哈森泰博搶進馬國公債、直呼市場最近反應過度！

MoneyDJ新聞 2015-08-26 記者 郭妍希 報導

富蘭克林坦伯頓全球宏觀團隊投資長、「富坦全球債券基金」(Templeton Global Bond Fund)冠軍操盤人麥可哈森泰博(Michael Hasenstab)與固定收益團隊國際債券部門董事Sonal Desai認為，人民幣貶值並不會對全球金融市場造成巨大衝擊，投資人對中國隱憂、聯準會(FED)升息的可能性已經反應過度。

哈森泰博、Desai 25日發表研究報告指出，雖然人民幣最近在相當短的時間內就貶值5%，但貶速在政府逐步開放市場之際仍會獲得控制，更重要的是，這不代表人民幣接下來會劇烈走貶。長期來看，人民幣貶值不會加重亞洲或新興市場貨幣的貶幅，因為亞洲鄰國(如日本、南韓、印尼、馬來西亞、新加坡)的貨幣早已重貶，而人民幣就算近來走低、但還是維持相對高檔。因此，人民幣走貶不太可能衝擊鄰國或其出口的競爭力。中國經濟雖將趨緩，但實屬正常、是規模龐大的經濟體回歸正軌時無法避免的結果，因此預估中國成長步伐雖將放慢、但未來不會硬著陸。

中國經濟趨緩、美國升息的疑慮讓投資人對新興市場備感擔憂，但其實有部分市場遭到錯殺，這當中包括馬來西亞與墨西哥。由於美國經濟仍在逐漸復甦，強勁的就業市場有望提振消費、讓新興國家受惠。馬來西亞雖被視為原物料出口國，但其出口項目還包括電子零件、產品組合相當平衡，有望獲美國消費提振。馬國擁有穩健的經常帳順差，外匯存底也足以替補7個月的出口。另外，在本波也遭錯殺的墨西哥其實相當冤枉，因為該國的石油出口佔比僅有10%，另有80%的產品都出口至美國，假若美國消費增溫、墨西哥也會跟著吃香喝辣。

報告指出，當今的環境與兩年前由聯準會(FED)前主席柏南克(Ben S. Bernanke)引發的「QE減碼恐慌」(taper tantrum)相當類似，因此坦伯頓會繼續保有非常短的債券存續期間，市場看似動盪、其實仍蘊藏投資機會。

彭博社甫於8月24日報導，統計顯示，富蘭克林坦伯頓過去兩年間已成為馬國本地貨幣計價公債的最大持有者。根據統計，坦伯頓旗下基金今年總計增持96.4億令吉(相當於23億美元)的馬國公債(到期期間介於2015年9月至2018年2月)，總部位也增加至231億令吉。哈森泰博當時指出，雖然馬國市場近來面臨嚴重壓力，但仍具有長期投資價值，與2008年全球金融海嘯與1990年代的亞洲金融危機相較，馬國的經濟仍遠比當時強勁。

哈森泰博是全球最成功的債券基金經理人之一，他在2011年7月買進愛爾蘭的公債、讓市場對該國的看法由空翻多，後來更因此賺進大把鈔票。彭博社統計顯示，坦伯頓從今年初起就開始積極買進馬國公債，而持有最多的是下個月到期的債種。哈森泰博管理的富坦全球債券基金過去十年來(截至2015年7月31日為止)的平均年報酬率為7.3%，今年至7月底為止則虧損1.48%(以利息滾入再投資來計算)。這檔基金的淨資產在今年萎縮6.2%。馬國5年期公債殖利率曾在8月17日攀升至4.05%、創6年新高。

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