印度股市還沒跌完？分析師：企業獲利不佳 溢價47%太貴

(圖:AFP)

雖然今年印度股指的年初表現，是5年以來最差，但分析師認為印度仍然太貴，主要原因就在企業獲利。

匯豐控股亞股策略師 Devendra Joshi 指出，印度企業 2016 年獲利將成長 12%，大幅遜於多數分析師所認為「非常樂觀」的 18.5%。 Joshi 對印度股市的預測相當準確，去年 S&P BSE Sensex 指數收關位置在他所估 25800 點的 1%以內。

《彭博社》報導，雖然 Sensex 指數在 2 月落入熊市，但與新興市場指數相較，仍然溢價高達 47%。若企業恢復獲利能力期間比預期更久，股指估值也難以持續。Sensex 指數的 30 檔成分股，其獲利已持續下降了 4、5 個季度。

Joshi 認為，企業獲利預期必須下修，與新興市場整體相較，印股估值也過高。不過他仍維持今年底 Sensex 指數漲至 27000 點的目標不變。

不少經濟學家看好印度將超越中國，成為全球成長最快的經濟體，但連續兩年乾旱傷害該國民眾收入，而金融機構壞帳升高，也影響其獲利能力。瑞士信貸周二(8日)表示對印股看法轉熊，認為其溢價並不合理。高盛則於2日下修NSE Nifty 50 指數獲利預期2%至10%。

今年 1、2 月，印度股、匯、債市表現相當淒慘，由於擔憂全球經濟成長，資金外流 29 億美元。Sensex 指數一年本益比是 17.6 倍，相較之下，MSCI 新興市場指數為 11.9 倍。今年 1 月溢價更達 63%。

上周 Sensex 指數跳升 6.4%，是自 2011 年 12 月來最佳周漲幅，但匯豐控股 Joshi 依然建議減碼。建議賣出的包括工業類股、原材料製造商、電信類股；建議買進的則為消費日用品、藥廠及公用事業。

2 月 29 日印度財長 Arun Jaitley 呼籲進一步縮減財政赤字，市場猜測可能使央行考慮降息，印度股市連 6 個交易日上漲回應。印度年度預算計畫增加鄉村建設支出，且正逢原物料漲勢，投資人風險胃口上揚，資金回流新興市場。 3 月以來外資買入印股  12 億美元，略為抵消了年初提款的 16 億美元。