美聯儲主席耶倫的難題:加息還是不加息？

新浪美股訊 北京時間25日，《錢》雜誌網站刊文分析了美國聯儲和耶倫主席目前的尷尬處境。單單從經濟增長和通貨膨脹情況看來，他們短期內似乎沒有加息必要，而且股市剛剛發生的暴跌更加令投資者難以忍受加息，但是如果改變几乎是鐵定的9月加息安排，又難保不引發外間新的憂慮，而且不加息則聯儲沒有武器應對未來可能的麻煩，這一點也不會改變。

以下即文章全文：

美股眼下遭遇的下跌行情不僅僅是許多投資者的噩夢，同時也讓聯儲主席耶倫的日子變得難過起來。

如果你整整一個周一都兩眼盯天花板，想到底該如何是好，那麼恭喜你，因為你和聯儲主席耶倫之間的差別很可能要比你預想的小得多。

其實，耶倫可以從坐上聯儲主席位子的時候開始，就一直在醞釀著有朝一日的加息了，可是直到最近，大多數市場觀察家們才開始相信，聯邦公開市場委員會將在9月17日的會議上啟動近六年來的首次加息。

可就在這當口，周一的股票和商品拋售行情又橫插了一杠子，當然不必還有債券收益率的暴跌和對全球經濟的擔心的再度抬頭……總之，聯儲的第一次加息恐怕又得往后推了，比如推到半年后的2016年3月。

所周知，聯儲是承擔著雙重使命，一是確保通貨膨脹溫和，一是確保經濟平穩增長。可是目前，聯儲最大的敵人不是通貨膨脹，而是通貨緊縮。政府最重要的通貨膨脹指標消費者價格指數在截至7月的十二個月當中几乎就一直是原地踏步。

許多商品的價格都已經崩潰。比如，美國出的輕質低硫油價格去年下跌了60%。Moody’s Capital Research Group首席經濟學家朗斯基(John Lonski)指出：“工業金屬價格正處於2009年7月以來最低水平，當時還是復甦剛開始的時候。”

市場似乎也對通貨膨脹抬頭的可能性不以為然。

如果債券市場參與者嗅到了空氣中通貨膨脹的氣息，他們就會要求更高的收益率。可是，現在國債市場上並沒有任何通貨膨脹的影子：債市指標十年期國債收益率目前只有2%左右。再參考抗通脹國債，很容易看出，華爾街的未來十年通貨膨脹預期只有1.56%。

與此同時，經濟也沒有任何過熱的跡象。7月間，平均周薪只增長了2.4%，至864.65美元。盡管失業率還有5.3%，但是徹底放棄找工作者的人數，已經連續十二個月基本沒有什麼變化了。

由於全球金融市場動蕩的影響，認為聯儲將在9月加息的預期也開始發生了變化。

巴克萊很長時間內一直堅持認為聯儲會在下個月加息，現在也開始相信聯儲會等到明年3月了。該公司在周一的一份研究報告當中表示：“考慮到當前全球前景面臨的諸多變數，加息的具體時間節點看上去比以往多了很多變數。”

當然，聯儲不加息也有不加息的壞處，因為9月加息原本是近乎板上釘釘的事情，突然改變主意難保不引發新的擔心和恐懼。不過即便如此，9月加息的可能性似乎也隨道指的走勢一路暴跌了。“聯邦基金期貨市場目前的判斷是，9月17日加息的可能性為24%。”朗斯基介紹倒，“一兩周前，可能性還高達85%。”

與此同時，全國企業經濟協會發布的一份調查報告則顯示，只有37%的經濟學家相信聯儲會在下個月加息。(子衿)