CFTC預測市場監管新規意味著什麼

作者：Marc Hochstein，Galaxy研究部副總裁兼主編；編譯：@金色財經xz

美國商品期貨交易委員會（CFTC）周三針對預測市場提出了新的監管規定，此舉有望大幅降低尋求上市新型事件合約平台的合規不確定性。

這份長達267頁的文件釐清了「涉及」與「賭博」的定義——這兩個看似直白的詞彙，其依據聯邦大宗商品法的含義在前政府時期與預測市場巨頭Kalshi的訴訟戰中備受爭議。文件列舉了一份非窮盡清單，列明了免於CFTC公共利益審查的合約類型（包括經濟指標、外匯匯率、選舉結果、立法及任命結果，以及獎項角逐），此類合約將更易上市。提案還將取代現有的、尚不完善的公共利益審查方法，代之以結構化的多因素框架——例如，詢問某項合約是否提供有意義的對沖或價格發現效用，以及是否存在異常的市場操縱或內幕剝削風險。文件同時明確了哪些體育相關合約不太可能被判定為違背公共利益。

該提案將在《聯邦公報》發布後開啟為期45天的公眾意見徵詢期。

我們的觀點：

首先，談一下宏觀背景。此次提案之際，預測市場已從昔日的學術圈自留地，演變為一個增長型產業和政治皮球。委員會在提案中指出，上月交易的事件合約超過8000份，而2021年全年僅為220份（且該數據幾乎肯定未包含Polymarket的主要離岸交易所數據）。

與此同時，這一蓬勃發展的業務正遭到州級博彩監管機構的抨擊，後者聲稱平台在其管轄區內非法營運，且監管機構和執法部門正就涉嫌內幕交易對其進行嚴查。預測市場已步加密貨幣後塵，成為馬薩諸塞州民主黨參議員伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）及其他進步派批評者頻繁攻擊的目標，同時也招致了一些保守派、前述州級監管機構以及博彩利益的反對。

然而，此次提案恰逢CFTC針對預測市場的擬議規則制定預先通知（ANPR）的意見徵詢期結束僅40天後。以華盛頓的標準來看，這一周轉速度快得異乎尋常。

我們不是律師，也不敢宣稱通讀了整份提案（全文79139個單詞，幾乎與《失樂園》等長）。但我們的總體印象是，這標誌着CFTC對預測市場採取了明顯更為開放的態度。若看到各州為保護其地盤而在法庭上挑戰該擬議規則，我們不會感到驚訝。話又說回來，我們對體育博彩本身持中立態度。

有一點似乎很清楚：在36歲的主席邁克爾·塞利格（Michael Selig）領導下，CFTC正迅速行動，為預測市場設定清晰的道路規則。

來源：金色財經

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