該倒垃圾了！避險情緒起，高收債退燒、長債轉夯

MoneyDJ新聞 2015-08-26 記者 陳苓 報導

全球市場陷入驚滔駭浪，投資人憂心前景，爭相出脫高風險的垃圾債(高收益債)，改抱較安全的長天期公債，兩者利差衝上三年新高。

彭博社26日報導，由ETF指數基金的資金流向看來，投資人在八月份大買長天期公債、狂拋垃圾債。本週美國公債和垃圾債殖利率利差衝上650個基點，締造三年新高。股市和原物料接連崩盤，人們急忙出清風險資產，以免遭受虧損。彭博數據顯示，八月份失血最多的債券基金是iShares iBoxx ＄ High Yield Corporate Bond ETF(HYG)，最吸金的是iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)。

彭博社26日另一篇報導稱，Leader Capital Corp.債券基金經理人John Lekas，過去兩個月來，出售了1/4持有部位，他說他的演算模型出現售出訊號，他開始出脫部位，本想賣出更多，但因流動性不足未能如願。他認為，未來18個月利率升高和匯兌損失將加劇主權債風險。他說違約有兩種方式，一是像希臘、波多黎各等直接倒債，另一種是靠貨幣貶值，巨大風暴逐步進逼。Lekas掌理的債券基金，表現優於97%同業。

標普數據顯示，今年迄今，全球倒債企業至少有65家，高於去年全年的60家。避險基金顧問商Pacific Alternative Asset Management正密切關注中國建商的壓力訊號，該公司基金經理人Putri Pascualy說，許多中國建商從香港信託公司借錢，這些信託公司槓桿極高。槓桿過高、又是景氣循環產業、加上貨幣錯配(currency mismatch)，種種因素有如引爆災難的藥方。

中國已有不少理財產品爆發危機，金融時報(FT)23日報導，泛亞有色金屬交易所(Fanya Metal Exchange)發行的理財商品「日金寶」，原本承諾高利息、高流動性，不料七月突然停發利息，投資人在雲南昆明的泛亞交易所外抗議數週，未獲重視。他們一怒飛到上海，22日在泛亞董事長單九良準備從高檔飯店退房時，活逮負責人，押送上海公安。上海方面承諾將與雲南當局共同調查資金流向，單久良隨後獲釋，警方未提出指控。

稍早之前，中國第二大、河北省最大的擔保機構「河北融投」也傳出擔保違約。金融時報(FT)18日報導，今年1月國營的信託擔保機構河北融投停止履約，協商遲遲沒有進展，11家信託公司一怒寄發公開信給河北省委書記和省長，要求當局紓困，強調要是河北融投未能付款，至少24種財富管理商品恐會違約，將引發民眾恐慌。

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