JUP庫藏股爭議：加密項目該花錢托價還是搞增長？

2026年初，Solana生態頭部項目Jupiter的一則提問引爆加密圈：聯合創始人Siong Ong詢問社區，是否該停止已花費7000多萬美元的JUP代幣庫藏股，轉而將這筆錢用於用戶激勵以推動增長。畢竟過去一年，即便Jupiter按承諾拿出50%協議費用回購併鎖定代幣，JUP價格仍從歷史高點跌去近88%，庫藏股效果甚微。

這一問題迅速引發業內大佬熱議，觀點涇渭分明。不少人反對繼續庫藏股：Helium創始人直言庫藏股是「浪費資金」，市場根本沒反應，不如投入業務拓展；Solana創始人更建議用質押替代庫藏股，通過長期鎖倉綁定用戶與協議利益，復刻傳統金融的長期資本結構；AaveLabs團隊成員則點出核心——庫藏股本身不創造價值，只是補充手段，代幣價格的關鍵還是產品採用率和易懂的敘事。也有觀點認為，只有當項目覺得代幣被嚴重低估時，偶爾庫藏股才合理。

普通投資者的分歧同樣激烈。支持者力挺庫藏股，認為這是連接協議成功與代幣價值的關鍵，取消庫藏股會違背當初承諾，讓JUP淪為沒有價值支撐的Meme幣，甚至建議把庫藏股比例提高到營收的80%。反對庫藏股的用戶則認為，庫藏股帶不來營收增長，不如搞USDC收益激勵等模式吸引用戶，現階段把錢用在拓展業務、打敗傳統競品才是正事。

這場爭議本質上戳中了加密項目的核心矛盾：到底該用短期庫藏股托價，還是用長期投入做生態？其實答案沒有絕對對錯，但可以明確的是，在加密資產普遍跟隨大盤波動、難以實現獨立估值的當下，單純靠庫藏股很難撐起價格。比起糾結資金用途，找到讓代幣真正產生實用價值的方式——不管是質押治理、生態賦能還是用戶激勵，或許才是更根本的解決方案。

總結：Jupiter 花費超 7000 萬美元庫藏股 JUP 卻未能提振幣價，引發業內關於「繼續庫藏股還是轉向用戶激勵和業務擴張」的爭論，焦點在於庫藏股能否真正提升代幣長期價值。

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來源：金色財經

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