2016年1季度全球經濟回顧與展望

作者:

張超 中國人民大學國際貨幣研究所

張家瑞 中歐國際工商學院，中國人民大學國際貨幣研究所

來源:微信公共號“宏觀經濟觀察”

全文綜述

回顧2016年1季度全球經濟和金融市場的走勢，展望未來發展。作者從中國經濟發展、中國金融市場、國際主要經濟體經濟發展和全球金融市場四個方面給出了分析，提出以下觀點:

1.中國經濟任重道遠。雖然中國1季度宏觀經濟表現超出預期，工業增加值扭轉頹勢，消費中高速增長，但是“亮眼”的數據並不是經濟結構性改善、增長動力切換的結果。中國經濟1季度開局雖然表面上不錯，但結構性改善和供給側改革還沒有明顯的跡象，穩增長仍在老模式中原地打轉。

2.中國金融市場不容樂觀。雖然1季度貨幣投放同比增速較快，但股市短期將維持“振盪市”而不是“上行市”，在經濟基本面實質性改善和改革政策加快落地的情況下，股指才會維持“振盪向上”。 隨着債券剛兌的打破，投資者需要對信用重新認識，信用債利差將逐漸凸現。債市整體仍將繼續走弱，相比較而言，利率債仍將是更優的選擇。

3.世界經濟比較羸弱。美國經濟復蘇比想象要慢，其經濟的核心動力“消費”正在逐漸失色，制造業頹勢也難以根本性改善。歐洲經濟風險從“東”到“西”，英國脫歐事件是短期關注點。日本經濟已經積重難返。

4.全球金融市場風險偏好回升。從經濟、政治兩方面分析，作者強調“2016年美聯儲不太可能加息，如果加息也只有一次且在大選之後”，認為美國加息或將陷入“左右為難”的狀況且更多被政治因素左右，並判斷大宗商品價格低位徘徊；人民幣匯率貶值壓力降低，維持中樞6.5震盪走勢。

詳細分析請看下文