美國1月就業數據強勁推動美股上揚 但貿易緊張與降息預期減弱引發市場擔憂

美國1月非農就業數據顯示新增13萬人，失業率降至4.3%，超出市場的預想，這使得債市和股市反應劇烈，公債價格大幅下跌，殖利率全面上升，特別是2年期公債殖利率一度上揚9個基點至3.55%[1]。分析師認為，該數據強化了聯準會（Fed）短期內維持利率不變的共識，降息的期待因此略微降溫，市場對於年中降息的押注顯著減弱，降息機率降至5%以下[2]。隨著市場焦點轉向即將發布的通膨數據，若通膨上行，則可能使貨幣政策風險偏向鷹派，顯示出經濟韌性仍然存在，Fed在短期內無迫切降息需求。

在1月就業數據超出預想的推動下，美股主要指數普遍上揚，顯示出經濟的韌性，標普500期貨接近歷史高點，反映市場對未來經濟的信心[3]。然而，國際貿易局勢卻因法國提議對中國商品加徵關稅而變得緊張，中國隨即對法國葡萄酒發出警告，可能展開調查並實施對等關稅，這加深了中歐貿易的不確定性[4]。在此背景下，投資者重新評估利率路徑，導致美國公債價格下跌、殖利率上升，顯示出市場對於利率政策的敏感度，尤其是在科技股如台積電ADR上漲3.7%之際，顯示出市場對科技產業的信心依然強勁。

儘管1月就業數據顯示新增就業人數達13萬，失業率降至4.3%，表面上顯示就業市場回穩，但2025年實際聘僱動能卻大幅下修，反映市場對勞動市場的看法仍存在分歧，這使得美股期貨及美國公債殖利率上升，市場降息時間可能延後至7月[5]。同時，川普考慮退出《美墨加協定》(USMCA)的消息，為北美貿易前景增添了不確定性，可能影響全球貿易關係，並引發美國企業及國會的反彈[6]。在此背景下，摩根大通指出，儘管全球軟體股經歷了30多年來最嚴重的市場崩盤，卻為投資者提供了逢低買入的良機，特別是微軟 (MSFT-US) 與ServiceNow (NOW-US)等公司，顯示出反彈潛力[7]。此外，根據調查，Fed將維持利率至5月，並在6月啟動降息，顯示市場對未來貨幣政策的期待與不安[8]，整體經濟成長率預估放緩至年率2.9%，通膨仍高於目標，失業率約在4.5%。