年度形成的匯兌損失分別為99.21萬元、668.45萬元和1，039.15萬元。越來越大的匯兌損失也成為了紐威股份當下需要克服的風險。

天保重裝（300362）1月10日申購 預測發行價11.58元

公司狀況：天保重裝主營大型節能環保及清潔能源設備的研發、生產和銷售。其前身為成都天保機械制造有限公司，成立於2001年12月21日，2008年7月4日完成整體變更。據此前申報材料顯示，公司2011年總資產10.43億元，營業收入3.06億元，凈利潤3167.97萬元。公司本次發行募集資金將投資於節能環保離心機制造生產線技術改造項目和高水頭混流式、（超）低水頭貫流式水電機組制造項目，總投資4.89億元。

發行情況：天保重裝（300362）本次擬發行2570萬股，發行后總股本為1.03億股。該公司由東北證券（行情，問診）保薦，將於1月10日實施網上、網下申購，並在深交所創業板上市。天保重裝本次發行采用網下向投資者詢價配售和網上向符合深交所市值配售條件的投資者定價發行相結合的方式進行。其中網下發行占本次最終數量的62.26%，即1600萬股；網上發行數量為本次發行最終發行數量減去網下最終發行數量。

保薦機構：東北證券

行業地位：公司所處行業為重型裝備制造業，2010年分離機械設備市場占有率為1.38%，2009年水電設備市場占有率約為0.41%。

未來成長性：有成長空間。

良信電器1月10日申購 預測發行價35.66元

公司狀況：上海良信電器股份有限公司目前從事終端電器、配電電器、控制電器等三大類低壓電器產品的研發、生產和銷售，產品定位於中、高階市場，主要應用於電信、建筑、電力和工控等行業。公司本次發行募集資金將投資於智慧型低壓電器產品生產線項目和智慧型低壓電器研發中心項目，擬投入募集資金3.76億元。

發行情況：良信電器本次擬發行不超過2154萬股，該公司由東吳證券（行情，問診）保薦，將於1月10日實施網上、網下申購，並在深交所中小板上市。良信電器本次發行采用網下向投資者詢價配售與網上向社會公眾投資者定價發行相結合的方式進行，其中網下初始發行量不低於本次公開發行股票數量的60%，按照發行股數2154萬股計算為1292.4萬股，網上發行數量為本次發行總量減去網下最終發行量。

保薦機構：東吳證券

日程安排：本次發行初步詢價及現場推介時間為1月3日-1月7日，1月8日確定發行價格，發行公告刊登日為1月9日，申購日和繳款日為1月10日。

行業地位：所屬應用制造業下的輸配電及控制設備制造業。2008年至2010年，公司主要產品終端電器產品的銷售收入和銷售數量在中、高階市場中均名列前三位。

經營團隊：9人同是公司實際控制人，股權分散。

未來成長性：下游應用市場的需求增速放緩，原材料成本占比大，兩頭擠壓成長空間一般。

奧賽康（300361）1月10日申購 預測發行價27.1元

公司簡介：江蘇奧賽康藥業股份有限公司主要從事消化類、抗腫瘤及其他藥品的研發生產和銷售。公司本次發行募集資金將投資於二期產能擴建項目、新藥研發中心建設項目、企業管理資訊系統建設項目、營銷網絡建設項目和其他與主營業務相關的營運資金項目，擬投入募集資金7.94億元。

發行情況：奧賽康（300361）周三下午發布招股意向書，公司本次擬發行不超過7000萬股，不低於發行后總股本的25%.該公司由中金公司保薦，將於1月10日實施網上、網下申購，並在深交所創業板上市。奧賽康本次發行采用網下向網下投資者（指參與網下配售的投資者或其管理的產品）詢價配售和網上資金申購定價發行相結合的方式進行。其中新股發行數量不超過2000萬股，若本次發行募集資金凈額超過募集資金投資項目資金需求量，公司控股股東南京奧賽康投資管理有限公司將轉讓老股，轉讓數量不超過5000萬股，上述新股發行和老轉讓合計不超過7000萬股。

保薦機構：中金公司

行業地位：所屬化學藥品制劑制造業。是全國最大的PPI注射劑生產企業之一、全國擁有PPI注射劑品種最多的企業之一，2011年，公司在國內的注射用PPI市場中的市場份額為21.48%，排名第二；同時也是全國抗腫瘤藥品種最多的公司之一。

經營團隊：實際控制人為陳慶財夫婦，合計控股57%。公司股東均為法人，無自然人直接持股。

未來成長性：2011年凈利潤同比增長62.4%，而同行業上市公司預測未來三年凈利潤同比增長率僅27.57%。公司在消化道和腫瘤治療領域優勢明顯，且保持了較好的成長性。

炬華科技（300360）1月10日申購 預測發行價39.96元

公司簡介：杭州炬華科技股份有限公司是一家專業從事電能計量儀表和用電資訊采集系統產品研發、生產與銷售的高新技術企業，是國內電能計量儀表行業最具技術影響力和發展潛力的公司之一。2010-2012年度，公司經營業績持續增長，營業收入復合增長率為58.19%，歸屬於母公司所有者的凈利潤復合增長率為100.69%。公司本次發行募集資金將投資於年產600萬臺智慧電能表及用電資訊采集系統產品項目、智慧電能表及用電資訊采集系統產品技術研發中心升級項目和其他與主營業務相關的營運資金項目，擬投入募集資金2.08億元。

發行情況： 炬華科技（300360）周三下午發布招股意向書，公司本次擬發行不超過2500萬股。該公司由海通證券（行情，問診）保薦，將於1月10日實施網上、網下申購，並在深交所創業板上市。炬華科技本次發行采用網下向投資者詢價配售和網上向社會公眾投資者定價發行相結合的方式進行。本次發行公開發售新股和股東公開發售股份數量合計占發行后總股本的比例不低於25%。其中網下初始發行股數不超過1500萬股，占本次發行總股數的60%；網上初始發行股數不超過1000萬股，占本次發行總股數的40%。

保薦機構：海通證券

日程安排：根據發行日程安排，本次發行初步詢價及現場推介時間為1月3日-1月7日，1月8日確定發行價格，發行公告刊登日為1月9日，申購日和繳款日為1月10日。

行業地位：所屬工業自動化下的電工儀器、儀表制造業。公司主要產品三相智慧電能表，近年來中標數量在行業排名第三。

經營團隊：主要股東包括5位法人和1位自然人。其中正高投資是公司員工持股平臺，包括核心技術人員。公司實際控制人為丁敏華，現任公司董事長。

未來成長性：下游需求放緩且客戶較為集中，成長空間一般，2011年凈利潤同比增長率為128.19%，公司未來3年凈利潤復合增長率中位數31.53%。

我武生物（300357）1月8日申購 預測發行價20.38元

公司狀況：主營業務為變應原制品（粉塵螨滴劑、試劑盒）。擬募集資金19012.84萬元，用於年產300萬支粉塵螨滴劑技術改造項目、變應原研發中心技術改造項目、營銷網絡擴建及資訊化建設項目、相關的營運資金。

發行情況：我武生物（300357）本次擬發行不超過3000萬股，發行后總股本不超過1.2億股。該股由海際大和證券保薦，將於1月8日實施網上、網下申購，並在深交所創業板上市。

保薦機構：海際大和

行業地位：所屬醫藥生物業下的創新藥物及關鍵技術。公司2010年“粉塵螨滴劑”在整個脫敏治療市場中占有45.28%的份額，且市場份額仍在逐年增加。

經營團隊：實際控制人陳燕霓夫婦。

未來成長性：變應原制品行業市場規模較小，具備增長空間，2011年凈利潤同比增長率為102.46%，公司未來3年凈利潤復合增長率中位數30.19%。

經營風險：我武生物的主導產品“粉塵螨滴劑”是其營業收入的主要來源，2009年、2010年和2011年該產品的銷售收入分別占同期營業收入的94.28%、94.18%和 94.55%。主導盈利產品單一、募投項目前景堪憂受到市場質疑。

新寶電器（002705）1月8日網上申購 預測發行價：10.97元/股

公司狀況：公司產品主要包括電熱水壺、電熱咖啡機、面包機、打蛋機、多士爐、攪拌機等十二大類，產品規格超過2000多個型號。本次公司募集項目有小家電生產基地項目、家用電動類廚房電器技術改造項目、技術中心改造項目。

發行情況：新寶股份（002705）本次擬公開發行新股不超過7600萬股，發行后總股本不超過4.42億股。該股由東莞證券保薦，將於1月8日實施網上、網下申購，並在深交所中小板上市。

保薦機構：東莞證券

行業地位：公司是國內較早從事設計研發、生產、銷售小家電產品的企業之一，是國內最大的小家電產品ODM/OBM制造商之一；2008-2009年連續兩年小家電出口額位居行業第一。

經營團隊：東菱集團持有發行人55.75%的股份，為控股股東。東菱集團通過全資子公司永華實業100%控股香港東菱，香港東菱持有發行人35.13%的股份，為公司第二大股東。郭建剛先生持有東菱集團60%的股權，為本公司實際控制人、現任董事長。

未來成長性：成長性較好，公司是行業龍頭，研發和制造基礎良好，廠房、實驗室等設備均較出色，業內競爭力較強。

楚天科技（300358）1月9日申購 預測發行價53.23元

公司狀況：楚天科技股份有限公司主營水劑類制藥裝備的研發、設計、生產、銷售和服務。募集資金擬投向現代制藥（行情，問診）裝備技術改造項目、現代制藥裝備研發中心建設項目，總投資2.5億元。若本次發行的實際募集資金量少於計劃使用量，公司將通過自有資金或其他途徑補充解決。

發行情況：楚天科技（300358）本次擬發行不超過2200萬股，發行后總股本不超過8800萬股。該股由宏源證券（行情，問診）保薦，將於1月9日實施網上、網下申購，並在深交所創業板上市。

保薦機構：宏源證券

行業地位：所屬制藥裝備制造業，2010年公司營業收入與行業營業收入比值計算的市場占有率為2.76%。

經營團隊：實際控制人唐岳，公司高管、技術帶頭人、生產部部長、銷售片區經理等有持公司股份。

未來成長性：2011年凈利潤同比增長率為32.08%，同行業上市公司預測未來三年凈利潤復合增長率為39.13%。?

IPO份額向機構傾斜 創業板續演獨立行情

2014年伊始，暫停一年多的IPO閘門正式開啟。此前市場普遍預期IPO重啟對主板影響不大，對創業板和中小板將形成較大沖擊，可近期的市場表現卻與此恰恰相反。有跡象表明，IPO政策天平向機構傾斜或是其中一個重要原因。

近一周來，證監會以超常規的速度向十多家過會企業發放了新股發行（IPO）批文，其中有8只新股下周申購。新股發行重啟這只懸在A股市場一年多的靴子終於落地了。

2014年的頭兩個交易日，兩市弱勢震盪整理。權重板塊表現乏力，節前收官戰中賣力表演的金融、地產、煤炭、白酒全面熄火，創業板再一次逆流而上，中小板也表現搶眼，題材個股十分活躍。此前市場普遍認為，IPO重啟對主板影響不大，而對創業板和中小板將形成較大沖擊，可是，眼下市場的表現卻恰恰相反。

權重股低迷 創業板火爆

從去年全年來看，A股的表現在全球排名倒數第三，表現比A股差勁的只有巴西和智利。滬指去年全年跌幅6.75%，深成指全年跌幅則高達10.91%，而創業板去年全年大漲82.73%，遠高於美國納斯達克指數38.3%的年度漲幅。

令人驚訝的是，進入2014年，去年表現疲弱的權重股繼續遭到資金拋棄，中證100指數自去年12月4日見頂回落以來，已累計下跌10%。煤炭、石油、銀行、地產等權重板塊也幾乎畫出相同的走勢曲線。權重股再一次集體下跌，足以說明目前市況低迷。雖然藍籌股估值極低，但依舊吸引不了場外資金。

權重股低迷原因很多，例如采購經理人指數（PMI）回落，預示未來經濟增長穩中趨降；2014年沒有像往年那樣出現“1月流動性寬鬆”的局面；利率市場化使銀行股難以抬頭；擬登陸滬市主板的西部煤業“巨無霸”——陜煤股份，其募集資金預計將達170億元以上，給原本疲弱的滬指雪上加霜……

值得關注的是，2014年第一個交易日滬市成交金額竟然比深市少360億元，這是非常罕見的現象。而對於這種深強滬弱的局面，市場一致的解讀是因為新股重啟采用IPO市值配售的政策，而且滬深市值分開計算，各自對應，導致強弱差距進一步拉大。

IPO天平向機構傾斜

記者進一步跟蹤采訪發現，IPO政策向機構傾斜，是機構主力轉戰的幕后推手。

資料顯示，這次IPO市值配售跟2002年的市值配售有所不同，不僅要求參與網上配售的投資者持有一定數量上市公司非限售股份，而且具體的配售比例更有著明顯的差異。2002年新股發行的基本原則是優先滿足市值申購部分，在此前提下，配售比例在50%至100%之間確定。

而這一次則明確規定：公司股本4億元以下及以上的，網下配售比例分別不低於本次公開發行股票數量的60%和70%。余下部分向網上投資者發售。既定的網下配售部分認購不足的，應當中止發行，發行人和主承銷商不得向網上回撥股票。也就是說，網下配售的比例不僅跟2002年的市值配售不可比，甚至比2000年和2001年間曾經實施過的定價發行和市值配售各50%的配售比例還要高很多。加上安排向戰略投資者配售股票的，還應當扣除向戰略投資者配售部分后確定網下網上發行比例，向機構傾斜的傾向極為明顯。

從歷史戰績的角度看，由於成長股走牛，年度業績排名居前的都是成長風格基金。在主動型股票基金中，大舉重倉創業板的中郵新興產業基金去年單位凈值增長80.38%，排名第一；長盛資訊和銀河主題分別以74.26%和73.51%的收益率排名第二和第三，景順增長和景順增長貳號分列第四和第五名，收益率分別為70.41%和69.14%。

從現實的角度看，在首批獲得批文的5家公司當中，有3家公司登陸創業板；在第二批獲批的公司中，擬登陸創業板的也有3家，這都表明創業板將迎來高速擴容，未來的新股中，將有很大一部分在創業板上市。而滬深市值的分開計算，也將倒逼主力轉戰創業板。

誰來為IPO改革護航

目前中小投資者普遍擔心，由於利益驅使，“三高”發行可能會重演，炒小、炒新也將卷土重來。股民們抱怨說：過往新股“三高”發行的罪魁禍首就是那些享受“新股福利”的機構，正是他們抬高發行價，讓上市企業獲取巨量現金、保薦機構增加保薦費收入；正是他們哄抬開盤價，讓機構利用網下申購獲取大比例籌碼，再用基民的錢抬轎爆炒新股，鎖定期滿快速退出。

分析人士更指出，IPO改革的要義在於讓市場決定資源設定和利益分配，不能繼續對大股東、大機構、大資金進行利益輸送。

那么，權重藍籌之惑真的無解嗎？答案是否定的。例如，新“國九條”提出，完善股份回購制度，引導上市公司承諾在出現股價低於每股凈資產等情形時回購股份；研究建立“以股代息”制度，豐富股利分配方式。

再如優先股實施有兩種方案：一是發行增量優先股，增加公司的融資渠道，部分緩解資金需求壓力；二是將部分存量股轉化為優先股。這將提高公司治理質量，緩解解禁減持帶來的資金壓力，推進市場化改革。對於兩種不同版本的方案，投行人士透露，目前其為客戶籌備的方案主要采用增量發行，若直接采取存量股轉換，則利益更難均衡。

證監會主席肖鋼去年底關於“保護中小投資者就是保護資本市場”的提法，讓股民找到了重拾信心的希望。但只有將新“國九條”細化並落到實處，才能讓投資者得到真正的實惠。（證券時報）

下周8新股申購 6招玩轉“打新”

盡管滬指在繼周四迎來新年首日下跌之后，又在昨日下跌1.24%，但IPO的重啟也令不少投資者看到了“打新股”帶來的潛在機會。時隔一年之后，下周三，新寶股份（002705）和我武生物（300357）兩只新股將開始申購。就新股重啟對市場有何影響、如何將新股申購收益最大化等投資者最為關心的話題，本報特別邀請了多位市場資深人士進行了一一解答。

新規則有助減小新股泡沫

雖然今年潛在的上市公司數量頗多，近兩個交易日的A股市場也在IPO重啟的訊息沖擊下“瑟瑟發抖”，不過業內人士認為，由於新的IPO制度在新股定價方面有諸多改進，擬上市公司質量也較好，這在一定程度上能夠降低IPO重啟對A股市場的襲擾。

西南政法大學證券期貨研究所所長黃小寧認為，此次IPO改革對新股定價進行了多項改進，首先明確要求發行人和主承銷商應預先剔除申購總量中，不低於10%的報價最高的部分，而且這部分不得參與網下配售，這無疑將導致申報者出價更為謹慎，直接壓低發行價。其次，規定包括上市公司股東及高管限售期滿后兩年內減持的，其減持價格不低於發行價；公司上市后6個月內如公司股票連續20個交易日的收盤價均低於發行價，或者上市后6個月期末收盤價低於發行價，持有公司股票的鎖定期限自動延長至少6個月，這就迫使發行人在設定發行價時更加理性，否則就可能遭遇無法減持公司股票的風險。第三，基金和社保基金等穩健型投資機構在新股定價領域的話語權有所提升，在新的新股定價機制下，網下配售的股票中至少40%應優先向以公開募集方式設立的證券投資基金和由社保基金投資管理人管理的社會保障基金配售，同時對參與詢價的機構投資者的數量下限進行了明確，出於自身利益的考慮，這些機構投資者不會輕易接受發行人的“漫天要價”，從而客觀上有助於減小新股定價“泡沫”。

廣發證券（行情，問診）投資顧問王立才則認為，盡管在不到一周的時間內證監會便放行了16家公司的IPO申請，但其中有10家公司的發行量不足5000萬股，唯一的“大塊頭”陜煤股份的發行量也被“砍”了一半，由此可見監管層對上市公司的發行規模進行了較嚴格的限制。同時目前被放行的上市公司在IPO暫停期間經受了嚴格的財務檢查，整體質地較好，市場對其應該有較高的認可度。

IPO重啟難改A股全年走勢

“決定IPO重啟對A股市場沖擊大小的關鍵在於新股發行實際募資額的多寡以及市場資金面能否消化新股募資需求。”中信金通證券首席分析師錢向勁表示，雖然在2010年達到頂峰后，新股年度發行數量沿著每年減少約100家的速度滑落，但考慮到IPO暫停期間積存的擬上市公司較多，監管層今年放行新股的速度會較快，如果今年A股市場行情不出現大的波折，預計全年實際發行上市的公司數量約在200~300家左右，實際募資額在2500億元上下，其中主板與中小板及創業板新股的比例約為1∶5。黃小寧認為，考慮到市場承受能力以及證監會對新股“三高”的嚴厲打壓，今年的新股市場或將呈現上市公司數量較多但融資額相對有限的局面，實際上在排除陜煤股份的前提下，目前拿到IPO批文的15家擬上市公司的平均擬募資額也只有3.9億元，預計全年新股發行募資總額應不會超過2011年~2012年的平均水平，即1500億元~2000億元左右。

業內人士指出，IPO重啟對A股市場短期走勢固然有較為明顯的沖擊，但過度夸大這一負面影響也是一種不理性的投資情緒。

王立才表示，從前七次A股暫停IPO的經驗看，有四次IPO重啟后大盤出現了下跌，另有三次IPO重啟后A股市場出現了上漲，由此可見IPO重啟對市場短期走勢的影響實際並不完全負面。

錢向勁也認為，2013年的A股運行態勢表明，即便沒有新股發行A股市場也不會出現脫離基本面的上漲；反之，只要新股發行保持合理的節奏和規模，就不會對A股市場造成顛覆性的沖擊。而主導2014年A股市場運行的關鍵還是宏觀經濟和上市公司的基本面，今年A股市場走出先抑后仰行情的概率較大，上證綜指全年高點很有可能超過2800點。（重慶商報）

機構眼中的新股詢價：“有獎競猜 猜中就發財”

“有獎競猜，猜中就發財。”這是時下機構投資者對網下新股詢價的一個共識。1月2日，3家新股在深圳舉辦了首場新股路演報告會，但參會機構關注的焦點並非上市公司的基本面，而是在IPO新規之下，如何在新股詢價中入圍。“首批新股的質量肯定沒問題，現在的問題是該怎么報價。”深圳一家長期參與打新的私募投資經理向記者表示。

報價難題

“我在新股路演現場找了董事長，想私下打探發行定價情況，但現在董事長也不敢說了，一切都得按規定來。”1月2日，深圳羅湖區的一位私募經理抱著打探定價訊息的希望參與路演，但結果一無所獲。

“以前新股報價可以問投行，券商說25元左右差不多可以入圍，我們就報25元。”前述投資經理稱，若是碰上某些報價太少的新股，券商還會主動打電話給機構，要求對方“報個號”。

但如今，曾經可靠的關係人脈都變成了過去。“現在報價要求有一間專門的報價房，實現完全的物理隔離。負責處理報價資訊的投行人員，不能帶手機等任何通訊設備，現場還要有律師見證。”一家投行資本市場部人士稱。

如何使報價入圍，成為機構絞盡腦汁思考的一個問題。多數機構的對策是參與全部新股的報價。

“以前是挑一些比較看好的新股參與，但現在的規則是廣撒網，不管好壞，全部都去報價，至於哪個能中，只能拼運氣。”一家公募基金的專戶投資經理表示，參與網下新股詢價不需要成本，因此，報價就像是“有獎競猜”，只要猜得準就能有收益。

除了廣撒網外，機構網下報價的另一個規則是盡量拉開價格檔的差距。“每個產品參與新股詢價可以報三個價格，彼此的價格差距為20%。”

曲線變通

“我們會以公司和個人投資者的名義參與網下報價。”國內一位專門負責打新的私募人士透露，一個賬戶可以報3個價格，現在有4個名額，就可以報12個價格。為了增加網下報價入圍的概率，上海地區的一家知名私募，旗下負責人讓幾十位員工都向券商申請了配售資格。（21世紀經濟報導）

IPO過會82股淘金 申萬篩出十大必打新股

淘新股成為眾多投資者新年首件大事，海量發行如何選擇最優質的新股成為關鍵。今日，國內最有影響力的研究機構—申銀萬國證券研究所經過多緯度篩選，對已過會的82家公司逐一比對，選出首批新秀：分別為綠盟科技、海天股份、我武生物 、牧原食品、木林森、東易日盛 、天保重裝 、安控科技、蘇太平洋（行情，問診） 、雪浪環境。

新股申購規則

申萬認為新股首日漲幅主要來自兩部分：定價偏差和投資者情緒。如果假設行業市盈率定價為合理定價，那么：定價偏差指新股發行價格相比按行業市盈率定價的折價；投資者情緒則指按所屬行業市盈率定價相比新股首日收盤價的折價。

從2000年至2012年來看，新股首日漲幅可按2009年分為兩個階段：（1）市盈率限制階段（2000-2008）：定價偏差是首日漲幅的主要來源，投資者情緒與二級市場走勢相關。（2）市盈率放開階段。（2009-2012）：投資者情緒成為首日漲幅的主要來源，定價偏差是負的貢獻（即新股定價普遍高於行業市盈率）。

可以看到，新股定價偏差主導時期的新股漲幅較高，而投資者情緒主導階段的新股漲幅逐漸走低。因此，在本次改革前，申萬認為新股首日漲幅主要來自於投資者情緒，因此應該從投資者偏好出發選擇新股配售的標的。但值得注意的是，投資者情緒並不穩定，同時收到二級市場情緒和前期新股表現的影響，波動較大。其次，從投資者偏好出發制定新股申購規則：定性結合定量，效果更好。

（1）首先考慮基本面特別突出（如行業龍頭，技術壁壘等）、定價偏低（如由於行業市盈率25%限制）的新股；

（2）其他股票用價格、規模、行業、地域等定量指標篩選。統計表明：新股首日均價漲幅與發行價格有顯著反比關係；新股首日均價漲幅與發行規模有顯著反比關係；行業和地域更多反映了一個稀缺性的角度，即上市公司較少的區域和行業，其新股的表現更好。另外，相對來說，傳統行業的新股表現比較差，如機械、紡織服裝等。

（3）其他細節：申購周期的劃分也值得關注。因為申購時，我們一般將資金凍結期重疊的新股劃為一批考慮，但同一批申購的新股不一定同時上市，最好兼顧比較下同一板塊前后幾只新股。

最後，改革后新股申購規則主要變化有：

1、本次改革中有多項措施有利於降低新股定價。因此認為改革后影響新股上市首日的定價偏差重要性會有所上升，上升幅度依賴於新股定價水平下降的程度。

2、定性+定量的選擇原則沒有變化，但定性重要性應該上升，即詢價對象應該加強新股的基本面研究，只有對新股的投資價值有較為準確的認識，才能合理分析不同新股的定價偏差大小。

3、新股網下配售重新回到擇時規則+選股規則。隨著新股市盈率25%紅線的取消，新股的定價波動空間重新打開，新股網下配售會出現整體機會。如二級市場大幅下跌帶來新股破發比例大幅上升后，新股定價會整體下滑，當下滑到一定程度時，此時新股的申購收益往往較高，而且中簽難度會比較低。如2011年一季度新股破發比例的大幅上升帶來的二季度的整體申購機會。（中國證券報）