3月人民幣兌美元漲幅超1% 匯率波動現新特征

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--2016年3月，人民幣兌美元匯率連續第二個月上漲，年內已經由貶轉升。其中在岸市場人民幣兌美元即期匯率當月累計上漲1.23%，2016年累計升值0.40%，中間價當月則累計上漲1.30%，2016年升值0.50%。目前來看，在美元指數走弱的情況下，人民幣兌美元匯率有望保持上漲。近期人民幣匯率定價“參考一籃子貨幣”特征明顯，同時實現有管理的浮動匯率制度。

2月在岸和離岸人民幣兌美元匯率走勢圖 中國金融信息網人民幣頻道制圖

3月31日，人民幣兌美元匯率中間價報6.4612，較前一交易日大幅上漲229個基點，為連續第三個交易日上漲，並創2015年12月15日以來最高水平。當月人民幣兌美元中間價累計上漲1.30%，為連續第二個月實現月度升值，2016年以來累計上漲0.50%。當月人民幣兌美元中間價圍繞6.50一線雙向波動，幅度有所加大，月內最大單日漲幅達333個基點，最大單日跌幅為214個基點。

3月最後一個交易日，人民幣兌美元即期匯率北京時間16:30收盤報6.4679，相比前一交易日收盤價6.4780上漲101個基點，月末連續三個交易日上漲，盤中波動區間為6.4635-6.4686，成交額為269.36億美元。

當月人民幣兌美元即期匯率走勢基本跟隨中間價走勢，3月累計上漲1.23%，2016年累計升值0.40%。

從去年8月11日開始，人民幣匯率貶值態勢加劇。隨後伴隨美聯儲加息預期的增強，人民幣匯率貶值預期不斷增加，同時也伴隨着跨境資本流出和外匯儲備規模減少。以上因素循環作用，人民幣匯率在今年初仍然保持貶值走勢。

今年2月以來，美聯儲加息預期的不斷減弱，美元指數見頂回落為人民幣匯率帶來了調整時機。隨着結售匯逆差和外匯儲備規模企穩，人民幣匯率貶值預期基本消退，3月末人民幣兌美元已經升破6.5關口，匯率走勢也恢復穩定。離岸人民幣兌美元匯率也保持強勢。

莫尼塔研究分析報告指出，3月以來，人民幣中間價與美元指數的變化（滯後一日）之間的相關性高達0.911，也就是說美元的變化是近期人民幣中間價的主導因素。

中國建設銀行總行金融市場部韓會師則指出，即期匯率與中間價出現頻繁交叉往往說明市場分歧加大，市場單邊情緒發生變化。同時如果市場交易多數時間在中間價下方運行，往往意味着結匯的力量逐漸居於上風。兩種情況若在一個交易日內同時出現，則很可能意味着市場在多空交鋒中人民幣多頭逐漸占據優勢。

注：CFETS人民幣匯率指數（模擬）采用中國外匯交易中心發布的CFETS人民幣匯率指數計算方法測算，由於個別國家匯率可得性問題，與中國外匯交易中心發布的周度指數存在偏差，但基本趨勢一致，僅供參考。指數基期是2014年12月31日，基期指數是100。

人民幣匯率已經表現出了新的特征，隨着人民幣匯率更多參考一籃子貨幣，當美元對多數主要貨幣升值時，人民幣兌美元出現貶值，反之當美元對多數主要貨幣貶值時，人民幣兌美元升值。另一方面，在人民幣對一籃子貨幣保持相對穩定的同時，人民幣匯率指數跟隨美元指數出現浮動，這或許表明央行在通過人民幣匯率指數“對沖”人民幣兌美元波動幅度，在允許波幅逐漸放大的同時，實現有管理的浮動匯率制度。

與此同時，央行官員頻繁表態有效引導市場預期，匯率預期管理的手段也發生了新的變化。

這些新的特征和變化都是人民幣匯率市場化以來前所未有的情況，因此各方都處於適應和調整的階段。預計未來影響人民幣匯率的主要因素仍然是美元指數的走勢以及美聯儲貨幣政策調整情況。

中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，在人民幣匯率表現出新特點的情況下，要關注投機力量，同時企業也相應進行了資產結構的調整。未來人民幣匯率將保持相對穩定。考慮到未來美聯儲加息仍然是基本方向，一籃子貨幣水平將發揮更大的作用。