人民幣匯率波動加大 雙向浮動料延續

繼上周人民幣對美元匯率中間價大幅上調540余點之後，本周前兩個交易日中間價累計回調343個基點，在、離岸即期匯價亦隨之波動加大，不過兩地匯率價差仍維持低位。

市場人士指出，從外部因素看，近期人民幣對美元波動加大，主要受到美聯儲加息預期變化的干擾，繼3月加息預期落空後，日前多位美聯儲高官又暗示4月可能加息，美元受到支撐，非美貨幣繼而重新承壓。與此同時，近期匯市表現顯示人民幣中間價信號指引作用繼續得到強化，人民幣匯率彈性有所增強。綜合而言，人民幣匯率將更多由市場因素決定，短期內人民幣對美元匯率預計將呈現雙向浮動，保持基本穩定。不過在國內經濟基本面不景氣和美元後續仍存加息可能的背景下，人民幣對美元仍面臨調整壓力。

人民幣匯率波動加大

人民幣對美元匯率大漲之後迎來大跌。本周二(3月22日)，人民幣對美元匯率中間價設於6.4971元，較前一日再度下調147基點，兩日累計下調幅度達343基點，與上周最後兩個交易日大幅上調544基點形成鮮明對比。

近期在岸、離岸人民幣即期匯率皆隨中間價調整而波動加大。3月21日，在岸、離岸人民幣對美元即期匯率均跌逾百點，結束此前兩日連續大漲走勢；22日，在岸人民幣對美元早盤再度跌逾百點，盤中最低下探至6.4980元，離岸人民幣對美元亦延續震盪走跌態勢，盡管受央行將維穩匯率預期支撐，人民幣一度收復部分失地，不過16時左右復歸跌勢，截至北京時間22日16:30，人民幣對美元匯率收盤報6.4926元，較上一個交易日收盤下跌111個基點，過去兩日累計跌幅近250基點；離岸人民幣對美元匯率盤中下跌92基點報6.4930元，兩地價差收斂至基本消失。

在業內人士看來，近期人民幣匯率市場波動加大，主要受到美聯儲加息預期變化的干擾。繼上周四美聯儲宣布3月暫不加息後，日前多位美聯儲高官又暗示美聯儲4月會議可能加息，美元指數開啟大漲大跌模式，非美貨幣隨之震盪加劇。

國際匯市盤面顯示，上周後半周美元指數大幅下跌超2%，而本周以來美元兌全球主要貨幣小幅走高。繼本周一上漲0.2%後，周二盤中美元指數一度漲逾0.3%。

市場人士指出，3月以來美元指數盡顯疲態，但隨着市場對美聯儲3月暫不加息訊息的消化，4月或6月加息仍是大概率事件的預期不斷升溫，美元隨之反彈也在情理之中。

值得注意的是，盡管近日人民幣匯率波動加大，但總體仍持穩於6.46-6.49元附近。市場人士認為，這也體現出監管層既保持匯率基本穩定又加強雙向浮動的意圖，說明匯改成效明顯，預計人民幣兌美元匯率在目前水平上的彈性會有所增加。

雙向浮動料延續

對於未來人民幣匯率走向，市場機構傾向於認為，考慮到美聯儲加息次數極大概率減少，且監管層抑制投機、引導預期等措施穩定了市場情緒，人民幣貶值預期已進一步減弱，跨境資金流出壓力將繼續緩解，短期內人民幣對美元匯率預計將呈現雙向浮動，保持基本穩定，不過仍需警惕美聯儲貨幣政策預期變化給人民幣匯率帶來的調整壓力。

路透上周公布的調查報告顯示，人民幣的空頭部位降至2015年10月以來最低。“美元走弱及商品價格反彈短期利於人民幣對美元雙邊匯率企穩。”國泰君安證券認為，人民幣短期可能延續“對美元穩定，對一籃子貨幣貶值”的走勢。一方面中美雙邊匯率穩定“貶值預期”，另一方面又對過高的實際有效匯率進行修正。

從中期來看，信達證券認為人民幣對美元匯率也將基本保持穩定。該券商報告指出，雖然市場對美國持續加息的預期有所減弱，但只是頻率降低，利率調整的方向並沒有改變，而中國經濟受制於“三去一降一補”，維持寬松貨幣環境的概率較大，兩國利率走勢不同將導致人民幣兌美元匯率存在一定壓力。不過，鑒於中國政策可調整空間較大、人民幣國際化繼續推進，人民幣對美元匯率將總體保持穩定。

盡管包括中國在內的新興市場經濟體貨幣暫時迎來“喘息”，不過業內人士提醒，隨着美國經濟數據的好轉，美聯儲在6月加息預期的不斷升溫，以及歐美貨幣政策的進一步分化，美元或將在6月前重拾升勢。

華創證券亦指出，雖然美聯儲一再向市場傳達謹慎和緩慢加息的信號，但不可否認的是，美聯儲年內持續加息的趨勢並未改變，4月或6月加息仍是大概率事件，隨着加息時點的逐步臨近，對加息預期的回升可能造成的沖擊仍然需要保持高度警惕。(記者王姣)