A股首季雖跌15% 創業板率先重返牛市 指點上證指數明路

(圖:AFP)

中國股市雖在 3 月份勁升 12%，但仍未能回補今年開年的暴跌缺口，第 1 季仍下跌 15%，是全球表現最差市場。但從融資成長、新投資人入場及波動幅度減緩等幾個指標來看，3 月的反彈態勢可能有望延續到 4 月份。

《彭博社》報導，融資回升顯示散戶投資信心已從去年的低點回升，融資餘額在 3 月 16 日降至 15 個月低點後，再回升 6% 至 8740 億人民幣。國有機構已開始對券商提供貸款，以支持客戶融資， 這也代表中國政府已不再如同年初股災時嚴控市場。

從波動程度來看也有所緩和。今年開年中國證監會所實施的熔斷措施，讓 1 月初市場暴起暴落；熔斷機制不但沒能穩定市場，反而在第一周就因為重挫二度暫停交易。進入 3 月份，上證指數30天價格波動也已從 2 月份的高點下降。

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創業板指數在 3 月重回牛市，較 2 月低點反彈 20%。以科技股與消費品類股為主要組成的創業板指數，也成為領漲上證指數的指標；從去年 10 月至近期走勢來看，創業板指數走勢領先上證指數約 1 個月的時間。

至 3 月 25 日止，新開戶投資人升至 9 個月高點的 53.5 萬人，主因是市場復甦和融資回升，改善了投資人信心。在中國股市，散戶交易佔了總交易量的 8 成。

據《彭博社》資料，雖然上證指數估值已比去年 6 月低了 40%，但與 MSCI 新興市場指數相比，仍是貴了 15%。在彭博社所觀察的 240 家上海掛牌企業中，目前有 60% 的全年財報遜於預期。