中國式價值投資：如何才能穿越牛熊

書名：《中國式價值投資》

作者：李馳

出版社：中國人民大學出版社

出版時間：2016年4月

內容簡介

2009年6月，李馳在北京見到索羅斯，提出了一個思索很久的問題：能不能既做巴菲特，又做索羅斯？

“可以。”是李馳得到的答案。

巴菲特和索羅斯，是每個投資者都繞不過去的名字。他們好像兩個方向標，把投資者指向投資與投機的南轅北轍。

究竟，投資和投機，是否水火不相容？在中國這個特殊的遊戲場上，究竟是該向左走？還是向右行？

《中國式價值投資》一書是作者李馳給出的答案，也是作者第一次對22年投資心路的完整總結。他在書中回顧了自己剛踏入股票市場抱持的投機心態，到在a股市場摸爬滾打將近10年后，才從b股市場的瘋狂中相信了以前不甚了解的價值投資理論。他歷經股票市場的牛熊沉浮，親身體會中國股票市場在發展過程中的亢奮與恐慌，終於在2007年8月大牛市熱浪中，對價值投資的核心“低買高賣”（而不是長期持有）有全面深刻的理解體會，於是成功逃離。

李馳被認為是價值投資理論在中國最好的執行者之一，但他本人卻反對“復制巴菲特”。他認為在中國的特殊國情下，價值投資應有“中國式”版本。在書中他詳細解釋了他的“中國式價值投資”概念，以及如何用“中國式價值投資”研判市場走勢，從股市中賺盡財富，實現財富自由。

李馳還在書中分享了他對未來中國經濟發展趨勢的判斷，對各行業的投資前景分析，特別是金融股和能源股的投資潛力。

作者簡介

李馳，內地公認的最成功的私募基金經理之一。深圳同威投資管理有限公司創始人、董事總經理，深圳前海強合股權投資基金管理公司董事長。投資業績曾連續八年跑贏大市。

畢業於浙江大學力學系流體力學專業，獲碩士學位。1989年南下深圳特區，先后任職於招商局蛇口工業區、中國寶安(000009,股吧)集團、深業集團、香港怡東國際財務投資有限公司。具有24年國內證券市場投資經驗和20年香港金融市場投資經歷，在多次海內外證券市場發生的金融風波中劈波斬浪。

投資之余，喜愛旅遊和潛水，每年用五分之一的時間游歷世界各地。

書摘

中國人會“做生意”，兩千五百年前就有大家范蠡。“投資”卻發達於西方，近幾百年弄得世界風生水起，中國人現在幾乎是全民皆投資。

用東方的“禪”詮釋投資的辯證倒確實入木三分。投資充滿禪機。制定投資規劃，需要預期經濟形勢的“遠與近”、計劃投資周期的“長與短”；投資實踐，需要掌握投資組合的“動與靜”。獲取盡可能多的收益，是人之天性，既想追逐短期機會，又不愿放棄既定的長期戰略，可實際情況往往事與愿違。頻繁切換於熱門股、沉迷於市場的短期波動，常使我們左右相顧不暇，結果並未實現既定的目標。看似對立、難以取舍的正反兩面，實質上常常是統一的。投資的實質是保障資本的安全，在獲取盡可能確定的收益的同時降低風險。比別人更早地發現價值洼地，並使成本具有安全邊際，方是盈利之道，才是從整體上把握投資方向的出發點。再成熟的市場，短期波動甚至階段性背離的情形，也是不可避免的。市場躁動恰如“風”動、“幡”動，它不應打亂全盤投資規劃。“心動”，才是拿不住股票的真正原因。所以，等待是一種征服，靜守是一種境界，唯有“心靜”，才能於風浪間巋然不動，閑庭信步；以靜制動，方能看準良機，動靜結合，出奇制勝，得道入禪境。

在中國，許多做投資的人，有意無意間貫通“禪意”，將“禪”與投資結合起來，相得益彰。本書作者李馳先生在多年的實踐、領悟后，形成了一套獨有的“中國式價值投資”理論，不拘於經典價值投資理論本身，在實踐中找到最適合自己的投資方式，亦是禪之意境。

投資究竟為何物，直叫人如此眷戀？投資與市場經濟同生，伴隨實業的興衰，走過人類幾百年的歷史長河，在西方源遠流長。改革開放之后，“投資”二字，由西方引入中國尋常百姓家，至今時間不長，已是遍地開花。但是，投資雖然入門容易，舉手之間就可以身臨其境，把握起來方知常勝之難。這使我想到打高爾夫球：彈丸之物，一桿一球，隨意揮灑，人人可行，可入得門來方知球道之高深莫測，總在似是而非間掙扎，別人的成功方法常是導致自己失敗的陷阱。只有找到最適合自己的方式，才是成功的開始。投資也一樣，因人而異，收益隨著人們的喜怒哀樂，跌宕起伏，無定理可解。

歲月洗禮后，投資大師的理論各有擁躉，但無論價值投資、趨勢投資還是其他投資理論，投資哲學本身並無高下之分，本源相同，只是不同的人運用起來常有天壤之別，正所謂經書萬卷只做眼界大開，見招拆招方顯慧根深淺。對中國的普通投資者而言，投資雖是新生事物，但並非高不可攀，領會了投資大師的理論后，更重要的是研習自己，觸類旁通，做到深入淺出，得心應手。

價值投資在中國方興未艾，其對中國資本市場的貢獻，是直接或間接地培養了一大批運用價值投資理念進行投資的機構投資者，同時越來越多的普通投資者已逐步明白，或實踐著這一理論。但事實上，在2007－2009年市場跌宕起伏的過程中，一些以價值投資為主導的資產管理人和投資者，表現卻差強人意。價值投資的有效性再次受到質疑，“在中國市場能堅持價值投資嗎”成為一個盲人摸象的話題。

李馳認為，價值投資不等於死守投資，也不等於隨機投資。在中國，價值要通過具有中國特色的透視鏡去觀察和分析。在中國堅持價值投資是可行的，也是有效的，但絕非機械地照搬或者簡單復制。要結合中國市場的特殊性，準確領會價值投資的基本原理，輔以他書中介紹的觀點和方法去發現和實現投資的最大價值。

成功投資的方法殊途同歸，關鍵在於是否找到適合自己的，否則在錯誤的路上再怎么全力奔跑也沒用。在中國，經過一段時間的投資實踐，每個人都或多或少地有所領悟、有所收獲。但無論“知”還是“行”，都存在一個“度”的問題，即便離沸點只差一度，水也不會開。如寫真畫，看得全，卻未必畫得真，畫得真也難得其神，境界眼光，千差萬別，“度”不同也。

透過書中的肺腑之言，我們感受到的是李馳對不同的，甚至看起來對立的投資理念的融會貫通。“分別心”的舍棄，換來的是對本質的領悟。基於本質，結合實情，才能夠因地制宜，真正把所學所知為我所用。李馳與我們分享的是他對眾多投資大師的研究加上浸淫中國市場20年的深刻感悟。他在書中所述的“中國式價值投資”，是西方投資理論與中國投資實踐結合的嘗試，字里行間，分享著尋求投資之道的心路歷程、暢談著源於獨特視角的深刻理解，揮灑著那些記憶猶新的投資案例，對比作者書中所述，您可以反觀自己在相同背景下的投資節奏和取舍，重新認識自身特點，揚長避短，審時度勢,“知行合一”。堅持價值投資之“道”，趁市場之“勢”，拿捏有“度”，大器終成。