【海力士法說會AI摘要】2026/7/29

【海力士 (SKHY-US) 法說會 AI 摘要】2026/7/29

一、 2026 年第二季財務與營運詳情

財務表現：

營收與獲利： 第二季營收達 79.3 兆韓元，季增 51%、年增 257%，創下歷史新高。營業利益達 60.5 兆韓元，營業利益率高達 76%，同樣創下歷史紀錄。稅前淨利為 122.7 兆韓元，淨利為 93.9 兆韓元 1。
現金流與負債： 現金及約當現金（含短期投資）增至 88 兆韓元，淨現金擴大至 69.4 兆韓元，負債權益比改善至 7%。

市場展望與 AI 需求：

AI 演進： AI 正演變為能執行複雜任務的「代理式 AI（Agentic AI）」，應用範圍擴及搜尋、程式編碼與生產力工具。
需求結構： 記憶體需求呈現結構性成長，不僅是 HBM，伺服器 DRAM 與高容量企業級 SSD（eSSD）的需求同步攀升。

效率與需求： 管理層認為 AI 模型的效率提升會降低採用門檻，進而擴大用戶基數，而非減少基礎設施需求。主要 CSP 客戶的投資將在明年後持續穩健 2。

長期協議（LTA）與產能擴張：

LTA 戰略： 已與約 10 家客戶簽署長期協議，合約期通常為 5 年。協議包含保證金機制，旨在確保供應穩定並降低價格波動風險。

產能佈局： 短期內將加速 M15X 量產，並準備 2027 年初清州 Fab 1 的無塵室啟用。國內將持續強化利川、龍仁與清州的生產基地。海外擴產目前無新決策，將視電力、人力與供應鏈效率而定 34。

產品技術策略：

HBM： HBM4 已於第二季量產，下半年將全面擴產；HBM4E 已完成送樣，預計 2027 年量產。

創新技術： 開發「IHDN」冷卻技術，透過封裝內部的冷卻元件，可降低超過 30% 的熱阻，提升高密度 AI 環境下的系統穩定性。
NAND： 321 層產品佔比持續提升，目標年底達產能 50%。策略為提供客製化儲存組合，針對 KV Cache Offloading 與近 GPU 儲存等新應用進行優化 56。

ADR 與資本配置：

ADR 發行： 7 月 10 日於納斯達克上市，為外國公司在美 IPO 之最。股票轉 ADR 轉換限制為 1,779 萬股。

資本配置： 優先順序為：1. 捕捉 AI 成長的投資；2. 維持財務健全；3. 股東回報。額外回報方案正評估中，將於年內公告。

根據您提供的會議逐字稿，我已經將所有問答環節翻譯完畢。為了方便您查閱，我將所有問題與回答整理成一份完整的清單，確保沒有遺漏任何細節：

【海力士法說會問答完整清單 (Q&A)】

Q1：關於 AI 基礎設施投資放緩的擔憂？ (Jae Kwon, JP Morgan)

回答： 我們認為這並非投資放緩，而是轉向「高利用率」與「加速變現」的階段。AI 競爭力與 CSP 的核心業務（搜尋、廣告、雲端）高度相關，因此投資意願依然強勁。雖然個別專案可能因電力或數據中心建設而有時間差，但整體趨勢穩健。

Q2：長期記憶體需求展望的基礎為何？ (Mr. Kim, Hanwha Securities)

回答：基於 AI 擴張帶來的結構性需求成長，以及與客戶建立的長期戰略合作關係。產能擴張將分階段執行，以確保投資效率，且目前我們不認為中長期投資會導致立即的供過於求。

Q3：LTA（長期協議）的合約細節為何？ (Sunwoo Kim, Meritz Securities)

回答：合約期通常為五年，定價結構靈活以應對波動。協議包含保證金機制，以強化合約執行力與需求可見度。我們無法透露具體銷售佔比，但目標是增強獲利韌性，同時保留捕捉市場成長的彈性。

Q4：DRAM ASP 成長低於預期的原因？ (SK Kim, Daiwa Capital Markets)

回答：主要是產品組合（Product Mix）變動所致，部分高價值產品出貨推遲至下半年。隨著 HBM4 出貨增加與 1C 奈米 DRAM 佔比提升，預計下半年 ASP 與出貨量將同步改善。

Q5：HBM 的競爭優勢與護城河？ (Donghee Han, SK Securities)

回答：HBM4 的競爭力不僅在於效能，更在於「規模化供應能力」、「良率」與「品質」。我們從 HBM2E 開始累積的技術與客戶信任難以在短期內被複製。此外，我們正透過 IHDN 等技術領先下一代產品開發。

Q6：2027 年 HBM 定價與合約展望？ (Nicholas Courtois, UBS)

回答：正與客戶進行談判，進展順利。HBM 定價不僅取決於傳統 DRAM 價格，更考量技術複雜度、資源投入及為客戶創造的價值。我們的目標是確保與技術領先地位相符的獲利能力。

Q7：海外生產佈局方向？ (Unnamed)

回答： 目前無新增海外投資決策。未來將基於電力、人力、供應鏈與客戶可及性等因素，尋求最優化的生產基地配置，並持續強化國內（利川、龍仁、清州）的生產基地。

Q8：NAND 儲存市場的競爭策略？ (Hyung Kyun Ryu, Daishin Securities)

回答：AI 時代無法單靠一種技術解決所有問題。客戶需求在延遲、吞吐量與功耗上各異。我們的策略是提供「儲存層級（Storage Hierarchy）」解決方案，結合 TLC 與 SLC 模式 SSD，並透過韌體優化，為每個工作負載提供最佳效能。

Q9：ADR 的轉換機制與未來計畫？ (Youngwoo Ryu, NH Investment)

回答：7 月 30 日起可進行轉換，但受限於轉換程序與 1,779 萬股的上限。未來是否增加比例將視監管環境與相關文件規定而定。

Q10：資本配置策略與股東回報？ (Seo Eun Lee, DS Investment)

回答：重點在於平衡 AI 成長投資、財務健全性與股東回報。目前正評估額外的股東回報方案（如買回庫藏股等），將於年內對外說明。

免責聲明：本內容為使用 AI 軟體根據各家公司法說會的錄音檔進行 AI 摘要整理，主要是為了協助讀者快速理解各公司法說會之重點，例如：公司財務表現、營運狀況、未來展望以及產業前景，內容僅供參考，並非任何投資建議。如欲了解進一步法說詳情，請查閱鉅亨網相關新聞內容或公司官方公告。