高盛評美股第二季財報：AI基礎設施大賺 應用端獲利仍處「畫餅」階段

高盛研究部美國首席股票策略師 Ben Snider 在最新報告中指出，雖然企業在人工智慧(AI)領域的支出正急劇加速，但這項技術目前尚未為大多數公司帶來實質的獲利改善。報告強調，AI 對企業獲利的影響仍處於早期且極其有限的階段。

根據對標普 500 指數第二季財報的分析，指數每股收益(EPS)較去年同期增長了 31%。其中，受惠於 AI 資本支出的基礎設施類股票(如晶片製造商、雲端服務商)利潤大幅增長 54%，貢獻了整體增長的一半。

相較之下，標普 500 指數成分股的中位數盈利增幅僅為 14%，非 AI 基礎設施類公司的增幅同樣為 14%，這突顯了硬體供應商與應用端企業之間顯著的獲利落差。

對於大多數企業而言，AI 的投資回報仍難以衡量。報告顯示，僅有 2% 的公司能具體量化 AI 對盈利的貢獻，而提到 AI 提升生產力的公司也僅占 11%。

儘管量化生產力提升的公司盈利中位數增長為 17%，稍高於未量化公司的 14%，但高盛指出這一差異在統計學上並不顯著。

在支出趨勢方面，企業對 AI 的投入正在顯著增加。月人均 AI 支出中位數從年初的 5 美元上升至 7 月的 12 美元，支出排名前 10% 的企業更從 240 美元飆升至 650 美元。然而，約三分之二的企業是透過挪用現有預算來支付 AI 費用，而非投入全新資金，其中 18% 來自軟體預算，11% 來自人力成本。

儘管如此，目前尚未有明確證據顯示 AI 支出正在侵蝕軟體行業的整體收入。

高盛預測，未來最大的受益者可能是勞動力成本高且自動化潛力大的企業，例如工業類公司(勞動力成本占 21%)。潛在受惠名單包括波音、摩根士丹利、eBay、Airbnb 及洛克希德·馬丁等，但其財務回報目前仍多處於承諾階段，尚未顯示出實質增長。