負利率逆風大！貝萊德：可加購些黃金躲避市場波動

MoneyDJ新聞 2016-03-15 記者 郭妍希 報導

日本央行(BOJ)、歐洲央行(ECB)實施負利率，對銀行停放在央行的資金收取費用，希望能鼓勵銀行放款、進而提振經濟。不過，貝萊德(BlackRock)投資長Russ Koesterich警告，這些措施反而將會拖累成長。

CNBC 14日報導，Koesterich在接受專訪時表示，BOJ、ECB以及許多國家的央行推出的負利率弊大於利，事實證明有龐大副作用，不但等同對銀行體系加稅，在銀行陷入困境時經濟也難以增溫。

Koesterich認為，由於量化寬鬆貨幣政策(QE)成效不彰，才導致BOJ、ECB以及瑞典、丹麥與瑞士央行決定採行負利率。他說，QE讓資產價格日益膨脹，尤其是在美國與歐洲，導致央行想再重新拉高資產價格時面臨困難，QE的效用已經沒有過去幾年那麼顯著。

長期來看，Koesterich認為股票的價值依舊會優於債券，然而，雖然債券價格已經相當昂貴，卻仍可當作躲避波動的避險商品。他建議，投資人可加購一些黃金，來減少市場波動所產生的風險。

Koesterich並看好日股，理由是本益比相當穩健。他對長期遭到唾棄的新興市場也保持樂觀，因為這些市場已變得相當便宜，現在正是開始加碼的好時機，最看好的則是墨西哥、印度。

新興市場出現反彈，以美元計價的指數從2月觸底反彈以來，已上漲了15%，看多想追的人蠢蠢欲動。不過，摩根士丹利(Morgan Stanley，通稱大摩)卻與貝萊德看法不同。barron`s.com 13日報導，大摩策略師Jonathan Garner要大家沉住氣，因為1月底至2月初恐怕並非亞洲/新興市場本波空頭循環的底部，熊還沒離開，建議大家利用本波反彈出脫持股、而不是跟著股價追高。

大摩分析師Matthew Hornbach則指出，央行手邊的貨幣工具不但愈來愈少、成效也日益不彰，最新實施的負利率政策更是弊大於利，央行手邊缺少工具，是大摩比2013年、2014年更加看空股市的原因之一。

由於各國政策方向分歧，再加上新興國家得償還美元計價外債、美元牛市通常會以超漲收場等因素，大摩看好美元在超漲前還有10-15%的升值空間，這也是該證券對新興市場、原物料價格看法保守的主因。另外，日圓則有望受避險需求推動，預估歐元兌日圓到2017年第1季為止可能會貶值16%。

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