M2五個月來首超12% “降三率”依然有空間

• 7月M2同比增13.3% 新增人民幣貸款1.48萬億元
• 7月社會融資規模增量7188億 同比減少5327億

溫彬 中國金融資訊網人民幣頻道特約專欄作家

7月份M2同比增長13.3%，系最近5個月來首次超過全年12%的增長目標，主要受兩個因素影響:一是今年以來央行連續降息、降準累計效應顯現，商業銀行加大對實體經濟貸款支援，派生存款增長，增加了金融體系流動性；二是，為了穩定資本市場，商業銀行對證金公司提供同業貸款支援，放大了派生存款。

7月份新增人民幣貸款1.48萬億元，有兩個特點比較顯著:一是對非銀行業金融機構貸款多，為8864億元，占比近60%；二是票據融資多，為2567億元，占對企業和居民部門新增貸款5890億元的43.6%。這一數據反映當前經濟下行壓力背景下，總需求依然不旺，企業融資需求減少。

今年7月，官方和財新PMI指數雙雙下降，財新PMI指數更是連續5個月低於50以下，對外貿易增長持續低迷，“降三率”(降準、降息、降匯率)穩增長依然具有空間。

(作者系中國民生銀行研究院院長助理、首席研究員。)

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