美股面臨AI需求下滑、裁員潮及經濟數據壓力交織挑戰

隨著AI技術的迅速發展，市場對於具備「重資產、低淘汰率」(HALO)特質的企業需求上升，特別是在日本股市中，摩根士丹利建議投資者關注電力和鐵路等高障礙實體資產，以降低技術風險[1]。高盛的研究指出，市場正經歷「稀缺性重定價」，使得日本傳統製造商因其專用設備和高行業壁壘而受到資本青睞，並在全球供應鏈中獲得更強的議價能力。然而，若市場偏好或技術路線發生變化，這些企業的HALO地位可能會受到威脅。與此同時，美國總統川普在國情咨文中強調經濟復甦，描繪美國進入新時代，但民調顯示選民對其經濟治理的不滿情緒上升，尤其在生活成本和通膨壓力未緩解的情況下，這可能對執政黨在中期選舉中造成壓力[2]。這一系列變化顯示出全球市場在技術與經濟治理之間的微妙平衡，投資者需謹慎評估風險與機會。

在財報公布後，CoreWeave (CRWV-US) 股價重挫近20%，市場對其高達350億美元的AI基建計畫及獲利前景產生疑慮。執行長 Mike Intrator 強調將承擔利潤壓力以加大基礎設施投資，意在把握市場需求的長期潛力，然而其依賴舉債購買AI晶片的商業模式使其面臨較高風險[3]。同時，因美國總統川普對伊朗核談判不滿，並暗示必要時可能動武，導致國際油價飆升至七個月高點，市場對美國軍事行動的預期上升，油價中已加入約10美元的風險溢價，顯示地緣政治因素對市場的影響日益加劇[4]。這些事件反映出科技與能源市場在不確定性中交織的複雜性，投資者需謹慎評估風險與機會。

美股市場面臨多重挑戰，數位支付公司 Block (SQ-US) 宣布裁員超過 4,000 人，進一步加劇了市場對人工智慧（AI）可能削減軟體需求的擔憂，導致 Datadog (DDOG-US)、Workday (WDAY-US) 和 Salesforce (CRM-US) 等軟體股普遍下跌，iShares 擴展科技軟體產業 ETF (IGV-US) 亦收跌約 1%[5]。此外，最新的生產者物價指數（PPI）高於預期，顯示通膨壓力持續，進一步影響市場情緒，導致道瓊工業指數下跌521.28點，輝達 (NVDA-US) 股價重挫4.2%[6]。在政策層面，美國總統川普指示聯邦機構停止使用人工智慧新創公司Anthropic的技術，強調其對國家安全的潛在威脅，這一政策轉變可能對AI技術的發展和應用造成深遠影響[7]。同時，川普的全球性關稅措施被最高法院裁定違法，導致超過2,000件相關訴訟的湧現，企業希望透過法律途徑保障自身權益，這將成為未來經濟政策爭議的焦點[8]。整體而言，市場正面臨政策不確定性與經濟數據的雙重壓力，未來幾個月的反彈仍需觀察。