倒債頻傳、陸垃圾債賣壓飆！要素齊聚、將陷入煉獄？

MoneyDJ新聞 2016-04-15 記者 陳苓 報導

中國企業倒債頻率大增，最新倒下的是國營企業「中鐵物資」，11日宣布人民幣168億元債務融資工具暫停交易。倒債事件飆升，當地債市風聲鶴唳，垃圾債賣壓衝上2014年底以來新高。更有人認為，中國債台高築，只需一絲火花，就會燒成煉獄。

MarketWatch、華爾街見聞等報導，中國垃圾債為AA-評等與以下債券，3、4月間，7年期垃圾債和同天期公債的殖利率利差擴大了17個基點，為2014年12月以來最大的雙月增幅。兩者殖利率利差從1月中的352個基點、升至四個月新高的379個基點，主因這段期間違約企業增至7家、遠高於去年同期的1家。

MarketWatch評論作家Jonathan Rochford對中國債務看法極為悲觀，他說中國債務煉獄的材薪已堆積數十年，只需一點火星就會燒成火海。

他指出，中國債務大火的三大要素皆備，包括木材、助燃劑、火柴。木材指的是不斷增加的債務，企業無力償還。報告稱，中國45%新發行的公司債都用於償還既有債務的利息。在已開發國家，規模如此巨大的龐氏借貸，會引爆破產裁員潮，投資人將蒙受高額虧損。

再來是助燃劑，也就是短天期借貸比例大增，可從中國財富管理商品和P2P借貸平台，看出當地短期借貸之風極為盛行。以2008年美國次貸經驗為例，雷曼兄弟垮台的一週內，美國商業本票立刻縮水26%。此種情況下，眾人如驚弓之鳥不敢隨便放款，借款者無法延展債務，倒債案將滾雪球。到了這時，只需倒債企業的數量和規模漸增，投資人將信心全失，不敢把錢投入市場，有如火柴點燃熊熊大火。

有人認為，中國銀行業是葉倫口中的外部風險。CNBC、英國金融時報報導，Tiburon Partners基金經理人Stewart Paterson說，中國銀行業是不宜投資的標的，小股東會屍骨無存。這些國有銀行都是國家機器，存在目的是執行共黨命令，他想不透為何有人想當國銀小股東。聯準會(FED)主席葉倫心知肚明，了解此事可能發生、並非虛構的可能性。他強調，葉倫時常掛在嘴邊的外部風險，指的就是中國銀行危機。

金士頓大學經濟學教授Steve Keen 3月27日在《富比世(Forbes)》網站發表專文指出，依據國際清算銀行(Bank of International Settlements)公布的季度整體(包括政府與民間)資料，未來1-3年內最有可能爆發債務危機(依照可能的嚴重程度進行排名)依序為中國、澳洲、瑞典、香港、南韓、加拿大以及挪威。

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