2026 年 1 月市場回顧：黃金走強 加密資產盤整

作者：Tanay Ved 來源：Coin Metrics 翻譯：善歐巴，金色財經

核心要點

• 地緣政治緊張局勢推動資金湧入傳統避險資產，黃金首次突破 5000 美元 / 盎司；比特幣月中反彈至 9.7 萬美元，月末最終收平。

• MicroStrategy1 月累計增持 37215 枚比特幣（約合 35 億美元），但月末 ETF 資金外流疊加市場避險情緒升溫帶來承壓，比特幣未能守住高位。

• 市場表象之下，行業結構性進展持續推進：以太坊質押量創歷史新高（占流通供應量 30% 以上），紐約證券交易所宣布推出代幣化平台，BitGo 以 26 億美元估值完成上市。

引言

本文梳理 2026 年 1 月加密貨幣市場動態與鏈上發展情況。

市場表現速覽

1 月開局表現強勁，比特幣反彈至 9.7 萬美元，數字資產總市值觸及約 3.4 兆美元。但受地緣政治事件影響，市場動能在月中消退，美國對格陵蘭島的相關動作、與歐洲國家的關稅政策再生變數，均對風險資產形成壓制，推動資金流入黃金及貴金屬市場。

市場對量子計算引發比特幣安全隱患的擔憂、加密貨幣市場結構相關立法的停滯，進一步加劇了市場情緒疲軟；與此同時，黃金延續驚人漲勢，歷史上首次突破 5000 美元 / 盎司關口。

數據來源：Coin Metrics 價格數據

市值前 100 的加密代幣表現分化嚴重，反映出當前市場缺乏主流投資主線。在 Coin Metrics 的行業分類中，智能合約平台板塊月末漲幅約 9.8%，緊隨其後的是價值轉移代幣板塊（漲幅 4%）。

MicroStrategy 持續增持，比特幣 ETF 資金外流

MicroStrategy1 月累計增持約 37215 枚比特幣，其中包括一筆大手筆買入 ——22305 枚比特幣，價值約 21.3 億美元。這是該公司自 2025 年 7 月以來以美元計最大單筆買入，使其比特幣總持倉突破 70 萬枚。此次增持資金完全通過市價發行（ATM） 股票融資，而非可轉換債券，是該公司持續提升每股比特幣持有量策略的一部分。

受 MicroStrategy 增持與比特幣 ETF 資金流入的輪番支撐，比特幣在月中沖高至 9.7-9.8 萬美元區間。但 1 月下半月，宏觀市場避險情緒升溫，比特幣 ETF 單周凈流出超 12 億美元，大幅稀釋了 MicroStrategy 增持對市場邊際需求的提振作用。值得注意的是，兩大資金來源表現出鮮明反差：ETF 資金流向對市場動量高度敏感，而 MicroStrategy 則保持無視價格的戰略性增持節奏。

數據來源：Coin Metrics

淘金熱

黃金價格首次突破 5000 美元 / 盎司，漲勢在過去數月大幅跑贏比特幣。比特幣 1 月末收平，而黃金漲幅超 18%，使得比特幣 / 黃金比價 跌至數年區間低位。

數據來源：Coin Metrics 價格數據

黃金走強由多重因素驅動：

數據來源：Coin Metrics 

鏈上需求也印證了這一趨勢：Paxos 發行的 PAXG、Tether 發行的 XAUT 等代幣化黃金產品的總市值近期突破 46 億美元。Tether在其第第四季 XAUT 持倉證明中披露，公司買入了 27 噸黃金，這一規模超過了大多數單一國家央行的黃金增持量。

黃金吸納了絕大部分避險需求，而比特幣仍作為由流動性驅動的風險資產 交易。未來數月的核心問題在於：當宏觀環境企穩、流動性寬鬆後，這部分避險買盤是否會回流至比特幣，或是黃金將在本輪周期中持續領漲。

市場流動性

頭部交易所訂單簿深度雖較 10 月 10 日的清算潮有所恢復，但仍分布不均。比特幣現貨在中間價 2% 區間內的訂單簿深度，從 11 月低點反彈至 4000 萬美元後，於 1 月回落至 2000-2500 萬美元區間。流動性不足的現狀，使得市場仍易受大幅波動與清算連鎖反應的衝擊。

數據來源：Coin Metrics 

其他重要行業動態

以太坊質押量創歷史新高

以太坊質押活動持續升溫，共識層質押量突破 3640 萬枚，質押率（質押量占流通供應量比例）升至 30% 以上，流通籌碼進一步減少。以太坊最大數字資產國庫持有方 BitMine Immersion Technologies 披露，其已將 2009267 枚以太坊（價值 57 億美元）進行質押，占其總持倉（424 萬枚，占流通供應量 3.5%）的近一半。

數據來源：Coin Metrics 

紐交所推出代幣化平台

紐約證券交易所宣布計劃推出證券代幣化平台，提供基於區塊鏈原生的美國股票和 ETF 交易服務，支持 7×24 小時交易、近即時結算，並以穩定幣作為交易資金。該平台發行的代幣化股票將與掛牌股票保持可互換性，且保留核心經濟權利。

BitGo 完成首次公開發行

加密貨幣 IPO 市場迎來復甦信號，BitGo 在紐約證券交易所上市，首日估值約 26 億美元。其股價盤中一度實現兩位數漲幅，隨後有所回落，但此次成功上市反映出公開市場對受監管的加密貨幣基礎設施企業 的投資需求。

Pendle 代幣經濟模型調整

收益代幣化去中心化金融協議 Pendle，從 vePENDLE 模型切換為質押 PENDLE 模型，在簡化用戶參與方式的同時，保留了圍繞協議收入和治理的核心激勵機制。此次調整與 Uniswap、Aave 等協議在手續費機制和價值捕獲方面的改革方向一致，凸顯出行業整體正推動代幣持有者的經濟權益向更透明、更易獲取 轉型。

《加密資產清晰度法案》立法停滯

美國數字資產市場結構相關立法進程放緩，因各方對穩定幣收益的監管方式存在分歧，參議院原計劃的法案審議被推遲。此次推遲使得行業關於監管規則與監督體系的核心問題懸而未決。

結語

2026 年 1 月，比特幣高開沖高，但宏觀與地緣政治因素最終主導市場走向。儘管行業具備強勁的結構性利多，但 MicroStrategy 月初的大手筆增持，仍未能抵消月末的資金外流與市場流動性萎縮，比特幣最終收平。與此同時，以太坊質押量的增長、紐交所的代幣化布局、BitGo 的成功上市，以及去中心化金融協議代幣經濟模型的持續優化，均表明加密貨幣市場基礎設施在表象之下持續成熟，為宏觀環境企穩後的行業擴張奠定基礎。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。