瑞銀估：未來一年亞幣將貶值4至6%日圓將從高點回撤

記者顏真真／台北報導

近來亞洲貨幣包括韓元、日圓大幅回升，投資人已開始擔心美元疲軟是否會持續下去，瑞銀財富管理CIO認為，在市場預期美國通膨升溫及美國聯準會（Fed）繼續升息下，美元將在未來幾個月走強。此外，經濟成長疲弱及低通膨，很可能導致亞洲各國中央銀行放鬆貨幣政策，瑞銀預估，未來12個月新興亞洲貨幣對美元將平均貶值4至6%，日圓將從18個月高點回撤。

瑞銀財富管理CIO指出，今年3月是2010年9月以來美元走勢最為糟糕的月份，在貿易加權基礎上下跌3.8%。儘管美元貿易加權匯率仍較其2008年的低點高約30%，但最近的疲軟走勢是否合理仍是一個重要問題。

瑞銀財富管理CIO認為，近期美國經濟數據改善實質上預示著美元在未來幾個月將走強，也將成為美聯準會降低鴿派論調及聯邦基金利率上升的理據，瑞銀預估，美國下半年會有兩次加息，並且鑑於美國收緊貨幣政策而其他央行仍在寬鬆，美元將走強。

此外，美元升值將導致大宗商品價格及一些新興市場貨幣近期的反彈行情逆轉。瑞銀財富管理CIO分析，從今年第一季原油價格表現來看，近期油價回升主要是受美元貶值的推動。布蘭特原油按美元計價上漲6%，但對主要產油國俄羅斯而言，以盧布計價的油價卻下跌2%，因此，瑞銀不建議在全球投資組合中持有大宗商品，並預期供過於求局面（尤其是石油市場）到下半年才會紓緩。

瑞銀財富管理CIO全球投資辦公室Matthew Carter並認為，長遠來看，美元走勢將更多依賴於其他主要央行的行動及其政策效果如何，而經濟成長乏力而通膨低於趨勢水準，很可能導致亞洲各國央行放鬆貨幣政策，瑞銀預期，未來12個月新興亞洲貨幣對美元將平均貶值4至6%。日本現行的貨幣和財政政策應導致日圓從18個月高點回撤，因此，瑞銀在全球戰術資產配置中，維持做多美元、做空日圓的立場。

至於歐元，瑞銀認為，歐元兌美元在未來12個月可能上揚，主要因歐洲央行3月的寬鬆舉措正在轉化為歐元區經濟活動轉強以及通膨上升，市場預期可能向歐洲央行將使貨幣政策回歸正常的方向轉變，因此，瑞銀預估，未來12個月歐元兌美元將升至1.16，但前提條件是，美國經濟在一定時期內持續走強以支持全球復甦，同時各國貨幣政策的分歧下降。

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