散戶拋售的同時巨鯨增持5萬枚比特幣 誰對誰錯？

2026年伊始，比特幣突破9.4萬美元，創下一個多月新高，標誌着2025年末市場停滯狀態或終結。

相較於去年同期的平淡表現，此次反彈實現市場情緒的決定性逆轉，核心驅動力源於有利的宏觀環境、復甦的機構需求及健康的市場機制。

宏觀層面，美國經濟格局轉變為比特幣提供支撐。

其一，公債殖利率曲線擺脫2022-2024年倒掛狀態，短期寬鬆預期與長期高殖利率並存，推動久期風險與信譽風險重定價。

其二，美元結構性走弱，雖基礎穩固但貶值受控，政策導向提升貿易競爭力，這種組合利多具備防禦性特徵的資產。

同時，2025年末ETF拋售潮放緩，2026年前兩個交易日比特幣ETF凈流入超10億美元，機構資本重返市場。

而衍生品市場大幅在經歷大幅去槓桿後，比特幣期貨未平倉合約從10月峰值980億美元跌至580億美元，年化融資率5.8%回歸長期中位數，市場重回現貨驅動模式。

持有10-10000枚比特幣的巨鯨自12月17日累計增持56227枚，而散戶錢包獲利了結，從弱勢投資者向長期持有者轉移。

市場看漲預期也同步升溫，Deribit平台1月到期的10萬美元看漲期權需求激增，看跌期權溢價消退。

值得留意的是，近日美國銀行旗下的財富管理平台，包括美林、美國銀行私人銀行和美林證券，將允許顧問推薦加密貨幣交易所交易產品。

該機構內部認為，對於能夠承受價格波動的客戶來說，適度配置1% 到 4% 的資金是合理的，或將進一步助推資金的流入。

來源：金色財經

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