懂理論 ≠ 獲收益：高智商人群常犯的5個數學錯誤

作者：darkzodchi, 加密 KOL；編譯：Felix, PANews

金融市場上有很多高學歷、高智商的聰明人，但賺錢的總是少數人，其中相當一部分學歷不高。理論學了很多，卻賺不到錢，造成這種「反常」現象的原因是什麼？加密 KOL darkzodchi 基於自身經歷和研究，對這一現象進行了分析，並提出聰明人常犯的五大認知錯誤。以下內容詳情。

我認識一個能心算微分方程的人。他以優異成績畢業，在一家你絕對聽過的頂尖科技公司工作，年薪 18 萬美元。 但他的凈資產基本為零。如果算上車貸，可能還是負數。

與之形成鮮明對比的是，我大多數朋友在 20 歲前就輟學了，全身心投入到創業或交易中，現在的收入比那些擁有金融學位的人還要高。他們中有一半甚至不懂基礎的經濟術語，他們只知道什麼時候該出手。

這是怎麼回事？

我見過無數次這種情況：策略師幾乎從不行動。 你有沒有想過為什麼大學教授不開法拉利？因為他們在理論上知道如何行動，但在實踐中卻不知道該怎麼做。

聊聊專門困擾聰明人的 5 個數學錯誤，以及針對每個錯誤的「傻瓜式」解決方法。

誤區一：追求精準，卻忽視行動的重要性

聰明人喜歡追求絕對正確的答案。這種追求在學校會得到獎勵：在數學考試中，97% 的正確率遠不如 100%。

但在金錢世界裡？下個月達到的 97% 準確率遠不如現在的 70% 準確率有價值。

我親眼目睹一位朋友花了兩年時間打造一個「完美」的流動性提供項目，甚至還為此籌集了資金。他使用了自定義指標，並進行了長達 15 年的回測，涵蓋了三種不同的波動率環境。說實話，這確實是一項了不起的工作。

但等他上線時，市場環境變了。他的模型針對的是一個已經不復存在的市場。與此同時，CT 論壇上一個不知名的人，憑藉三行簡單的啟發式代碼——「資金費率為負時買入，為正時賣出」——就賺了 8 萬美元，而我的朋友還在苦苦鑽研。

這其實有一個公式，叫做資訊價值，它能告訴你何時值得進行更多研究：

VoI = EV（掌握更多資訊後的決策）- EV（立即決策）- 延遲成本

如果 VoI 0，停止研究並立即行動。

延遲成本是聰明人經常低估的東西。他們認為成本為零，因為做研究讓他們「感覺很有成效」。其實不然。市場在變動，機會會消失，資金會閒置。

個人也經常犯這種錯誤。2025 年 8 月，花了一個月的時間思考如何構建一個 Polymarket 項目，試圖想出一個極其複雜的方案，，直到我徹底把這事兒給忘了。

到了 10 月，我換了個心態，開始每天寫代碼。11 月，項目就上線了。

浪費在「思考想法」上的時間比實際創造想法的時間還要多。 典型的自我損耗。

解決方法：在開始研究之前設定一個截止日期。「無論掌握多少資訊，我都會在周五前做出決定」。僅僅這一個習慣就比任何公式都更有價值。

誤區二：在噪聲中尋找模式（並基於此下注）

這是個大問題，而且是聰明人特有的問題。

如果你很聰明，你的大腦就像一台模式識別機器。正是這種能力讓你取得了優異的成績和理想的工作。你總能在別人眼中混亂的地方看到結構。

問題在於：金融市場大多是混亂的。你那了不起的模式匹配大腦會發現根本不存在的模式。然後它會說服你這些模式是真的，接着你會下注，最後你會輸個精光。

這種情況被稱為「過擬合」。這裡有一個例子來說明它是如何運作的。

隨便找一個數據集：股票價格、溫度讀數，任何東西都可以。運行足夠多的指標組合，你肯定會找到一個公式，並能以 95% 的準確率「預測」過去。在回測中，它看起來非常出色。但它是垃圾，其在噪聲中找到了模式。

過擬合測試：

• 如果你的模型有 N 個參數，並且你測試了 K 種組合：

• 預期錯誤發現數 = K × 顯著性水平

• 在 p 0.05 的水平下測試 100 個指標，會產生 5 個純屬噪音的「顯著」結果。

本人也曾深陷其中。2022 年，我在 ETH 上發現了一個「模式」，在 3 個月的數據中都有效。大概是與幣安和 Coinbase 交易量比率有關。回測看起來無懈可擊，我興奮得立刻投了 2000 美元。

結果第一周就虧了 400 美元。這個模式其實是噪聲。我當時不夠聰明，沒意識到「能發現它」本身就是問題所在。

Polymarket 的數據有力地證實了這一點。當我分析 11.2 萬個錢包時，那些運行最複雜策略（10 個以上的信號，複雜的機器學習模型）的錢包，其表現實際上不如那些只使用 2-3 個簡單規則的錢包。複雜度越高 = 過擬合越多 = 虧損越多。

解決方法：在相信任何模式之前，先問問自己：「如果我測試 100 種隨機策略，有多少會純靠運氣看起來這麼好？」如果答案超過 1 或 2 種，那麼你的「發現」很可能只是噪音。Bonferroni 校正法可以幫到你：將顯著性閾值除以你測試的策略數量。

誤區三：該集中投資的時候卻分散投資（反之亦然）

這一點感觸很深，因為幾年前同時經營的五個不同的項目，結果全部失敗了。

每個聰明人都知道「不要把所有雞蛋放在一個籃子裡」。這就像金融的第一法則：分散投資。現代投資組合理論，Markowitz，諾貝爾獎得主。

然而……實際的數學計算揭示了一些更為微妙的道理，而大多數人卻忽略了這一點。

當你沒有優勢時，分散投資能保護你。 如果你是隨機選股，那麼分散投資當然沒問題。你實際上不知道未來會發生什麼。

但是，當你真正擁有優勢（真正發現了一個被低估的投資機會），分散投資反而會損害你的收益。因為你用那些平庸的想法稀釋了你最好的想法。

• 凱利集中度準則：f* = 優勢 / 賠率

• 如果你的優勢是 15%，賠率是 1:1：f* = 0.15 / 1.0 = 資金的 15%

• 如果你的優勢是 3%：f* = 0.03 / 1.0 = 資金的 3%

這個公式的字面意思是：優勢越大，下注越多；優勢越小，下注越少。它並沒有說「把所有資金平均分配到 47 個倉位上」。

巴菲特（確實很擅長此道）曾多次說過，分散投資是對無知的保護。如果你知道自己在做什麼，分散投資就毫無意義。

我以前在 SOL 和 BSC 熱潮時持有 5-10 種不同的代幣。表現最好的代幣漲了 120%，但它只占我投資組合的 4%，總共只賺了大約 80 美元。與此同時，我持倉最大的那隻跌了 40%。

而我研究過的那些 Polymarket 頂級錢包，任何時候都只持有 3-5 個部位，僅此而已，但每個倉位的規模都根據其優勢而定。

解決方法：誠實地問問自己：我在這筆交易中是否有優勢？如果有，就增加倉位（在凱利指標範圍內）。如果沒有，要麼完全放棄，要麼進行指數化配置。「每個都投一點」的折中方案是收益的墳墓。

誤區四：錨定無關數字

聰明人特別容易受到錨定效應的影響，因為他們記得住數字，而記住的數字會成為未來所有決策的潛意識參考點。

「我是在 4800 美元時買入 ETH 的。」

那又怎樣？市場根本不在乎。這個數字對於 ETH 今天是否值得買入完全、徹底、100% 無關。但你的大腦已經把 4800 美元和你的自尊焊死在一起了。現在，低於這個價格的每一個都感覺像是「虧損」，高於這個價格的每一個都感覺像是「回本」。

這不僅僅是感覺。它會以可衡量的方式改變你的行為：

• 你持有虧損部位的時間過長（等待「回本」）

• 你過早賣出盈利部位（害怕回吐利潤）。

• 你根據過去的價格而不是未來的價值來評估新的機會。

有一個非常簡單的測試可以驗證這一點。Daniel Kahneman 稱之為「我今天還會買嗎？」

• 你持有某項資產，當前價格為 P。

• 你以 P_0 的價格買入。

• 完全忽略 P_0，它已經是沉沒成本了。

問題：如果你現在有現金，你會以 P 的價格買入這項資產嗎？

• 如果會 → 持有

• 如果不會 → 賣出

• 如果不確定 → 你的倉位過大

我不得不把這句話寫在便利貼，貼在顯示器上：「我今天會買入嗎？」 因為即使知道這種偏見，我仍然會不自覺地想：「但我現在只虧了 20%，等等看有沒有反彈。」 錨定效應就是這麼強大。

這不僅僅適用於交易。薪資談判？如果你目前的年薪是 9 萬美元，你就以此為錨點，要求 10 萬美元。但你所在崗位的市場薪資可能是 13 萬美元。你實際上是在用一個無關的錨點和自己談判。換工作？「我在這裡工作了 4 年。」 那又怎樣？問題在於，未來四年是應該留在這裡還是去別的地方。過去的四年無論如何都是過去。

解決方法：在做任何財務決定之前，先把影響你的數字寫下來。然後問問自己：「這個數字真的與未來的結果相關嗎？還是我只是被過去的經歷束縛住了？」 如果是過去的經歷，那就把它劃掉（字面意義上的，用筆劃掉）。

誤區五：把理解誤認為行動

這是最殘酷的一個誤區。說實話，這也是本人最大的弱點。

聰明人讀過複利相關內容，會點頭表示贊同。他們理解凱利準則，他們能在晚宴上解釋損失厭惡，他們讀過《思考，快與慢》（或者至少讀過概要）。

然後他們就認為理解等於行動。事實並非如此，還差得遠。

理解複利並不意味著你在投資，理解凱利準則並不意味著你在正確分配倉位，理解損失厭惡並不意味著你就能免受損失厭惡的影響。

這方面已有研究。它被稱為「知識-行為差距」，而且差距巨大。一項研究發現，金融知識（素養）得分與實際財務結果之間幾乎沒有相關性。在金融素養測試中獲得 95 分的人，與得分 50 的人一樣容易背負信用卡債務。

財務結果 = 知識 × 行動 × 堅持

無論知識多麼淵博，如果行動為零，結果也為零。

公式顯而易見，但聰明人總卡在第一項。他們不斷積累知識：再讀一本書、再上一門課、再聽一個播客。因為學習的感覺既穩當又安全。而行動的感覺既冒險又不舒服。

我知道，因為我親身經歷過。在進行第一筆交易之前，我讀了三本關於投資的書。我可以解釋有效市場假說、因子投資、期權定價——所有這些。我的第一筆實操交易呢？我驚慌失措，三天內虧損了 12%。學了那麼多知識，最後主導一切的還是情緒。

你知道最後是什麼幫了我？我當時就在籃球場上，掏出手機，在 Polymarket 上投了 50 美元，純粹是為了嘗試。不是 5000 美元，只是 50 美元。籌碼很低，真金白銀入場，幾乎沒有贏的機會——但我就是想感受一下下注是什麼感覺。

突然間，那些機率公式不再抽象了。它們與我的錢息息相關。那 50 美元的賭注比 11 本書加起來都讓我更了解自己的偏見。

解決方法：讀完這篇文章後，只做一件事，不是五件事，就一件事。去下個小注，計算一下期望值，驗證一個假設。知行之間的差距，正是通過一次次微小的行動來填補的。

為什麼這比想象的更重要？

關於這一切，最讓我困擾的是： 這 5 個錯誤不是因為「笨」，而是因為「聰明錯了方向」。學校訓練我們要細緻、精確、博學。而市場獎勵的是迅速、大致正確、積極行動。

遊戲規則變了，卻沒人告訴我們。

好消息是，一旦你看清了這些陷阱，就無法再忽視它們。每當你發現自己花了 3 小時研究一個 200 美元的決策——這就是誤區一。每當你從加密圖表中發現一個令人興奮的「模式」——這就是誤區二。每次你因為「分散投資」而將資金分散到 20 個倉位——這就是誤區三。

聰明人能做的最聰明的事，就是讓自己變「笨」一點。 更簡單的策略，更少的部位，更快的決策。少一點研究，多一點行動。

數學支持這一點，我研究的 11.2 萬個錢包證明了這一點，書本證明了這一點，個人昂貴的錯誤也證明了這一點。

現在別再看了，趕緊去實踐吧。

來源：金色財經

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