原油期貨終見反彈 后市依舊難樂觀

周二美國wti 10月原油期貨價格收漲1.07美元，漲幅2.80%，報每桶39.31美元。ice布倫特10月原油期貨價格收漲0.52美元，漲幅1.22%，報每桶43.21美元。原油期貨價格周二反彈，受益於由中國央行降息降準而引發的逢低買進和空頭回補買盤。　中國央行周二表示，把基準利率下調0.25個百分點。clipperdata商品研究主管matt smith在一份報告中寫道，中國降息的訊息激勵全球市場反彈，特別是美國和歐洲的股市。

上周公布的數據表明美國石油鉆井數量增加，這份數據導致最近幾日油價走低。但一些分析師稱，鑒於紐約油價已經低於每桶40美元，其價格已不能長期繼續下跌。avatrade首席市場分析師納伊姆-阿斯拉姆(naeem aslam)表示，只要油價維持在每桶40美元之下，美國石油鉆井數量就會減少。他稱，這將減少美國的頁岩石油供應，未來一兩個季度內原油期貨價格就會出現反彈。

石油交易員看淡中國股市下跌7.6%的訊息，轉而從近期油市的下滑中尋找回補空頭的機會。輝立期貨（phillip futures）分析師daniel ang表示，投資者應預計到導致周二油價反彈的因素是暫時的，石油價格可能跌至2008年低點，當時美國基準原油期貨觸及33.87美元/桶，布倫特油價跌至36.61美元/桶。油價和大宗商品市場的大幅下跌促使分析師將其與2008年和2009年的全球金融危機相比較。

渣打銀行（standard chartered）全球商品主管paul horsnell在一份報告中寫道，目前市場情緒較2008年第四季度更為負面。horsnell說，在2008年金融危機之后，石油輸出國組織花費了一些時間，將原油產量下調了550萬桶/日，以穩定市場，而現在該組織並沒有這樣做，也不大可能在近期采取這樣的行動。一些分析師認為，西得州中質油下一個目標價將下看35美元/桶。來自歐佩克和非歐佩克產油國的供給並未表現出大幅下滑的跡象。市場也預期伊朗在與六國集團達成核協議后將向市場供應更多石油。

雖然wti原油期貨價格已於上周更新了6年半新低，但對沖基金經理依然罕見地對美國原油價格表示看空，或令油價進一步承壓下行。美國商品期貨交易委員會(cftc)數據顯示，因市場擔憂美國原油庫存上升過快將迅速耗盡庫欣的儲油空間，各大對沖基金持有的wti原油相關期貨和期權空頭頭寸約為1.93億桶。各大投資經理自今年3月來從未持有過如此巨大的空頭頭寸。

不過更多的對沖基金預期油價將會反彈，原油多頭頭寸的總量依然接近3.1億桶。但wti的多空頭寸比例目前僅為1.6:1，較5月的4.6:1顯著下降，也是5年來低位。由於大宗商品的投資經理普遍存在看多偏好，因此這個比例反映出市場較強的看空態度。在2014年5月和6月油價暴跌前，美國對沖基金原油期貨多頭空頭頭寸比例曾達到尖峰的14:1。

不過油價持續下跌后的看空態度見漲現象有點違反常規，因一般情況下，油價屢更新低后的下跌可能應低於油價處在高位時期，但數據顯示，wti原油期貨價格在6月16日至8月11日間下跌了約17美元/桶，或28%，同時對沖基金的空頭頭寸反而從8300萬桶增持至1.93億桶。目前看來，沒有任何跡象顯示對沖基金將減持空頭頭寸，因油價進一步下跌的可能依然存在。

金理人