美光AI需求爆發 Q1財測大幅超預期股價盤後走高

美光科技(MU-US)周三(30日)公布2026會計年度第四季財報及2027會計年度第一季財測，受人工智慧(AI)資料中心持續拉動高頻寬記憶體(HBM)及其他記憶體產品需求，公司營收與獲利均優於華爾街預期，並預期下一季業績進一步攀升，帶動股價盤後上漲逾1%。

美光預估2027會計年度第一季營收將達615億美元，上下浮動15億美元，明顯高於分析師平均預估的567.7億美元；調整後每股盈餘(EPS)預估為38.15美元，上下浮動1美元，也高於市場預期的36.02美元。公司預估第一季調整後毛利率約86.25%，調整後營業費用約20.6億美元。

強勁財測反映AI基礎建設需求仍在快速成長。美光表示，伺服器用LPDDR SOCAMM產品第四季營收較前一季增加逾1倍，PCIe Gen 5及Gen 6固態硬碟(SSD)產品也已出貨給客戶，用於AI相關快取應用。公司執行長梅羅特拉(Sanjay Mehrotra)表示，美光2026會計年度創下創紀錄表現，預期2027會計年度將更加強勁，主要受到AI需求及策略性客戶協議支持。

美光第四季營收達542.3億美元，較去年同期大增379%，高於市場預估的504.5億至510.7億美元；調整後每股盈餘為33.42美元，高於分析師預估的31.16至31.72美元。調整後毛利率由第三季的84.9%升至87.0%，調整後營業利益由前一季的336.8億美元增加至446.4億美元，調整後淨利則由288.6億美元升至384.0億美元。

以GAAP口徑計算，美光第四季營收為542.29億美元，淨利為377.01億美元；營運現金流達439.73億美元。如此大幅成長，使公司2026會計年度全年營運表現達到新高，也顯示AI資料中心對記憶體及儲存產品的需求已經成為推動美光業績的重要力量。

AI伺服器需要大量HBM及高速記憶體，以配合AI加速器處理龐大的資料傳輸需求。美光目前是美國主要的HBM製造商，也是輝達(NVDA-US)的重要供應商之一。隨著生成式AI及AI代理等應用持續擴大，雲端服務商及大型科技企業持續提高資料中心投資，進一步推升HBM及伺服器記憶體需求。

美光表示，目前HBM訂單需求已大幅超過公司現有產能，AI記憶體需求強勁也使傳統記憶體供應趨緊，推升整體半導體市場的價格。公司因此持續擴大產能及技術投資，已將截至2035年的美國投資計畫提高至超過2500億美元。

AI基礎建設支出規模也持續擴大。Reuters指出，Amazon(AMZN-US)、Alphabet(GOOGL-US)及其他大型科技企業今年在AI基礎建設上的支出預計超過7300億美元，記憶體供應商因此受惠於資料中心擴建所帶動的需求成長。

美光也正透過多年期策略性客戶協議，提高未來營收的可預測性。截至最新財報，公司已簽署36份多年期供應協議，高於上一季的16份，這些協議涵蓋約三分之一的營收，並延伸至2030年。部分合約採取長達5年的供應安排，包含價格下限、較高價格上限、具約束力的採購承諾及客戶預付款等條款。

這類協議是美光降低記憶體產業週期性波動的重要措施。記憶體市場過去經常受到供需變化影響，價格及獲利容易大幅波動；美光透過較長期的供應合約鎖定部分需求，希望讓AI時代的高需求能轉化為更穩定的長期營收及現金流。

強勁的業績也大幅改善美光的現金流狀況。公司2026會計年度自由現金流達590億美元，期間償還約100億美元債務，剩餘債務降至約50億美元，同時已啟動股票回購計畫。市場預期公司2027會計年度自由現金流可能進一步達到約1290億美元。

產品方面，美光此前已開始量產出貨採用1-beta DRAM技術的HBM4，並向多家終端客戶提供產品認證樣品；下一代採用1-gamma DRAM技術的HBM4E正在開發，預計2027年進入量產。公司也已向伺服器生態系統主要客戶提供256GB DDR5 RDIMM認證樣品，顯示AI伺服器及高階資料中心記憶體產品布局持續擴大。

美光股價今年以來已大幅上漲，Reuters指出，截至周三盤後公布財報前，公司股價今年累計漲幅已超過3倍；財報及財測公布後，盤後交易一度上漲逾1%。

市場目前關注的焦點已從AI需求能否延續，轉向美光能否透過擴產、HBM升級及多年期客戶合約滿足快速增加的訂單。公司管理層表示，記憶體及儲存市場的供需狀況預計在2027及2028會計年度將比2026會計年度更加緊俏，意味著AI資料中心擴張仍可能為記憶體產業帶來持續需求。

整體而言，美光最新財報顯示AI需求正同時推動HBM、伺服器DRAM及AI儲存產品成長，而第一季財測大幅高於市場預期，進一步反映公司對AI記憶體景氣延續的信心。不過，隨著公司積極擴大美國及全球產能，後續供應增加速度、資本支出規模及AI資料中心需求是否能維持目前成長速度，仍將是市場評估美光後續業績的重要因素。