Fed升息將壓抑民眾消費？經濟學家：影響不若以往

(圖:AFP)

聯準會主席葉倫在決定升息時點時，需要考慮很多因素，但她或許可以將美國消費者排除在外。雖然消費者支出占美國經濟比重 70%，但據摩根大通 ( JPMorgan Chase & Co.) 與穆迪 (Moody’s Analytics Inc.)  經濟學家的研究顯示，消費者們已不像以前那樣對股債市波動那麼敏感。 

《彭博社》報導，摩根大通的經濟學家認為，資產價格雖在過去數年內有所提升，但沒見到隨之而來臨的消費榮景。家庭財富變化對其消費的影響，只有 2008-2009 年經濟衰退之前的一半。2008 年初，家庭每增加 1 美元財富 ，消費成長 1.7 美分；相較之下，在 1952 至 2007 年底的期間之中，消費成長幅度為 3.9 美分。

造成家庭財富對消費影響力下降的可能因素，包括見過經濟衰退的價格崩跌後，不願再對股市抱以信心。況且財富不平等也使金融資產集中在更少人的手中。不過摩根大通認為，一但聯準會升息，對消費必定有進一步影響，因為資產縮水會使消費者的投資組合價值降低。

穆迪經濟學家則指出，通常在初次升息後，股市表現不會太好，但因家庭財富影響力的下降，即使升息也不會大幅影響消費者支出。升息對人們帶來的影響是矛盾的，它會讓貸款買車買房將變得更貴，也會增加人們的利息收入。利息收入變多有可能增加消費，也有可能帶來鼓勵儲蓄的結果。

綜合可能的因素，摩根大通預估，聯準會每調升聯邦基準利率 1%，只會讓消費者支出成長減少 0.1%。若與 1994 與 2004 年的緊縮週期相較，當時升息 1% 減少消費者支出 0.16%。

自 2008 年 12 月至今，聯準會都將利率維持在趨近於零的歷史低點。《彭博社》上週對經濟學家調查顯示，有 77% 認為 9 月 FOMC 會議中可能決定升息。但從聯邦基金利率期貨的變動來看，只有 48% 投資人是這樣想。

聯準會官員表示升息過程將是漸進的，他們於 6 月預估，至 2016 年底，利率可能僅升至 1.625%。2004 年的緊縮週期， 聯準會升息幅度都是以 1碼為單位，從 2004 年 6 月的 1.25%，一路升到 2005 年底的 4.25%。

富國銀行經濟學家指出，漸進升息會降低對經濟的衝擊，即使升息使美國民眾減少消費，其它方面的成長仍有助於購買力。個人與家庭的經濟條件都會較好，非農就業改善也有利於薪資成長。目前美國失業率已從 10% 的高峰降至 5.3%，今年以來平均每個月增加 21.1 萬個工作，薪資成長雖然仍是緩慢，但未來可能隨勞動力緊縮而加速，這些都將有助消費。