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央行仍需適時釋放流動性 後續有對沖需求

鉅亨網新聞中心 2016-04-13 08:51


伴隨着即將到來的大量MLF到期,本周資金呈現略微收緊態勢。本周二(4月12日),央行在公開市場放量開展600億元7天期逆回購,為一周以來最大規模。不過當日亦有600億元逆回購到期,因此公開市場實現零投放。市場人士指出,目前銀行間市場流動性相對寬裕,但市場仍面臨MLF集中到期、企業繳稅等短期流動性擾動因素,短期內資金面暫無憂,但後續央行仍需適時釋放流動性進行對沖。

資金總體均衡


央行昨日以利率招標方式開展了600億元7天期逆回購操作,交易量為一周以來最大規模,中標利率仍為2.25%,當日公開市場實現零投放。

昨日銀行間質押式回購市場上,主要期限回購利率繼續穩中趨漲。數據顯示,4月12日,R001加權平均利率持穩於2.012%;R007加權平均利率漲5.89基點至2.4265%;R014加權平均利率漲6.37基點至2.719%;R021加權平均利率漲10.37基點至2.8783%;R1M加權平均利率漲3.75個基點至2.8605%。

據市場人士透露,昨日早上市場開盤,資金面處於均衡偏緊狀態,大行融出少量隔夜資金,延續近前一交易日均衡偏緊的態勢,下午開盤不久後資金面逐漸寬松下來,總體來看全天資金處於均衡態勢。

後續有對沖需求

市場人士指出,跨季後,伴隨金融監管考核的擾動消退,市場資金面應聲轉暖,近期央行逆回購交易不斷縮水,恰是對短期資金面回歸寬松的印證。短期內資金面暫無憂,但為應對本月中下旬企業繳稅及大量MLF到期,央行大概率會通過公開市場逆回購及續作MLF予以對沖。

中信證券指出,央行近期操作更趨微量,調控流動性態度謹慎。資金方面,近期資金利率總體穩定,考慮到4月流動性到期量較大,並且當前貨幣政策邊際取向有待觀察,流動性風險不可忽視。

值得注意的是,目前市場上出現了對4月份降准可期的看法。如國信證券指出,近期人民幣貶值預期降低,預計來自於外匯占款流出造成的資金面壓力明顯減小,但4月為季節性所得稅上繳,財政存款上繳規模較大,此外月中仍有超過4000億元MLF到期,資金供給仍存缺口,降准可期。

不過長江證券認為,當前外匯儲備轉為增加的背景下,4月降准的可能性有限,即使通過降准來投放流動性,也是被動對沖流動性缺口,難言政策寬松。

中信證券亦指出,短期內過度博弈降准概率並不可取,理由有二:第一,3月外匯儲備繼去年10月以來首次環比正增長,印證匯率風險暫時出清,意味着央行維穩匯率的需求減弱,干預減少自動帶來流動性投放;第二,在流動性中性格局不改的大環境下,近期央行操作態度謹慎,短期內逆回購+MLF足以對沖4月中旬即將到期的MLF。(記者 王姣)

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