馬斯克狂擴SpaceX AI算力 分析師：微軟可能成最大買家

《MarketWatch》報導，馬斯克 (Elon Musk) 對 SpaceX(SPCX-US) 雄心勃勃的 AI 計畫值得認真看待。分析師指出，這項計畫甚至可能讓微軟 (MSFT-US) 成為 SpaceX 運算能力的主要買家。

SpaceX 上市後首次召開的財報電話會議中，馬斯克展現了宏大企圖。保守來說，他提出 SpaceX 明年將把目前約 1.4GW 的 AI 運算能力，大幅增加約 6GW 至 8GW，甚至可能突破 10GW。

這項計畫可能帶來的一個結果：目前正面臨今年及明年龐大運算能力缺口的微軟，可能成為 SpaceX 運算能力的主要承購方。微軟目前正努力提供 OpenAI 最先進 AI 模型所需的運算資源。

這是 SemiAnalysis 研究團隊的看法，這是一家位於舊金山、獨立經營的研究與顧問機構。

該團隊上周五在 Substack 發布的文章中，深入分析馬斯克這些「再次震撼全球」的雄心勃勃計畫。由 Jeremie Eliahou Ontiveros、Reyk Knuhtsen 及 Jordan Nanos 組成的研究團隊認為，這些計畫其實具有可行性。

如果要將 AI 運算能力提升至 10GW，SpaceX 到 2027 年底前需要投入約 3,000 億至 5,000 億美元的資本支出。但 SemiAnalysis 認為，馬斯克有辦法避開一般資料中心建設所面臨的限制。而 SemiAnalysis 所稱的「大規模、短期內可取得的運算能力」目前極為稀缺，因此市場願意支付相當高的溢價，價格可能達到每 GW 每年約 500 億美元。

這聽起來是非常龐大的金額，而事實上確實如此。但像 OpenAI 及 Anthropic 這類最先進的 AI 公司，仍有能力從中獲得「相當可觀的收益」。究竟有多高？SemiAnalysis 利用自有的推論模擬器及程式設計基準測試進行分析後，估計每 GW 運算能力每年可產生約 1,000 億美元的經常性營收。

除了 OpenAI 及 Anthropic 外，SemiAnalysis 還點名另一家有能力創造如此驚人經濟效益的企業：微軟。Ontiveros 及其團隊認為，微軟能夠取得與這兩家成熟業者相同的營收及利潤率，但不必承擔同等規模的訓練成本，因微軟持有 OpenAI 27% 的股權，以及雙方已談妥的合作協議。

SemiAnalysis 寫道，「簡單來說，微軟有巨大的誘因，盡可能快速取得更多 MW 的運算能力。這可能帶來的影響是，微軟 Azure 的營收成長率可能從目前約 42%，在 2027 年加速至超過 100%。」對 Ontiveros 而言，這代表「一個世代僅有一次的機會，而 SpaceX 正處於最有利的位置，有望去承接」。

SemiAnalysis 坦承，這些數字及預測聽起來「瘋狂」，但研究團隊強調，他們認為這些目標可以達成，主要有兩個原因。

首先，微軟已在為一場規模空前的資料中心擴建潮做準備。公司已簽署大量相關協議，並預期還會簽下更多合約。SemiAnalysis 指出，由於相關合約採取 90 天取消政策，因此「資產負債表風險為零」。

其次，報告認為，整個計畫中較棘手的一環——SpaceX 如何籌措龐大的資本支出——也有機會透過輝達 (NVDA-US) 提供的供應商融資獲得解決，或提前 3 至 5 個月出售大規模運算能力。