支出正在轉化為收益？華爾街科技巨頭AI投資變現

隨著股市重回歷史新高，華爾街策略師觀察到大型科技公司在人工智慧(AI)領域的巨額投資正開始產生回報，特別是擁有龐大雲端業務的「超大規模業者」(hyperscalers)。

Truist 首席投資策略師 Keith Lerner 指出，「支出正在引領獲利」，這顯示出 AI 投資的變現能力正逐步顯現。

基於強勁的盈餘展望與雲端需求，摩根大通已將標普 500 指數的目標價從 7,800 點調升至 8,000 點。

在各大科技巨頭中，雲端業務的表現尤為亮眼。微軟(MSFT-US)的 Azure 業務年銷售額首次突破 1,000 億美元，帶動其雲端營收創下歷史紀錄，並預計本季將進一步加速成長。亞馬遜(AMZN-US)旗下的 AWS 成長率達到 36.7%，創下 18 季以來的最快增速。Alphabet (GOOGL-US)的雲端業務同樣呈現爆發式成長，而 Meta (META-US)甚至在考慮出租其部分的計算能力。

所有這些承諾都需要更多投資，根據美銀研究報告，前四大雲端服務商的積壓訂單金額已超過 2.3 兆美元，較第一季增長 16%。

為應對強勁需求，Alphabet、亞馬遜、微軟和 Meta 今年預計將集體投入約 7,250 億至 7,600 億美元的資本支出用於建構 AI 基礎設施。

摩根大通策略師 Dubravko Lakos-Bujas 指出，雖然多數業者的自由現金流在 2027 財年可能仍為負值，但其業務增長速度已超過支出增長，這是一個需求開始追上龐大資本支出的信號。分析師預測，貨幣化進程可能開始比支出增長更快，這將支撐未來的營收成長並緩解投資者對投資報酬率(ROIC)的疑慮。

此外，Sevens Report Research 創辦人 Tom Essaye 認為，在半導體和記憶體之後，雲端容量將成為 AI 數據建設的下一個瓶頸。