債券：氣氛偏多 投資級債、新興債續紅

油價在杜哈減產會議前反彈持穩，加上中國經濟出現曙光，市場氣氛普遍正向，帶動過去一周風險性資產表現。根據美銀美林引述EPFR截至4月13日當周資料顯示，投資級債與新興市場債同步連續八周吸金，分別淨流入19.1億美元與16.4億美元；高收益債則出現由正轉負的現象，上周淨流出2億美元（見表）。

安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，隨著漲多回檔壓力，美國10年期公債殖利率上周上升10點；歐元區整體公債殖利率也呈現上揚，主要是歐元區3月消費者物價指數終值小幅上修，加上近期油價走高所致。

投資級債上周也出現小幅走跌。許家豪表示，美國銀行財報優於預期，促使金融債重新吸引投資者目光。尤其經過先前市場過度反應的修正後，凸顯當前金融債吸引力。接下來可關注英國脫歐公投議題發酵下，英國銀行債券的投資機會。

雖然上周資金小幅流出高收益債，但在經濟與財報利多的雙重加持，高收益債仍持續走高。許家豪表示，今年以來高收益債表現不俗，主要是受公債殖利率走低與油價反彈帶動，其中漲幅最大的是能源與金屬礦業等產業。截至13日當周，能源高收益債上漲5.08%居冠。但預計短期不易創造2月與3月大幅上漲的情形。

至於持續受到資金青睞的新興市場債，許家豪表示，巴西眾議院本周末將舉行對總統彈劾案的表決，在政治氣氛不利羅塞芙的情況下，市場對彈劾成長的預期升溫，加上中國經濟展望略為轉佳，激勵巴西過去一周股、債、匯市連袂走揚。

相較於整體新興市場債過去一周的強勢表現，俄羅斯債市表現偏弱，主要是在杜哈會議前夕的市場氣氛轉趨濃厚，加上俄羅斯美元計價主權債目前已來到近一年高點，表現領先整體美元主權債，高檔承壓也是上周表現較和緩的原因。

綜合觀之，許家豪表示，美債與新興貨幣波動度降低，投資氣氛轉佳，短線利率風險不大。不過，隨著美國公債殖利率已來到今年相對低點，可適度獲利了結公債與投資級債的部位。要留意的是，儘管短線投資氣氛大致正向，但時序進入4月的歐美財報發布期，恐加劇市場波動程度，攻守兼備仍是今年的債市投資主軸，因此建議透過複合債組合基金，廣納各式券種，並可發揮靈活彈性調整優勢，因應市況增減不同券種的部位，例如在風險意識攀升時，提高現金與公債的保守部位，提供較佳的下檔保護，是掌握風險與報酬平衡較佳的方式。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素，波動度可能提高，投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。PIMCO系列基金持有衍生性商品之總部位，依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法，可達基金淨資產價值之100%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本基金B類型受益權單位將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，且分配金額若未達新台幣300元，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，配息時應注意基金淨值之變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券(境外基金總金額不得超過基金淨資產價值10%)，基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值承受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級。本風險收益等級僅供投資人參考，不得作為投資惟一依據。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。