美股面臨AI投資風險與通膨壓力，川普政策影響未來走向

隨著AI技術的迅速發展，市場對於具備「重資產、低淘汰率」(HALO)特質的企業需求上升，特別是在日本股市中，這些企業因其高行業壁壘和專用設備而受到資本青睞。摩根士丹利和高盛的研究均指出，這一趨勢反映出市場對有形生產能力的重視[1]。同時，美國總統川普在國情咨文中強調經濟復甦，卻面臨選民對生活成本和通膨壓力的不滿，顯示出經濟數據與民生實際感受之間的脫節，這可能在即將到來的中期選舉中對執政黨造成壓力[2]。整體而言，市場的結構性變化與政治經濟環境的矛盾，將成為未來投資者需密切關注的焦點。

CoreWeave (CRWV-US) 在財報公布後股價重挫近20%，引發市場對其高達350億美元的AI基建計畫及獲利前景的擔憂。執行長 Mike Intrator 強調將承擔利潤壓力以加大基礎設施投資，顯示出公司對長期需求的信心，儘管其商業模式依賴舉債購買AI晶片，風險不容小覷[3]。此外，由於美國總統川普對伊朗核談判的不滿，市場對可能的軍事行動預期上升，推動國際油價飆升至七個月高點，交易員已將約10美元的風險溢價納入油價中，顯示地緣政治風險對市場的影響日益加劇[4]。這些因素共同反映出當前市場在面對高科技投資與地緣政治風險時的脆弱性，投資者需謹慎評估未來的市場走向。

美股市場面臨多重挑戰，數位支付公司 Block (SQ-US) 宣布裁員超過 4,000 人，進一步加劇市場對人工智慧可能削減軟體需求的擔憂，導致包括 Datadog (DDOG-US)、Workday (WDAY-US) 和 Salesforce (CRM-US) 在內的多家軟體股普遍下跌，iShares 擴展科技軟體產業 ETF (IGV-US) 亦收跌約 1%[5]。另外，最新的生產者物價指數（PPI）數據高於預期，進一步引發市場對通膨的憂慮，導致道瓊工業指數下跌521.28點，輝達 (NVDA-US) 股價重挫4.2%[6]。在政策層面，美國總統川普指示聯邦機構停止使用人工智慧新創公司Anthropic的技術，強調其對國家安全的潛在威脅，這一政策轉變可能影響AI技術的發展及應用[7]。同時，川普的全球性關稅措施被最高法院裁定違法，導致超過2,000件相關訴訟的湧現，企業希望透過法律途徑保障自身權益，這將成為未來經濟政策爭議的焦點[8]。整體而言，市場正面臨著政策不確定性與經濟數據的雙重壓力，未來幾個月的反彈潛力仍需觀察。