鉅亨網編輯林羿君
一天賺進半年薪資，這正是中國首次公開募股（IPO）熱潮為少數幸運投資人帶來的回報。
今年已有7檔新股，讓成功獲配500股、並在掛牌首日賣出的散戶獲利超過人民幣10萬元（約1.49萬美元），創至少6年來最多。
一名從事教育工作的魏女士收穫更大，她中籤宇樹科技(688836-CN) ，賺進約人民幣38萬元，足以換購夢想中的汽車。她8月以5,525分之一的機率抽中宇樹科技新股。掛牌首日股價大漲時，她立即賣出持股，獲利多到足以放棄先前已為另一輛較便宜汽車支付的訂金。
「大肉籤」掀申購熱
中國投資人將宇樹科技這類IPO稱為「大肉籤」，意指只要抽中一次，獲利就可能超過人民幣10萬元。
今年「大肉籤」數量異常增加，掀起新股申購熱潮，但隨著需求急升，中籤難度也愈來愈高。
對中國約2.5億名散戶而言，抽中新股長期以來一直是相對可靠的快速獲利管道，而2026年可能成為格外突出的一年。北京力挺的科技企業上市受到追捧，將新股掛牌首日報酬率推升至歷史高檔。
根據彭博彙整資料，今年在上海與深圳掛牌的53檔股票，按募資規模加權計算，上市首日平均漲幅超過350%。
曾抽中長鑫科技(688825-CN) 新股、也經常參與新股申購的王女士表示：「誰會拒絕白拿的錢？」她說，自己不太擔心掛牌首日以後的表現，並偏好硬科技或生技公司，因為這類股票跌破發行價的機率通常較低。
股市缺乏其他賺錢機會
在全球第二大股票市場中，選股獲利遠比抽中新股困難，因此對小型投資人來說，中籤幾乎成為最穩妥的賺錢方式。
今年滬深300指數大致持平，追逐AI硬體行情的投資人則在市場急跌時遭受損失。即使在夏季波動加劇前，漲勢也僅集中於少數AI熱門股，其他股票普遍缺乏動能。
隨著中國傳統財富累積管道受阻，「大肉籤」對整體經濟的影響也日益擴大。房市低迷多年，房價仍持續下跌；存款利率又經歷多次調降，使儲蓄收益率降至歷史低點，投資人可選擇的具吸引力標的愈來愈少。
這樣的經濟環境進一步提高新股吸引力。近年報酬最可觀的IPO，多集中於深圳創業板與上海科創板。今年所有「大肉籤」均來自北京認定具有戰略重要性的產業，包括半導體、機器人與先進製造。
手機申購取代券商排隊
今年的IPO狂熱與中國過往的新股熱潮不同。1990年代中國經濟開始開放，新一代投資人隨之出現。王家衛熱門電視劇《繁花》描繪的第一波炒股潮，消息主要依靠口耳相傳，大批民眾湧入券商營業據點爭取申購資格。
如今資訊流通受到嚴格規範並趨於標準化，投資人只需在手機應用程式上點擊幾下即可申購，且在實際中籤前不必支付任何資金。
在這種環境下，不少散戶將新股抽籤視為近乎免費的現金。然而，首日暴漲也令資產管理業者擔心，這可能是市場投機過度的徵兆。
北京凌通盛泰投資管理中心董事長董寶珍指出，初期的漲幅與其說是基本面驅動，不如說是投資人願意付出日益高昂價格的結果，這也反映出市場整體的風險胃納。
他指出，彩券中人民幣1萬元的機率約為11萬分之一，但申購宇樹科技新股，投資人獲得數倍於此獎金的機率卻高得多。「兩者本質上都是靠運氣獲利，但當更容易押中的選項，回報卻遠高於彩券時，就代表市場已經失去應有的分寸。」
高估值風險浮現
不過，許多抽中新股的投資人，在其他投資上同樣承受損失。魏女士表示，宇樹科技帶來的獲利只能勉強抵銷部分房產損失，她打算將買車後剩餘的資金投入較安全的理財產品。
摩根士丹利分析師等機構分析師指出，新股首日異常大漲本身也帶有風險。政策支持與標的稀缺性，或許能為新股的高估值提供理由，但當企業無法達到市場的高度期待時，也可能放大投資人的失望。
今年科創板新上市公司愈來愈像是對未來前景的押注。摩根士丹利資料顯示，僅46%的公司已具規模化獲利能力，低於2022年IPO數量高峰時的72%。
這些新股的股東權益報酬率中位數也低約10個百分點，顯示許多企業仍處於較早期的發展階段，估值卻已相當昂貴。
科技巨頭排隊上市
更多符合政策目標的企業正準備掛牌。中國快閃記憶體龍頭長江存儲正在推進另一樁規模達數十億美元的IPO，藍箭航天與正式名稱為杭州雲深處科技的Deep Robotics，也都處於上市流程中。
這些新股可能迅速轉移投資人對近期上市股票的注意力，為其後續股價表現增添風險。不過對目前幸運中籤的散戶而言，這項威脅大多仍停留在理論層面。
即便如此，當IPO熱潮出現在整體市場動能不足之際，也不是所有中籤者都能真正感到喜悅。
新股獲利填補其他虧損
一名北京科技業吳姓員工表示，他今年夏季分別在長鑫科技(688825-CN) 接近破紀錄的IPO，以及天津富士達自行車工業上市案中，各獲配5個申購單位，這是他一年來首度中籤。
然而，這筆收益並未帶來太多滿足感，與其說是足以改變生活的意外之財，不如說只是彌補其他投資虧損的緩衝。他表示，7月科技股急跌時，自己將新股獲利拿去逢低加碼。
這名吳姓員工說：「你在市場的一邊賺錢，卻在另一邊賠掉。到頭來，一毛錢也沒真正帶回家。」
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