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上周，標準普爾下調了歐盟信用評級展望，包括原油在內的大宗商品市場價格依然在低谷徘徊。種種跡象表明，世界經濟緩慢復甦的情況，正漸漸變成常態。
3日，國際評級機構標準普爾公司把歐盟信用評級展望從此前的穩定降至負面，同時維持歐盟AA+長期信用評級不變。該公司曾在兩年前將歐盟的長期主權債務信用評級從最優的AAA降至AA+，但將展望從負面調整為穩定。標普認為，在未來兩年里，歐盟評級改變的可能性超過三分之一。分析指出，歐盟多次給歐盟成員國提供風險高的融資，尤其是希臘債務問題久拖不決，是影響評級下調的重要原因。
4日，經合組織發布報告稱，該組織34個成員國6月份的通脹水平沒有改善，遠低於發達國家希望的理想水平。分析稱，去年起多國央行實施的貨幣寬鬆政策，仍未達到規避通縮風險的預期目的，而當前極低的通脹雖有利於提高人們收入，但推遲消費和投資的效應也很突出。
6日，聯合國糧農組織發布食品價格指數顯示，今年7月份該指數為164.6點，比6月份下降1%，這也是6年來的最低水平。除了糧食之外，國際油價在本周也表現不佳。6日，投行高盛發布報告稱，全球原油日均供大於求的水平，從今年前6個月的180萬桶上升至現在的200萬桶。分析指出，在這種局面下要實現原油市場的供需平衡，“低油價還需持續一段時間”。
結合此前的種種跡象不難發現，低速增長其實已成為近兩年世界經濟復甦的常態。短期內，這種局面仍將持續。7日，英國智庫全國經濟與社會研究所發布報告，再次下調了今年的全球經濟增幅，從3個月前的3.2%下調至3%，這也是2009年以來的最低增速。可以說，影響世界經濟前景的風險仍存，不僅多數發達經濟體復甦乏力、多數新興經濟體增速放緩，尤其是這段時間以來炒得沸沸揚揚的美聯儲加息，也將給金融市場帶來很大變數。
全球主要央行貨幣政策走向分歧，且各經濟體增長良莠不齊，這一情況導致金融市場出現分化。
美聯儲（Fed）和英國央行（BOE）正在籌備加息，而日本央行（BOJ）和歐洲央行（ECB）仍將貨幣政策維持在極為寬鬆的水平。以美國為代表的發達經濟體正在展現經濟走強，或者至少是企穩的跡象；而新興國家經濟則屈從於中國經濟的放緩。
以彭博商品指數為例，該指數今年以來已累計下跌13%，位於2002年以來的最低水平附近。周一（8月3日），布倫特原油跌破50美元/桶，為今年1月以來首次。而納斯達克100指數年內漲幅達8%，接近上月觸及的紀錄高點。
倫敦SLJ Macro Partners LLP對沖基金公司創始人Stephen Jen認為，原油和其他原材料遭遇的拋售顯示發展中經濟體面臨困境；另一方面，股票市場所代表的是發達國家大范圍的低利率和央行購債措施。今年，發展中國家整體經濟表現或為2009年以來最弱，而中國經濟增速則處於25年以來最低水平。
Jen曾是國際貨幣基金組織（IMF）的經濟學家，準確預測了新興市場熱潮的終結。
他向市場上的其他投資者提出了如下問題：上述兩個趨勢是否可持續，商品價格會否繼續下跌？科技股能否持續上漲？亦或是情況會出現改變？
兩個階段
Jen設想，會有兩個階段。我們目前正在經歷的是第一個階段，即發達國家央行將食品和能源價格下降導致的低通脹率，作為實施刺激性貨幣政策的正當理由，促使投資者繼續購買股票。即便美聯儲和英國央行年內加息，其決策者也已承諾，加息舉措只會是漸進的，從而繼續讓金融體系內充滿大量現金。
下一階段或許就沒那么有吸引力了。根據Jen的觀點，在這一階段中，投資者開始重新思考全球經濟的前景，而啟動這一階段的催化劑就是美聯儲的加息舉措，最早或許下月就將發生。
Jen在上周的一份報告中對客戶稱，一旦美聯儲開始行動，美國國債收益率就將上升，可能促使市場開始重新評估發達國家股市價值，進一步導致新興市場股市遭遇拋售。
Jen稱：“隨著美聯儲首次加息的臨近，全球股市大幅修正的風險逐漸增加，美聯儲正在謹慎地策劃一場由資本市場引領的經濟復甦。這樣一來，反而更難從當前政策立場中退出來。但是一旦退出，未來 某個時刻也需要退出，那么就會帶來影響和結果。”
上周，摩根大通（JP Morgan）經濟學家團隊在一份致客戶的報告中指出，四十年來，美聯儲官員都是在全球經濟表現高於趨勢水平的時期收緊政策的。而這一次，在全球經濟過去兩個季度每季僅增2%的背景下，美聯儲就準備采取行動了。
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