新興市場債可望脫離橫盤 恢復上升軌道

歐洲央行於3月10日晚間宣布全面調降利率並擴大量化寬鬆，股債市在第一時間反應不一，由於總裁德拉基暗示是最後一次降息，歐美股市由漲轉跌，然而，債市表現相對持穩，利差型債券如新興市場債與高收益債價格持續上漲。

統一投信國際金融債券部協理余文鈞表示，近期國際油價持續反彈，加上人民幣走穩回升，風險性資產包括高收益債、新興市場債、商品原物料價格及相關股匯市都持續上漲，此波反彈，走的是一波超跌後的均值回歸行情。由於歐洲與主要國家央行主張寬鬆的基調不變，加上油價回穩，後續看好新興市場債可望續揚，脫離橫盤走勢，重回上升軌道。

余文鈞指出，分析與新興市場相關度高的油價走勢，價格自每桶26美元一路反彈到每桶38美元，雖然在此期間原油供過於求的情況並未改善，但每桶26元的價位包含了「市場預期」及「恐慌心理」，已可視為市場超跌後的低點，這也是為什麼多方敢於進場，放手軋空的主因。

余文鈞表示，依目前已出爐的企業財報來看，即便油價與商品原物料價格經歷過去一年的大幅修正，但許多基本面良好與受國家力量支持的新興市場國營企業、龍頭企業，仍能夠在去年實現獲利。在本波由油價領頭反彈的行情帶動下，這些基本面體質良好與受政府支持的新興市場企業，未來獲利與財務狀況可望進一步好轉。

此外，籌碼面亦有利於債券價格推升，新興市場企業債今年以來提前贖回的金額大於新債發行，使得籌碼面淨供給減少。基本面、籌碼面及技術面等因素，皆有助於新興市場企業債反彈的基調獲得延續。

余文鈞表示，儘管今年要看到新興市場經濟全面好轉恐不容易，但基本面體質良好與受政府支持的新興市場企業可望率先反彈，預期新興市場債今年有機會脫離橫盤走勢，恢復上升軌道。

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