錢景財富：別忽視資產配置的重要性

資產設定之所以必要，原因在於投資者無法準確預測每一類資產的未來走勢。否則，將全部資金都投資在那些漲幅最大的領域顯然更有利，然而這在事實上是不可能做到的。

在某一特定時期，不同資產的收益表現往往存在差異，這為資產設定提供了基礎。以我們熟知的股票和債券投資為例，在2005年，國內a股市場表現疲軟，而同期上證國債指數卻屢創新高，上漲強勁。到了2006年，上證國債走勢趨於平緩，而a股市場則迎來了一波史無前例的牛市。

幾個投資誤區

第一，忽視分散投資，集中於流動性極差的資產。在單只品種上獲得價值回報是很難的。

第二，股票雖有流動性，但沒有進行區域分散。重在全球資產設定，而不是光看a股市場的漲幅。我們通過設定qdii基金把國外最具價值股票收入囊中。

第三，幾乎不投資於安全的固定收益品種。這是中國人投資形為習慣問題，追求高收益而忽略風險，往往事與愿違。

投資《聖經》

早在一千多年以前，聰明的猶太人就已經在其法典《塔木德經》中闡述了資產設定的基本思想，《塔木德經》中說：每個人都應該把自己手里的錢分為3份，1/3用來買地（不動產）、1/3用來做買賣（實業或金融投資），剩下的1/3存起來。

即使在今天看來，這樣的安排依然閃耀著智慧的光芒：不動產投資具有較強的保值功能；而實業投資或金融投資盡管面臨較大的不確定性和潛在風險，但是預期收益也較高；存起來的1/3的現金則充分兼顧了流動性的需要。三種投資具有不同的功能和收益模式，相關程度也較低，並且各種資產所占的比重也較為均衡，能夠較好地實現分散風險的效果。猶太人1000年前的投資思想，已經很好地詮釋了資產設定的精髓。

資產設定決定投資獲利

美國學者在對90多項大型退休計劃項目的投資績效的研究中發現，長期來看，在投資成本相對穩定的前提下，資產設定規則對投資業績的影響最大。與我們一般的認識不同，“擇時能力”和“證券選擇能力”的貢獻都只有不到5%，而資產設定的貢獻度則超過90%。

資產設定是從戰略的角度對個人財富進行的規劃和安排，它蘊含了對時間、風險、收益、成本和不同投資市場邏輯的綜合理解。一個符合個人需要的資產設定方案一旦投入執行，一般並不需要進行頻繁的調整，這在客觀上降低了證券選擇和擇時操作的頻率，因此也能夠幫助投資者有效節約投資成本。