終場哨響？幣安 Alpha 最近還好嗎？

作者：Nicky，Foresight News

「每個時代的人都有他們的雞蛋要領，可能我們這個時代的人要領的就是幣安 Alpha。」幣安聯席 CEO 何一在 2025 年 12 月底曾說。

但隨著時間的推移，據 Alpha123 平台數據統計，幣安 Alpha 的用戶數量已從 2025 年 11 月的近 50 萬下降至如今的約 20 萬，回落超 60%。

同時，整體收益水平出現明顯回落，曾在 2025 年中期創造出單賬號月收益超過 2000 美元的「擼毛」板塊，如今已風光不再。

據 Alpha123 平台統計，當前幣安 Alpha 日均活躍人數約為 20.3 萬，截止 1 月 28 日，本月共直接發放空投 18 期，可領取份數在 1.3 - 7.2 萬份不等，平均可領取份數約 3.3 萬份，約為日平均活躍人數的 16.2%。

截至 1 月 28 日，本月 18 期 Alpha 中單次收益超過 100 美元的僅有 1 期，為 SPACE 的 123.65 美元（價格以開盤 10 分鐘後的最新開盤價計算）。與此同時，收益低於 50 美元的期數達到了 14 期，最低一期 ELSA 的收益僅 18.6 美元。

本月 Alpha 積分門檻最低為 230 分，最高達到了 257 分。1 月 26 日 Alpha 代幣 WMTX 的領取門檻已高達 241 積分，但單期收益僅為 31.55 美元。若每日獲得 16 積分，由於 Alpha 積分每 15 天刷新一次，15 天理論上可累計 240 分，門檻一旦高於 240 分，單周期內將無法完成領取。例如 WMTX 所需的 241 分，就意味著單靠穩定日常刷分，在一個周期內無法達標。

對比 2025 年中期曾出現單賬號單月收入接近 2000 美元的階段，今年 1 月前 18 期的理論累計收益約為 715.7 美元，這一數字建立在「每一期均達到積分門檻並成功領取收益最大期數」的前提之上。而若每日刷取 16 積分，實際可領取的最大次數為 5 次，收益約 261.43 美元。

以此前一期收益額超 100 美元的 SPACE 為例，領取門檻為 227 積分，每次領取需消耗 15 積分。若用戶每日通過帳戶餘額自動獲得 1 積分，其餘積分需依賴交易獲得。按照當前積分與交易量的對應關係，獲得 15 積分需要完成約 3.27 萬美元的交易量。以主流參與者單筆約 330 美元的交易規模估算，相當於每天需完成 100 筆交易。

據筆者調查，目前幣安 Alpha 板塊的限價訂單費率為 0.01%，市價訂單費率通常為 1%，如果以市價訂單刷取 3.27 萬美元的交易量，每日需至少支付 327 美元的手續費，且價格劃點未包含在內。若在幣安錢包中交易 Alpha 板塊代幣，每筆交易會收取 0.01% 的服務費和 0.01% 的交易手續費，網路費用每筆約 0.1 美元。以每天 3.27 萬美元交易量計算，需支付約 17 美元的費用，若連續刷分 15 天達到 240 分的最低成本為 255 美元，且領取一次 Alpha 需消耗 15 積分，也就是 17 美元的成本。

為降低交易筆數壓力，平台不定期推出的多倍積分活動，在一定程度上降低了「筆數門檻」，但同時放大了價格風險。在 4 倍積分機制下，理論上每日只需約 25 筆、單筆 330 美元左右的交易即可獲得 15 積分。然而，這類代幣通常波動更為劇烈、流動性深度有限，價格滑點和短時波動可能迅速侵蝕潛在收益。

1 月 12 日的 LISA 成為了一個典型案例。該代幣因提供 4 倍 Alpha 積分激勵而聚集了大量刷量資金，但當日短時間內出現集中拋售，24 小時內最大跌幅超 80%。價格大幅下行導致部分用戶在獲取積分的同時承受了遠超空投價值的交易損耗。

對於持續參與 Alpha 的用戶而言，最直接的問題往往不是「還能不能賺錢」，而是「值不值得繼續刷」。

一些早期參與者，曾在個別項目上獲得遠超平均水平的回報。例如，2025 年 9 月 19 日獲得的 59.82 枚 RIVER，若持有至今，按當前價格計算價值約 3200 美元；2025 年 5 月 6 日獲得的 644 枚 MYX，按當前價格約值 3870 美元，若在歷史高點賣出，收益超 11000 美元。

但這類「少數鑽石大毛」並不具有穩定可複製性。在當前單期收益收縮、門檻提升、波動加劇的環境下，多數輪次更接近小額、分散且不確定的回報，用戶更容易關注整體投入產出比，而非個別極端收益案例。

Alpha 模式本質上是以真實交易行為換取項目早期代幣分發機會，其可持續性依賴於持續出現具備市場表現的項目。當市場整體進入存量博弈階段，高質量項目數量有限，而參與者規模卻持續擴大，單個用戶可分配到的預期收益自然被稀釋。

同時，Alpha 初期的核心意義在於為新項目導流、激活鏈上交互、增強用戶對幣安錢包生態的使用頻率。在早期高激勵階段，這一目標顯然已經實現，Alpha 一度成為用戶活躍度和交易量的重要來源。

但隨著刷量行為、工作室批量操作和高頻博弈加劇，激勵逐漸被套利化。2025 年 11 月，幣安對部分被認定為批量化操作的工作室賬號採取限制措施，並要求退回相關收益。這一舉措顯示平台在壓縮異常行為空間，但社區仍普遍認為，自動化工具在效率和成本控制方面具有優勢，手動操作的普通用戶在積分競爭中逐漸處於不利位置。一些參與者反饋，在當前積分門檻與市場波動並存的環境下，持續參與不僅收益不穩定，還可能因刷量代幣價格波動產生凈虧損，因此選擇降低頻率甚至退出。

對於普通用戶而言，Alpha 已不再是一個單純依靠頻率即可獲得穩定回報的渠道，而更像是一項需要精細計算成本與風險的策略性選擇。

來源：金色財經

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